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居民资产配置如何更优化？平安分析师：“股进房退”是趋势

来源：深圳特区报 2021-11-14 17:16:14

居民资产配置的议题近年越发火热。从过去以房产、股票和存款为主的资产占据中国居民总资产配置的90%以上，到现在股票、基金、债券等投资性质较强的金融资产占比逐年提升，证明中国居民的资产配置结构正在持续变化。在近日平安集团和中国基金报联合主办的“平安大讲堂——新经济形式下，居民资产如何下注”活动上，平安多位专家就居民资产配置新趋势进行观点分享。

投资类金融资产仍有发展空间

平安证券研报指出，目前中国居民的资产配置仍以房产和存款为主，其中住房资产占据半壁江山，占比超过五成，存款类资产占比超1/4，但股票、基金、债券等投资属性较强的金融资产则占比较弱，不足一成。对比欧美发达国家，投资类金融资产对我国而言仍有很大的发展空间。

“增配金融类资产的比例是大势所趋。”平安证券研究所所长助理、首席策略分析师魏伟指出，从中长期看，宏观经济与政策环境的变化，将驱动中国居民资产配置结构继续发生变化。随着中国人均GDP的提升，经济增速换挡下行，将带来市场利率水平趋势性下行。

对居民而言，一方面存款利息收益持续下降，无法保证资产的保值增值，因此，非存款类的金融资产占比将持续提升；另一方面，中国房地产行业受到“房住不炒”及未来房地产税等长效调节机制的压制，未来将进入下行周期，资产增值效应将显著下降，房产在中国居民资产配置中的占比可能进一步走低。

魏伟认为，从股票、债券和房地产三类资产来看，未来3-5年，“股进房退”、债券作为配置类资产，将是居民资产配置的合理选择。“金融资产占比需要获得更大的发展空间，金融市场也将成为未来包括支持实体经济和服务居民资产配置的重要领域。”

FOF产品出现快速增长态势

另一方面，相较于股票、债券等传统模式金融产品，以FOF为代表的多资产配置工具正成为投资者的新目标。FOF产品部分解决了投资者收益差距大的问题：一方面是因为风险分散，FOF的走势更加平稳；另一方面，FOF产品采取封闭运作或最短持有期的运作方式，限制了投资者不理性行为，更符合当下市场波动大背景下，居民资产配置稳定性的需求。

平安基金FOF投资总监代宏坤介绍，从2017年FOF产品上线第一只产品以来，截至今年10月其规模已达到1875亿，总数量超过200只，增长态势较快。“在大环境和需求变化的推动下，渠道、投资者对于FOF的认知不断提升，同时现在FOF产品的数量和策略趋向多元化，投资者的获得感和认同感增加，促使FOF产品规模快速增长。”

随着资管新规落地，打破刚兑后，我国金融市场逐渐走向成熟，投资者将更加偏好长期稳健的收益，而单一资产的短期高波动性和长期不确定性决定了其无法满足该需求，组合投资是居民资产配置的大趋势。

平安基金多资产投资负责人易文斐认为，由于单一策略容量和稳定的不足，资产分散可以说是市场上唯一的“免费午餐”，组合投资能够分散风险、降低波动，更适合居民资产配置；同时，组合投资有利于实现投资分工精细化管理，最大程度发挥专业人士特长。

值得注意的是，资产配置考量的是机构的投研能力。平安基金养老投资总监高莺以平安基金养老FOF产品为例指出，平安基金携手平安人寿精算团队及投资团队，对大量不同年龄段人口的风险承受能力的估算，得出相对风险的下滑路径，设计出独有的“风险资产下滑曲线”并发布中证平安2035退休宝指数，这使得资产配置比例更精确，更好的为居民提供一站式养老解决方案。

（原题《居民资产配置如何更优化？平安分析师：“股进房退”是趋势》）