这家电信巨头正在与有线电视网络巨头合作组建一家新媒体公司

当AT&T(纽约证券交易所股票代码：T)于 5 月 17 日宣布将其 WarnerMedia 娱乐部门与有线网络巨头Discovery(纳斯达克股票代码：DISC.A)(纳斯达克股票代码：DISCK)合并时，AT&T 的股票下跌。在接下来的六个月中，它继续下滑，并在撰写本文时徘徊在 52 周低点附近。

合并将使 AT&T 减少其股息，但考虑到华纳媒体部门的收入损失，这是有道理的。作为交换，股东将获得新公司的股票，该公司被称为华纳兄弟探索公司。在我看来，这对股东来说是一个福音。

Warner Bros. Discovery 定位于经历多年的增长，而 WarnerMedia 的分拆使 AT&T 投资者能够更好地评估该组织强大的电信业务。看看 WarnerMedia 和 Discovery 就可以看出合并后公司的潜在实力。

华纳媒体的复兴

去年大流行来袭时，华纳媒体因剧院关闭、体育赛事取消以及广告商支出减少而受到重创。该部门的收入在 2020 年同比下降了 13.7%。

但在 2021 年，它经历了强劲的复苏。它在三个季度中的收入为 258 亿美元，比 2020 年的 219 亿美元增长了 17.7%。

WarnerMedia 的流媒体服务 HBO Max 帮助实现了收入增长。该服务于 2020 年 5 月推出;从那以后，华纳媒体的直接面向消费者的业务每季度都增加了收入和 HBO 订户数量。

数据来源：AT&T。

预测预测，HBO Max 在未来两年内的订户将超过 1 亿。大多数订户来自美国，为该服务提供了国际发展机会。

HBO Max 并不是 WarnerMedia 成功的唯一原因。它的戏剧收入正在从 2020 年的下滑中恢复良好。在第三季度，它达到了 13 亿美元，是自 2019 年第四季度以来的最高总收入。凭借《沙丘》等热门影片和包括蝙蝠侠在内的热门知识产权，华纳传媒的院线收入有望继续增长。

其广告业务也重新焕发活力。尽管由于体育赛事的时间安排和政治广告支出减少，第三季度广告收入同比下降 12.4%，但 2021 年三个季度的广告收入增长 15.1% 至 49 亿美元。

发现的优势

Discovery 为此次合并增添了自己的优势。其首席执行官 David Zaslav 将接管新公司。自 2008 年上市之前，他一直担任 Discovery 的首席执行官。

在 Zaslav 的领导下，该公司于今年年初推出了自己的流媒体产品。从那时起，到第三季度末，Discovery 的服务用户增加到 2000 万，比第二季度增加了 300 万。

流媒体服务帮助该公司第三季度收入同比增长 23%，达到 32 亿美元。三个季度后，Discovery 2021 年的收入为 90 亿美元，到今年年底，该公司将超过 2020 年全年的总收入 107 亿美元。

Discovery 的成功不仅仅归功于新的流媒体订阅者。该公司的广告收入从 2020 年大流行引起的下降中回升，尤其是在国际市场，第三季度同比增长 28%。

第三季度的业绩是在第二季度国际收入同比增长 88% 之后发布的。总体而言，2021 年三个季度的广告收入同比增长 13%，达到 45 亿美元。

Discovery 的财务管理也很好。上个季度的总资产为 343 亿美元，超过了 209 亿美元的总负债。今年到目前为止，该公司拥有 31 亿美元的现金和等价物，并产生了 16 亿美元的自由现金流。WarnerMedia 合并将节省成本，有助于延续 Discovery 的财务健康记录。

股东的胜利

Discovery 很好地补充了华纳媒体。Discovery 的非小说类电视网络产品组合，例如 Animal Planet 和 Food Network，增加了 WarnerMedia 的流行小说产品，其中包括Friends和Harry Potter特许经营权。

投资者现在可以通过购买电信股票获得 AT&T 的高收益股息，目前高达 8.62% 的惊人股息，直到合并为止。当合并在 2022 年年中完成时，AT&T 的股东将获得相当于新公司 71% 的华纳兄弟探索股份。从那里，投资者可以继续从 AT&T 获得股息，同时从 Warner Bros. Discovery 的增长机会中受益。

凭借 Warner Bros. Discovery 的一家强大的新公司，以及 AT&T 的一家老牌电信巨头，该公司仍处于5G 网络部署的早期阶段，投资者可以期待未来几年这两家公司的诱人机会。