为什么美国枪械制造商很快就会面临新的竞争

美国枪支行业的主要品牌，包括Smith & Wesson Brands(纳斯达克股票代码：SWBI)和Sturm, Ruger & Company(纽约证券交易所代码：RGR)可能很快就会面临新的重大竞争。捷克枪支制造商Česká zbrojovka Group(场外交易代码：CZGZ.F)，或称 CZG，在收购 Colt 后正准备大力进军美国。

CZG 现在更有能力在美国竞争​​执法和军用枪支合同，以及扩大民用枪支销售。为了将其收入翻一番，达到 10 亿美元或更多，这个行业的竞争似乎将加剧。

目前的枪支市场

在经历了数个三位数增长期后，Smith & Wesson 的销售增长在 2022 财年第一季度降至两位数的低位，在 2020 年的狂热之后，枪支采购似乎正在放缓。本月早些时候，在拜登政府挑选 ATF 负责人大卫奇普曼未能获得巩固其提名所需的支持后，枪支公司的股价上涨。然而，随着投资者对行业放缓的消息做出反应，这些小幅上涨还不足以抵消自 6 月以来股价的稳步下跌。

尽管增速放缓，但销售额仍在增长。弹药制造商Ammo也在 8 月下旬公布了稳健的第二季度业绩。由于持续强劲的需求与供应瓶颈相交，枪支和弹药的价格仍然有所上涨，尽管自 2020 年甚至 2021 年初以来价格通胀已经有所缓解。

CZG和柯尔特

虽然多年来它一直在美国销售捷克制造的枪支，包括猎枪、半自动手枪和运动步枪，如民用半自动版 CZ Bren 2，但 CZG 在 2021 年初收购了柯尔特制造公司。 Colt 由著名的塞缪尔·柯尔特 (Samuel Colt) 于 19 世纪中叶创立，其历史悠久而曲折，包括多次所有权变更和多次破产。然而，它确实制造了几种标志性的枪支，并为美国陆军提供了多代 M-16 选择射击步枪平台，包括当前的 M4 卡宾枪。CZG 于去年 10 月启动了首次公开募股，利用所得款项以总计 2.2 亿美元的现金和约 100 万股 CZG 股票收购 Colt。

在接受枪支网站 TFB (TheFirearmsBlog) 采访时，CZG 总裁Lubomír Kovařík 指出了 Colt 的收购如何大大扩展了这家捷克公司的工厂产能。“CZG 将获得额外的生产能力并扩大其在北美和其他国家的客户网络，”他说。他还指出“[t] 通过 Colt，CZG 将成为美国 Mil/LE 客户和武装部队(包括 [the] 美国陆军)的供应商。”他认为这两家公司与拥有卓越制造和供应链资产的 Colt 形成了协同效应，而 CZG 则为合并后的业务带来了一流的研究和开发。

根据美国法律，只有在美国制造枪支的公司才能竞争美国的军事合同。拥有 Colt 将使 CZG 能够在美国军事采购竞赛中进入其枪支。据路透社报道，柯尔特在 2015 年失去了与美国军方的一份重要合同，但其 2020 年收入的一半仍然来自军事和执法部门的销售。

Fio Banka 的捷克分析师预测，由于 Colt 可能与美国陆军和武装部队的其他部门签订合同，CZG 在美国的警察和军事销售额将从占美国销售额的 10% 跃升至 50%。CZG 表示，CZG 和 Colt 的年收入合计约为 5.7 亿美元，但它的目标是到 2025 年将这一数字扩大到 10 亿美元以上。

并且该公司正在产生强劲的增长。2021 财年第一季度收入同比增长 64%，而 EBITDA 增长 117%。本季度的净利润也比分析师的预测高出约 12%。最重要的是，CZG 每年支付的股息收益率约为 1.6%，而其派息率为 26%，非常可控。

CZG 计划在短短四年内实现超过 10 亿美元的销售额对公司来说仍然是一个挑战。来自 J&T Banka 的捷克分析师 Pavel Ryska 告诉路透社，他认为如果“美国民用需求保持强劲并不断上升，其次，CZG 通过自身 [资本支出] 或通过额外收购增加更多生产能力，则该目标可以实现。执行得很好。”

这对美国制造商的股票意味着什么

Smith & Wesson 和 Ruger 都没有与美国陆军或任何其他服务部门签订大规模合同。CZG 接管 Colt 的军事供应角色不会影响任何一家公司在这方面的业务。然而，提高制造能力，加上更容易引入美国制造的新型 CZG 枪支，可能会为其赢得更多的执法和民间销售。

虽然 CZG 的增长预测是戏剧性的，但警察和民用销售不太可能与 Smith & Wesson 或 Ruger 的成功大相径庭。CZG 已经在这些市场上与这两家公司竞争，这意味着它对竞争格局的影响已经被定价。即使将 Colt 的目录添加到自己的目录中，CZG 的阵容中没有任何东西可能会彻底改变其民用或警用销售地位。

因此，CZG 的扩张对美国枪支公司的影响应该是最小的。然而，对于那些投资耐用消费品股票的火器板块的人来说，如果申请并在纽交所或纳斯达克上市，CZG本身可能是一个看涨的选择。