全球央行观察｜央妈“出尔反尔”引爆市场：英国央行意外按兵不动，欧美国债收益率重挫

原标题：全球央行观察｜央妈“出尔反尔”引爆市场：英国央行意外按兵不动，欧美国债收益率重挫

21世纪经济报道记者 吴斌报道英国央行的“出尔反尔”让市场大吃一惊。

包括英国央行行长安德鲁·贝利(Andrew Bailey)在内的多位官员此前已连续数周发出加息信号，投资者也因此认为加息已箭在弦上，但11月4日英国央行却按兵不动，让一些投资者措手不及。

这一意外结果也在全球债券市场引发震荡，欧美国债收益率竞相重挫。英国1年期国债收益率在几小时内几乎腰斩，跌逾20个基点，创下2009年金融危机以来单日最大波动。美国2年期国债收益率从0.48%大跌至0.41%，美国短期国债收益率创下今年以来最大单日跌幅。

M&G Investments债券基金经理Ben Lord表示，英国央行没有采取行动，债券市场对此反应强烈，最近几周贝利公开发表的言论此前已经让投资者相信加息迫在眉睫。

“英国央行维持利率不变让市场相当震惊，这也导致英镑/美元短时间大跌逾1%。贝利之前曾多次释放加息信号，但却‘欺骗’了市场，英国央行的信誉也因此受到市场质疑。”一位美资行外汇交易员对21世纪经济报道记者表示。

英国央行意外维持利率不变

当地时间11月4日，英国央行决策者以“7票同意2票反对”将基准利率维持在0.1%不变，以“6票同意3票反对”维持资产购买总规模在8950亿英镑不变。

英国央行在声明中表示：“如果未来获得的数据，特别是就业方面的数据，与我们预测大体一致，那我们将有必要在未来几个月提高利率，使CPI重回2%的水平。”

与此同时，英国央行的预测还显示，2022年第二季度英国同比通胀率预计将达到4.8%的峰值，是英国央行2%目标的两倍多，反映出英国对进口食品、能源和其他易受价格波动影响的商品的依赖。

对于通胀问题，英国央行行长贝利表示，通胀可能在高位维持相当长一段时间，但依然算暂时性的。而“货币政策不能增加天然气的供应，不能增加芯片的供应，当然也不能增加风速（来发更多电）。”

此外，英国央行将2021年英国经济增长率预期从7.25%下调至7%，这意味着经济要到2022年第一季度才会恢复到疫情前的规模，而不是今年。而供应链中断和劳动力短缺将在明年全年继续困扰英国，使2022年增长率从之前预测的6%降至5%。

贝利成“二号不靠谱男友”

需要注意的是，在贝利上月表示有必要采取行动遏制通胀预期后，市场已确信英国央行将在11月加息，但最终却放了市场鸽子。

在4日利率决议后的新闻发布会上，有记者称贝利为“二号不靠谱男友”。“不靠谱男友”这个绰号最初是2014年时一位议员用来形容前英国央行行长卡尼(Mark Carney)的，因为卡尼当时关于利率行动的信号未能转化为行动。

对此贝利辩护称，决策者从未表示他们会在某次会议上采取行动。他在央行会议前的鹰派言论是因为担心债券收益率下降可能导致通胀压力上升，市场在他讲话后的押注“方向正确，但过头了”。贝利还表示，就利率走向引导金融市场并非其职责所在。

但贝利眼下所言几乎无法平息市场的批评声音，贝利对市场此前激进的加息预期坐视不理已经损害了央行信誉。

和欧洲央行、美联储不同，英国央行此前曾频繁释放鹰派信号，行长贝利和央行委员桑德斯都在公开场合明确表达过紧缩观点。

骏利亨德森跨资产部门主管Paul O’Connor对记者表示，这次事件说明英国央行面临巨大的沟通挑战。“问题是为什么过去几个月央行行长的表态如此鹰派，在一次又一次的讲话中明显地将市场预期推高？”

“英国央行的沟通令人遗憾，贝利基本上把我们赶到了山上，然后又投票决定保持利率稳定，”瑞士瑞联银行外汇主管Peter Kinsella坦言，“他们这次在市场上将不会有任何朋友。”

需要注意的是，英国央行九名决策者此次对维持政策不变的决议并非一致赞成，英国央行副行长拉姆斯登、英国央行委员桑德斯投票支持立即加息15个基点，以免日后需要更突然地收紧政策才能让通胀回到目标。英国央行货币政策委员曼恩、英国央行副行长拉姆斯登、英国央行委员桑德斯投票支持将国债购买目标下调至8550亿英镑。

央妈“出尔反尔”引发连锁反应

英国央行维持利率不变的决定已经引发了人们对央行沟通能力的质疑，尤其是对行长贝利。他之前并没有排斥市场的加息押注，结果却在会议上对加息投了反对票。

毫无疑问的是，央行的政策指引很重要，因为金融市场会对预期的政策行动做出提前反应，英国央行在政策指引上的出尔反尔已经引起投资者的关切，如今已经很难准确解读央行在抗通胀步伐方面所释放的信号。

“沟通和政策是相互影响的，央行政策非常依赖于信誉，”前英国央行政策制定者Andrew Senance表示。“央行高级成员的讲话可以帮助人们对更广泛的经济状况树立信心，一旦市场对央行声明失去信心，就会对经济缺乏信心。”

在英国央行货币政策决定发布后，市场不得不将英国央行首次加息15个基点的预期时间推迟到明年2月，并预计利率到明年11月将升至1%，时间晚于此前预期的8月。

从更大范围来看，英国央行的“出尔反尔”甚至影响到了美联储。市场也在减少对美联储加息步伐的押注，利率期货市场原本预期2022年美联储有两次各25个基点的加息，而现在预计第二次加息是在2023年。

法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示：“利率是全球性市场，全球央行似乎在压低市场对激进政策行动的预期。”

展望未来，全球众多央妈还将面临巨大挑战，极端微妙的经济形势已经让央行陷于两难境地：紧缩得太快可能扼杀经济复苏，但行动太慢又可能让通货膨胀加剧，进而冲击家庭和企业。

（作者：吴斌 编辑：和佳）