丘吉尔资本四世的股价因纯粹的投机而飙升引发了人们对估值的担忧

距彭博新闻社爆料，专用收购公司(SPAC)的丘吉尔资本IV(NYSE：CCIV)正在与最热门的电动汽车(EV)初创企业Lucid Motors进行谈判的谈判已经过去了一个多月。被许多人称为“下一个特斯拉(NASDAQ：TSLA)”。作为特斯拉的早期投资者和狂热的电动汽车爱好者，我自然很感兴趣。

毫无疑问，基于谣言进行投资具有极大的风险，但是在仔细评估了风险，投机的可信度和潜在的上涨潜力之后，我决定上个月在丘吉尔资本IV购买认股权证。此后的几周内，随着围绕潜在交易的新细节不断涌现，丘吉尔资本IV的股价持续飙升。认股权证倾向于相对于其内在价值进行折价交易，同时还表现出显着的衍生工具杠杆作用。因此，我的职位已经获得了巨大的收获。

路透社本周早些时候报道说，合并即将完成，丘吉尔资本(Churchill Capital)首席执行官兼著名交易人迈克尔·克莱因(Michael Klein)现在正在为PIPE(私人投资于公共股权)融资。对PIPE的承诺通常以每股10美元的价格作出，这通常是SPAC的资产净值(NAV)。随着报告发送的股票价格超过50美元，Klein可以毫不费力地从对即时400%收益感兴趣的机构投资者那里获得资金(基于当前价格)。有了一笔即将达成的交易，这就是我感到兴奋的事情，也是我担心的事情。

特斯拉水货

汽车行业的绝大多数初创企业失败了。由于纯粹的资本密集度以及车辆计划和制造运营的固定成本，很少有公司能够真正投产。曾经有一段时间，Lucid也在努力，早在它努力确保D轮融资时，这最终将帮助其亚利桑那工厂的建设资金。然后，Lucid从沙特阿拉伯的主权财富基金获得了10亿美元的关键投资，并且最近完成了其制造工厂的第一阶段。

Lucid和Tesla之间有许多相似之处。Lucid不仅是由特斯拉前高管兼董事会成员谢纳德(Bernard Tse)创立的，而且许多高级管理人员也是地球上最有价值的汽车制造商的校友。Lucid将采取与销售高级车相同的上市策略，以资助开发更实惠的车型，同时建立一个进行直接销售的零售商店网络(州法律允许)。Gravity SUV也正在筹备中。

一个主要区别是，Lucid并未制定自己的专有充电标准，而是将与大众汽车合作利用其Electrify America DC快速充电器网络。如果特斯拉代表着一家强调技术和垂直整合的现代汽车公司，那么露西德将以多种方式紧紧追随其前任的脚步。

太多，太快?

电动汽车SPAC目前风靡一时，可以说它们正在接近泡沫领域。据路透社报道，丘吉尔资本(Churchill Capital)与露西德(Lucid)的交易将这家电动汽车初创公司估值为120亿美元。但是SPAC的合并也以每股10美元的价格完成。股票交易价格在50美元左右，这意味着对于一家尚未向消费者交付单车的公司，其市值约为600亿美元，超过了福特。

这些都是根据媒体报道得出的广泛估计，在交易正式宣布并公布合并结构之前，投资者不会了解更多信息(如果交易通过)，但可以肯定地说，SPAC在确认收购前会飙升至50美元以上。目标有点多。此外，投资者对Lucid的详细财务状况不了解，因此诸如运营费用，现金消耗率或资产负债表之类的事情仍然是一个完全的谜。显然，这对于任何在协议敲定之前考虑投资丘吉尔资本IV的人来说都是一个风险。

考虑到过去一个月的价格走势，人们对丘吉尔资本IV的当前估值存在无可辩驳的担忧。这将造成极大的动荡，并可能带来巨大的下行风险。如果事实证明这是“买谣，卖新闻”的情况之一，我不会感到惊讶，但是我会长途跋涉，不管是好是坏。

同时，特斯拉的估值多年来似乎荒唐可笑。愚人基金会的贡献者摩根·豪斯(Morgan Housel)曾指出，“常规(评估)指标不适用于非常规股”，他引述分析师Eddy Elfenbein的话。特斯拉拥有一个古怪的亿万富翁首席执行官，他以模因主宰的身份登月，公开地考虑在火星上引爆热核武器，并反叛美国证券交易委员会，因此特斯拉即使不是非常规的，也算不上什么。这些活动似乎以某种方式证明了特斯拉股价的合理性。

假设丘吉尔资本IV可以达成交易(尽管缺乏首席执行官的滑稽动作)，那么一旦开始交付汽车，Lucid会属于同一类别吗?