这家崭露头角的低价零售商在第一季度公布了惊人的业绩
来源： 2021-06-03 14:51:07
去年，当前局势摧毁了Burlington Stores(NYSE:BURL) 的销售额。不过，大流行对这家排名第三的低价零售商的影响并没有持续多久。伯灵顿在 2020 财年最后一个季度恢复增长。上周，该公司报告称，其增长率在 2021 财年第一季度大幅加速，突显出其巨大的长期增长潜力。
令人难以置信的季度
伯灵顿上个季度的销售额达到 21.9 亿美元，高于去年第一季度的约 8 亿美元。更重要的是，与 2019 财年第一季度相比，销售额增长了 35%，这得益于 20% 的可比门店销售额增长和新店开业。
值得注意的是，伯灵顿第一季度的销售业绩轻松超过了其最接近的竞争对手罗斯商店(纳斯达克股票代码：ROST)的强劲业绩。与 2019 财年第一季度相比，Ross Stores 的销售额增长了19%，销售额增长了 13%。
催生了伯灵顿令人印象深刻的销售业绩的需求反弹也使该公司提高了盈利能力。毛利率从两年前的 41% 扩大至 43.3%。同时，由于门店生产力的提高，运营费用占销售额的百分比有所下降。这些因素共同将零售商的营业利润率从 2019 年第一季度的 7.2% 提高到 10.8%。
因此，伯灵顿的调整后营业利润从 2019 财年第一季度的 1.17 亿美元翻了一番，达到 2.38 亿美元。调整后每股收益达到 2.59 美元，是分析师平均预期 0.83 美元的三倍。
收入和盈利增长的明显机会
伯灵顿首席执行官迈克尔奥沙利文承认，被压抑的需求和最新一轮的刺激检查帮助公司在上个季度实现了惊人的销售增长。随着这些顺风减弱，今年晚些时候增长可能会放缓。此外，奥沙利文警告投资者，供应链和运费成本上升可能会削弱伯灵顿未来几个季度的盈利能力。
尽管存在这种近期的不确定性，伯灵顿拥有令人难以置信的长期销售和盈利增长潜力。今年早些时候，管理层将其门店数量目标翻了一番。伯灵顿现在预计将在全国范围内开设 2,000 家门店，高于上季度末的 784 家。
新的小型商店概念是这一增长计划的关键。2014 年初，伯灵顿的平均店铺面积为 80,000 平方英尺。近年来，它关闭或搬迁了其中的许多商店，同时开设了大约 40,000 至 45,000 平方英尺的新商店。今年，该公司将开设更小的门店，平均面积约为 32,000 平方英尺。
转向较小的商店原型显着增加了伯灵顿的长期商店潜力。它还应该帮助公司确保更好的商店位置。这些变化应该使它能够提高其销售生产力。近年来，像罗斯商店这样的一流低价零售商——通常经营较小的商店——每平方英尺伯灵顿的销售额大约翻了一番。每平方英尺更高的销售额应该反过来支持利润率扩张。
伯灵顿股票是否值得其溢价估值?
伯灵顿的股价已经远远超过了大流行前的高点。它的市值已达到 210 亿美元：大约是 Ross Stores 的一半，后者的收入是后者的两倍。换句话说，两家低价零售商的交易价格与销售比率几乎相同。然而，伯灵顿的远期市盈率超过 30 倍，而罗斯的远期市盈率为 23 倍。
利润率较低的零售商的股票以高于一流竞争对手的溢价交易是不寻常的。投资者押注 Burlington 的销售额将继续以比 Ross Stores 快得多的速度增长——这要归功于它今天的规模较小——同时最终实现了类似的利润率。
这不是一个古怪的场景。Burlington Stores 拥有一支一流的管理团队——由两名 Ross Stores 的资深人士领导——并且它有一个明确的计划来缩小相对于其较大竞争对手的盈利能力差距。
也就是说，罗斯也有很大的成长空间。它计划随着时间的推移扩展到至少 3,000 家商店，而现在还不到 1,900 家。同时，它的执行风险要小得多。这使得 Ross Stores 以目前的估值看起来比 Burlington 更具吸引力。
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