“坐不住”的融创集团，压力已至

原标题：“坐不住”的融创集团，压力已至

本文概要：近来，房地产商的日子都不太好过，前有恒大因债务危机而暴雷，后有宝能深陷现金流困境，而才放下豪言说“除了我们以外都有可能暴雷”的融创，却转身就单方撕毁和万达的酒店合约。看上去，融创也并不像想象中那么轻松。

1、动作不断，融创做了什么？

2、负债近万亿，融创面临压力？

3、“地产+”业务，或是未来？

今年上半年，房地产行业的监管调控持续收紧，房企负债率、拿地金额等都进入了监管体系，这就导致房地产商的资金问题越发困难。

因此，我们可以看到，以往大多是自信发言的融创董事孙宏斌，也在近期频频提及“压力”一词。尽管融创交出的成绩单可以划进“优等生”范畴

但不能否认的是，融创也正在面临前所未有的压力。而这，也让融创不得不“动”起来了。

动作不断，融创做了什么？

抛售股权、“撕毁”协议、募集百亿、求助政府……融创的动作，越来越频繁。

一、抛售股权，融创在在今年6-10月期间逐步出售贝壳股票，总价约为5.54亿美元。

这个决定是出乎意外的，因为贝壳的股价从巅峰的80美元跌到如今的20美元不到，绝对不是一个出手的好时机。

但孙宏斌仍然选择在这个时候卖出，也不是不赚钱的，毕竟从2017年入股贝壳算起来，其投资收益仍然会达到24.30亿元，成功套现了35亿元。

二、今年9月，融创哪怕是赔钱，也要与万达提前终止酒店管理协议。

9月16日，万达酒店方面发布公告称，在9月10日收到融创的通知，因为战略调整等原因，融创宣布与万达的运作协议终止，即融创将收回酒店的经营管理权。

而此前签的合约条款是，这21家酒店由融创持有，万达管理，到期时间应在2037年。算得上是融创单方面的毁约。

不过融创也敢作敢当，表示会在终止协议签订后，支付给万达1.33亿元作为补偿，同时，还会支付6859万元给万达，付清经营酒店的管理费用。

三、通过董事个人借款以及公开市场募资的方式，融创筹集了90亿元的资金，

11月14日，融创中国在公告里表示，其获得了合计14.02亿美元的资金支持，有来自董事会主席孙宏斌“荷包”的，也有来自资本市场的，具体情况如下：

孙宏斌为了支持公司的发展，拿出4.50亿美元，采取无息贷款的形式；

融创中国和融创服务，都通过配售股份的方式募集资金。其中融创中国合计筹资50.85亿港元，折合6.53亿美元；融创服务合计筹资23.31亿港元，折合2.99亿美元，三者汇总，共计14.02亿美元，，约人民币90亿元。

四、网传融创绍兴公司，因陷入困境而向政府救助。

9月24日，关于融创绍兴公司向政府求助房源售卖的文稿，被传至绍兴本地的一个房产交流群，进而传遍互联网，引发人们对于融创经营不善的猜想。

因为求助信中，融创强调了由于绍兴的楼市管控政策，融创的房产售卖有着较大的压力，资金回笼困难。

尽管在不久后，融创便出面澄清，表示融创发展健康，该文稿并不打算发送给政府。但仍然让市场对于融创的经营发展，打上了一个问号。

毕竟融创的近来的动作实在太频繁了，而这些动作背后都有着同样的逻辑，那就是给融创输血。

无论是董事孙宏斌的“自掏腰包”，还是卖出其他资产的“断臂自救”，都说明，融创有了压力，尤其是资金上的压力。

负债近万亿，融创面临压力？

那么融创到底缺钱吗？融创面临的压力，又来自几个方面？

从融创的半年报，我们可以窥知一二。2021年融创半年报显示，融创中国总资产为12054.53亿元，总负债为9971.22亿元，资产负债率82.72%，虽然比2020年末下降了1.24%，但还是居高不下。

同时要知道，2015的融创，其总负债还只是960亿元，而在不到6年的时间里，融创的负债规模扩大了10倍。

并且从账面上看，融创中国的借贷总额已经高达3035.30亿元，虽然较2019年压降近200亿元，其流动性货币资金也达到了1011亿元，看起来还算充裕。

但由于融创中国的短期借款余额已经超过900亿元，再加上一些隐性债务如少数股东权益达到了799.44亿元、应付账款及票据达到2482.82亿元，以及对外担保的400多亿元。

