该石油股计划在未来两年内将其股息增加六倍

来源： 2021-06-21 12:23:52

尽管是今年市场上最强劲的行业之一，但能源行业仍然不受投资者欢迎。缩小范围并从长远来看，很明显，即使在最近反弹至 2021 年之后，能源行业仍是一个巨大的落后者。

然而，事情会发生变化吗?在大流行之后，随着电动汽车的兴起，美国页岩油生产商似乎已经广泛采用了新的运营和资本配置范式。主要生产商已经整合、削减成本并计划限制其产量增长、挤奶以获取现金流，并将其中大部分作为股息支付。因此，随着经济复苏，美国石油公司的股息可能会飙升。

Pioneer Natural Resources(NYSE:PXD)是二叠纪盆地中每桶成本最低的公司，已宣布采用这种新模式，并且很有可能在当前油价下产生巨大的现金流。因此，管理层预测，如果油价保持在当前水平附近，其目前 1.4% 的股息可能会在未来两年内攀升六倍。

先锋跟风限产分红

与其美国的一些同行一样，先锋正在采用一种新的运营模式，将产量增长限制在每年 0-5%，这将降低资本支出并产生自由现金流。与其他公司一样，先锋宣布了从 2022 年开始的“固定加可变”股息。

先锋目前支付每股 2.24 美元的固定股息，按当前股价计算约为 1.4%，并计划长期支付高于该数字的 75% 的自由现金流。在其自身的皱纹中，该公司将根据上一年的自由现金流而不是本年度支付可变股息。因此，只要公司实现 WTI 价格高于 42 美元，2021 年的自由现金流将决定 2022 年的可变股息，2022 年的结果将决定 2023 年的股息，依此类推。

这确保投资者应该知道会发生什么，并且公司将能够在其资产负债表上保持充足的流动性。股息结构将在明年部分启动，届时公司打算支付 50% 的超额自由现金流，同时将债务偿还至 EBITDAX 的 0.75 倍，此后将上升至 75%。

在最近与分析师的电话会议上，首席执行官斯科特谢菲尔德表示，以目前的带钢价格——在 5 月初电话会议时处于 60 美元的低位，但现在超过 70 美元——先锋将能够提高明年其股息收益率将达到约 4% 以上，并可能在 2023 年全额可变股息开始时超过 8%。

先锋的低成本生产商地位应会带来巨额现金流

如果石油生产商保持纪律并控制供应——这是一个很大的假设，如果历史有任何指导的话——先锋应该能够产生高利润。在所有美国页岩油生产商中，先锋的每桶成本最低，盈亏平衡点在 20 美元的高位。此外，该公司刚刚收购了两家规模较大的石油公司 Parsley Energy 和 DoublePoint Energy，它们的土地与位于二叠纪米德兰盆地的 Pioneer 公司直接相邻。

到今年年底，这些优质相邻资产将为先锋带来额外 5.25 亿美元的运营协同效应，进一步提高利润率。Pioneer 主要使用股票来为这些交易提供资金，这将使其杠杆率保持在较低水平。同样令人鼓舞的是，目标公司的两个股东都愿意持有“新”先锋实体的股权，而不是现金。

石油股的新开始，还是更多?

由于页岩革命的供过于求，石油高管们现在似乎意识到他们的行业不再是一个增长行业。具有讽刺意味的是，如果美国页岩油生产商和欧佩克+继续遵守目前的供应纪律，这对他们的股票来说实际上可能会好得多。通过限制增长、将资产榨取现金并将其返还给股东，石油股可能会在 2020 年代吸引寻求收益的价值投资者。

投资者将不得不密切关注其他生产商提高产量并破坏这种动态，但假设石油需求随着经济重新开放而回升，那么 2020 年代股市的最大红利可能来自石油钻探商，就像银行变得低迷一样增长但利润丰厚的股息增长股票在金融危机后持续了十年。

该石油股计划在未来两年内将其股息增加六倍

尽管是今年市场上最强劲的行业之一，但能源行业仍然不受投资者欢迎。缩小范围并从长远来看，很明显，即使在最近反弹至 2021 年之后，能源