打击“假外资”利于A股健康发展

原标题：打击“假外资”利于A股健康发展

近日，证监会发布关于就修改《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》公开征求意见的通知，其中一个重要修订，就是明确沪深股通投资者不包括内地投资者。笔者认为，打击“假外资”有利于A股健康发展。

根据沪深交易所同步修订的相关意见稿，内地投资者包括“持有中国内地身份证明文件的中国公民和在中国内地注册的法人及非法人组织，不包括取得境外永久居留身份证明文件的中国公民”。此前有部分内地投资者在香港开立证券账户及北向交易权限，这部分投资者数量约170万名，但大部分无实际交易，近三年有北向交易的内地投资者约有3.9万名，交易金额在北向交易中的占比在1%左右；其中98%以上已开立内地证券账户、可直接交易A股。

内地投资者借道陆股通交易A股，有几个原因：一是香港配资成本低。香港部分外资私人银行的年化利率仅2%左右，在香港配资炒股更划算。

二是可规避监管。在2018年9月沪深港通没有实施 “投资者识别码制度”之前，沪深港通实时监控仅能看到香港经纪商信息，无法看到买卖申报的具体投资者。

三是假外资对A股普通投资者具有一定迷惑性。沪深港通资金被市场认为是聪明钱，假外资披上沪深港通外衣之后，其资金动向对普通投资者的投资决策具有相当大的影响。

四是利用上述特点进行市场操纵等违法违规活动。比如2016年期间，唐*博及其操盘手利用3个香港账户（均开通沪股通交易权限）和1个内地账户，对沪股通标的股票“小商品城”实施了操纵行为。该案在中国证监会与香港证监会密切合作下得以成功查处。

设立沪深股通交易渠道，本意是引入外资，然而一些内资借道沪深股通沦为“假外资”，不仅干扰了有关部门对外资流入总量等认知判断，甚至还通过内地账户和香港账户两种途径交易，实施跨境违规活动，这不利于沪深港通的平稳运行和长远发展。此次监管部门拟从严监管“假外资”，显然是极其正确的。

有人担心从严监管“假外资”将对A股形成资金流出等不利影响，笔者认为这纯属多虑。这方面证监会做了1年过渡期安排，1年过渡期内存量内地投资者可继续通过沪深股通买卖A股，过渡期结束后存量投资者不得再通过沪深股通主动买入A股、所持A股可继续卖出。

也就是说，在1年过渡期结束后，沪深股通只能是零买入、净卖出。但假若投资者对股票是长期投资，未来也不见得抛压能够有多大，即便是短期投机，不在香港账户持股了，其投机需求也可能会转移到内地账户上，对市场的总体股票需求或许并不会减弱。而且，利用香港资金成本低的特点进行配资炒股，赚的也是A股普通投资者的钱，堵上低息配资炒股的渠道，对A股也未必是坏事。

从严监管“假外资”，将对A股市场及其监管产生诸多好处。首先是有利于对外资投资A股进行宏观管理、总量控制。按规定，所有境外投资者对单个上市公司 A 股的持股比例总和，不得超过该上市公司股份总数的 30%。计算境外投资者持股的简单方法，就是将QFII、RQFII、以及沪股通（或深股通）投资者的持股比例相加，今后内地投资者不再允许通过沪深股通买入或持续卖出，那么沪深股通持股投资者越来越多属于真正的境外投资者，未来监管部门通过对这些渠道进行总量控制、基本就相当于对外资的总量控制。

其次是抑制假外资“扯虎皮做大旗”的误导行为。A股市场个别投资者似乎存在崇洋媚外心理，对沪港通资金等所谓聪明钱是亦步亦趋，殊不知这可能只是内地资金一个新的外衣包装，具有误导性和迷惑性。堵上内地资金冒充外资渠道，同时针对真外资等违法违规行为也进行严厉查处，这可以对净化A股环境起到非常大的正面作用。（作者系财经评论员）