意味着，光是融创的短期债务和隐性债务加总，就超过了账面上的可用现金流，资金问题，已经是迫在眉睫。

更重要的是，未来房地产销售前景并不乐观。销售市场对于房地产的风吹草动一向都是非常灵敏，尤其随着各大房地产商的降价折价出售，使得消费者对于房价的预期价格一再调低。

就连孙宏斌也坦言，下半年销售市场还是会比较惨烈的，哪怕是在上半年交出了成绩尚可的答卷，对于下半年，融创也并没有信心。

因为不仅是销售市场难以为继，在资本市场，融创也屡屡受挫。自2021年初以来，融创中国的股价已经下跌近60%了，显然，资本市场并不看好背负万亿债务、还未找到新的造血板块的融创。

除此之外，来自监管层面的压力，也让以往大刀阔斧，有“并购之王”的融创不得不停下来。

要知道，融创中国近些年来的并购，可以说是“疯狂”，在2018年，更是创下了一年成功完成200起并购案的辉煌纪录。

只是随着房地产三条红线政策的出台，一众房地产企业纷纷踩雷，其中，就包括在2019年底，三道红线全踩的融创。

因此，为了让融创的数据变得符合标准，符合发展的需要。融创不得不降低负债率，减少对于贷款的依赖，同时通过放缓拿地的脚步，降低并购频率以及加紧售卖房产回款资金等举措，让慢下来的融创，交出一张合格的“答卷”。

只是这些不过是权宜之计，融创最本质的问题和困境仍然在，那就是，在房地产行业回落的大背景下，地产物业销售板块占营收的比例九成的融创，未来是什么？

“地产+”业务，或是未来？

提升多元化业务占比，是融创为未来发展蓄力的重要一环。

目前来看，虽然融创的业务不止有地产，同时也有物业管理、文创旅游等多个板块，但融创对地产的依赖仍旧是非常大的。

从半年报披露的数据来看，融创中国上半年营收达958.20亿元，在这其中，地产物业占比91.30%，营收达875亿元，至于文创旅游和物业管理，一个占了2.70%、一个占了2.50%，再加上其他业务3.5%，三者汇总比起地产物业板块，都还是实在少得可怜。

不能否认，地产业务板块这样的高比例在房地产发展的黄金期，带来的的确是高营收高利润，但在没落时期，融创在地产上的延伸业务，则需要负担起更多的，在当下的责任。

因此，除了在地产主业上要保持稳定之外，服务、文旅，作为“地产+”业务，更应被融创重视，其作为地产业务的延伸，有望成为新的造血板块，造就融创第二条增长线。

事实上，融创也是这么做的，目前，融创对于“地产+”业务展开紧密布局，“地产+”业务也不负众望，正在快速成长。

去年年底，融创旗下的物业板块“融创服务”脱离融创中国，赴港上市，还创下了物管上市公司融资规模新高。

融创服务的成功上市，不仅巩固了融创在物业服务领域的头部优势，更为融创中国缓解了资金压力。

2021年，融创服务发布的中期财报数据显示，上半年的融创服务，营收达33.2亿元，同比增长85%；实现归母净利润6.1亿元，同比增长154%。

收入规模发展向好，服务规模也同样在增速。截止今年6月底，融创服务在管建筑面积达1.7亿平方米，合约建筑面积3.2亿平方米，第三方外拓项目占在管面积比例39%，较去年底也增加了7个百分点。

除此之外，在文创旅游领域，其营收和规模增速同样迅速。半年报中，融创文旅铺设的多个项目都成功开业，其中最为亮眼的是冰雪业务，不仅营收大幅增加，还覆盖了35座城市，形成较为有利的战略布局。

截至目前，融创文旅已经拥有文旅城、旅游度假区、会议会展和文旅小镇四大板块，涵盖旅游休闲、购物消费、文化娱乐、体育健身四大消费场景，打造起属于融创文旅的特色护城河。

因此我们可以看到，截止上半年，融创文旅营收达到26.1亿，同比增长166%，经营利润大幅提升至4.4亿元，客流量7201万人次，同比上升103%。

值得一提的是，由于物业服务和文旅板块的高速增长，融创的地产物业板块占比正在逐年下降，非地产收入占比正在稳步上升。数据显示，融创上半年非地产收入占比已经提升至8.7%，较上年末提升了3.2个百分点。

或许选择将鸡蛋放在不同的篮子里，共同“孵化”她们成长，已经是融创目前想到的，能让自己走得更远的最好方法。