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波音股价再度暴跌4％

来源： 2021-01-29 15:33:02

波音公司(NYSE：BA)在2020年艰难地挣扎。当前局势，737 MAX接地和787 Dreamliner的生产缺陷相结合，使其商用航空业务崩溃，去年仅交付了157架飞机，低于2018年的806架。

在过去的几个月中，波音终于开始在隧道尽头看到一些曙光。美国食品和药物管理局及其全球同行已经批准了几种当前局势疫苗，为大规模疫苗接种运动铺平了道路。同时，大多数主要市场的监管机构都对737 MAX进行了重新认证。不过，波音公司第四季度的收益报告着重指出，航空航天巨头还需要做多少工作。这使波音股价在周三下跌了4%。

波音公司蒙受巨大损失

上个季度，波音公司的收入同比下降15%至153亿美元，略高于分析师平均预期的151亿美元。然而，该公司公布的巨额核心经营亏损为84亿美元，每股核心亏损为15.25美元。分析师此前预计，每股亏损约为1.80美元。

与777X计划相关的65亿美元税前费用是造成这一损失的主要原因。波音公司现在预计将在2023年下半年开始交付777X。最初，它计划在2020年中期交付第一架，而最近的计划则是要求在2022年开始交付。毫无疑问，管理层希望鉴于此，对认证的要求更加严格737 MAX崩溃。波音公司还意识到，其客户没有兴趣在短期内交付像777X这样的大型喷气式飞机。

由于后一个问题，波音公司在可预见的将来削减了其777X的生产计划，并减少了其用于分摊与该计划相关的成本的初始会计数量。这触发了65亿美元的收入费用。

波音公司还为其KC-46A军用加油机项目支付了2.75亿美元的税前费用，这归因于与大流行相关的干扰。服务部门承受了2.9亿美元的税前资产减损。最终，波音公司记录了7.44亿美元的税前费用，该费用与司法部对737 MAX计划的调查有关。

这些税前费用占波音公司84亿美元核心运营亏损的大部分。不过，考虑到波音近年来记录收入费用的频率有多高，这实在令人不安。

现金消耗继续

波音公司上个季度烧掉了43亿美元现金。尽管这实际上代表了该公司当年最小的季度现金流出，但按照任何正常标准，这都是一个可怕的结果。现金消耗使波音的现金和投资余额环比下降15亿美元，至256亿美元，而其债务环比增加26亿美元，至636亿美元。

展望未来，波音公司预计2021年现金流量将显着改善(以及收入和收益)。话虽如此，该公司预计今年将“减少现金使用量”，而不是恢复正现金流量。

的确，尽管波音公司将库存中的737 MAX和787喷气式飞机交付给客户时将获得更高的收入，但这些交付所产生的现金不会像往常那样多。波音公司仍欠客户超过737 MAX接地相关的55亿美元赔偿。客户还使用了波音公司为飞机支付的505亿美元预付款和进度付款中的一部分。这些不利因素可能会在明年消除，使波音公司在2022年产生正现金流量。

无法快速恢复正常

尽管预计明年这种现金流将恢复正值，但投资者不应指望波音会在不久的将来再次对所有飞机进行点火。这家飞机制造商的未交付订单到2020年骤降1000亿美元，到年底为3,630亿美元，这是近十年来的最低水平。此外，该总数仍包含许多订单，这些订单有被取消或推迟到未来很多年的风险。

因此，波音公司计划将其两个主要飞机项目737 MAX和787 Dreamliner的生产保持不变，远低于几年前在可预见的未来所创下的纪录水平。同时，直到2025年左右，777X计划才会使现金增加。

简而言之，波音进入2021年的债务负担沉重，又面临着一年的负现金流，而且没有清晰的道路可以产生像几年前一样多的现金。尽管波音股价在过去一年中下跌了40%，但仍有更多更好的选择来投资您的血汗钱。