新加坡初创公司创始人需要时间将18亿美元的股权转化为实际收益

根据《商业时报》编制的数字，新加坡纳米胶片的最新上市使创始人，一位前学者和他的妻子在一夜之间变成了亿万富翁-他们可能不是最后一位。

根据使用情报平台VentureCap Insights收集的数据和监管文件，新加坡20家著名初创公司的创始人已经持有价值约17.7亿美元的股权，尽管离退出市场有些距离。

排名第一的是JustCo，这是根据公司的最后一轮估值而定的，最近估值超过10亿美元，由VentureCap排名(见表)。据估计，这家初创公司的三位联合创始人共同拥有该公司23.8%的股份，这些股份直接或通过一种名为Sing Long Investments的方式持有。根据JustCo的最新估值，该股份价值约为2.382亿美元。

由于无法获取其离岸控股公司的数据，因此样本中不包括Grab。

其他著名的创业公司包括Carousell，其估值超过8.7亿美元，意味着其三位联合创始人拥有的集体股权的价值为1.26亿美元。根据去年底的融资，在金融科技M-DAQ，这两位创始人目前持有的股份总额约为7800万美元。

虽然这些估值是近几年来在本地初创公司的投资热潮中积累起来的，但看起来令人印象深刻，但业内人士表示，无法保证账面收益最终会转化为实际收益，尤其是在当前局势的不确定性下。

关键因素将是一家初创公司能否通过首次公开募股(IPO)或交易出售以具有吸引力的估值退出。

如果这家初创公司经历了一次“下跌”或在随后的一轮融资中估值下跌，那么创始人股份的价值也将受到打击。

但是，VentureCap的创始人兼风险投资公司January Capital的合伙人杰森·爱德华兹(Jason Edwards)强调，一些创始人已经意识到了部分收益。

“这并不是全部的纸上财富，因为这些创业公司的许多创始人已经出售了部分股票。”

最近的一个例子是Carousell在9月由Naver领导的筹款活动，其三位联合创始人出售了一小部分股份。

爱德华兹先生说，创始人持有的股权的价值积累表明，“生态系统具有初创公司成长，成熟和创造大量价值所需要的东西”。

从这种“财富”积累中受益的不仅是创始人。

Carousell首席执行官Quek Siu Rui表示，“这个成熟的初创企业生态系统的最大优点”是，他的公司可以通过“有意义的规模”股票期权计划来奖励员工。

他说：“这鼓励我们的队友继续专注于建立一家持久的公司。”

Lightspeed Venture Partners的合伙人Akshay Bhushan同样将创始人持股的价值视为“成熟的绝佳标志，因为它表明，目前生态系统中已有一些规模较大的公司，这些公司受到了后期投资者的高度评价”。

Quest Ventures合伙人Jeffrey Seah说，许多这样的后期投资者显然对新加坡创始人可以建立主流业务充满信心。他说：“这是在新加坡建立'新财富'的第一波浪潮。”

尽管创始人持股的价值积累令人鼓舞，但其中多少转化为实际回报将取决于初创公司在IPO或交易出售时的估值。

风险投资商Momentum Works的首席执行官李江干表示，在当前的气候下，遭受大流行打击的初创公司可能会经历“下跌”。

他说：“我认为要退出的最具挑战性的公司将是那些估值高，需要大量资本才能进一步增长的公司，但不知何故，这种流行病已经停止甚至逆转了这种增长……这将变得更加困难让创始人带着意外之财退出。”

但是有些人像布珊先生那样乐观：“(我们)必须牢记，许多初创公司的价值将继续增长-纸上和实物-因此，随着时间的流逝，我们应该看到网络的净现值水平更高，而会有一部分可能以较低的值退出。”

除退出环境外，投资条款还将影响创始人的实际回报。具体来说，在进行交易出售时，创始人同意同意的任何繁琐条款可能会侵蚀其回报。例如，一项具有2倍清算优先条款的投资将确保投资者获得比其本金金额高出两倍的本金，领先于创始人和早期投资者。

在当前环境下，希望退出的初创公司可能不如Nanofilm幸运，后者于10月30日上市，估值为17亿新元。这使施旭博士及其妻子的合并53%的股份估值不超过9.5亿新元。根据彭博亿万富翁指数(Bloomberg Billionaires Index)，截至10月30日，史博士的财富已激增至12亿新元。

Vertex Holdings首席执行官Chua Kee Lock认为，新加坡初创企业退出的浪潮只会发生在2022年至2023年之间。

他说：“考虑到退出很重要时，我们总是告诉初创企业，但您仍然必须从根本上专注于技术，客户……当然，还要加强管理团队。”

Ninja Van首席执行官兼联合创始人赖昌文补充说：“任何创始人的第一个里程碑是将公司的账面价值转化为真实的商业价值。这是通过创建可持续发展的公司实现的，这些公司可以上市或被收购。”

“这样做将使创始人有财务能力来启动下一波创业公司，或支持新创业公司的成长。”

当新加坡生态系统确实发生退出时，业内人士预计，创始人的已实现收益将释放出良性的资本回收。

天使投资者兼PropertyGuru的联合创始人史蒂夫·梅尔休什说：“随着越来越多的本土初创公司在区域内取得成功，这种格局将催生更多的创始人导师，成功案例和精明的投资者来推动下一波浪潮。”

500 Startups的合伙人Vishal Harnal表示：“现在，下一个里程碑确实是真正的退出。我认为，这将创造更多的投资，包括对生态系统的更多投资，以及更多的干部将传统的工作留给其他人为成为企业家而奋斗，”他说。

成功的退出也可能激发初创企业类型的更多多样性。Withers KhattarWong的特别顾问沉乔尔(Joel Shen)指出，英国电信入围的20家初创公司中，大多数都属于更成熟的垂直行业，例如电信，电子商务，物流和金融科技。他沉思：“我不知道这个清单在未来五年内会是什么样子，以及是否会出现诸如edtech，medtech或deeptech之类的新垂直市场。”

Harnal先生说，所有这些归根结底都是推动更大的财富创造新技术的更大趋势的一部分。“东南亚的亿万富翁不会继续从旧工业中诞生。它将在技术中。”

方法

VENTURECAP的数据来自新加坡注册的母公司的初创公司的监管备案，因此不包括那些拥有Grab等离岸母公司的公司。该数据说明了权益发行。

为了获得17.7亿美元的价值，英国电信在VentureCap上入围了20家新加坡创业公司，最后一轮估值从1.87亿美元到10亿美元不等。估值排名前10位的初创公司(见表)占创始人持有的股票价值11亿美元。

英国电信样本中的其他10家初创公司是：ShopBack，MatchMove，Funding Society，Carro，Deskera，Capillary Technologies，Reddoorz，Nium，Near和Insider。

VentureCap的数据来自新加坡注册母公司的初创公司的监管备案，因此不包括Grab等离岸母公司的公司。该数据说明了权益发行。