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GameStop第三季度的收入同比增长29%但仍远低于大流行前的水平

来源： 2021-12-13 11:51:45

首先，GameStop 2019 年第三季度收入超过 14 亿美元，前一年超过 19 亿美元。简而言之，这家专注于游戏的零售商并没有真正恢复增长。它刚刚恢复了上一年收入下降的部分。相比之下，百思买(BBY-0.54%)上个季度的收入为 119 亿美元：比两年前增长 22%。

其次，2020 年底新 PlayStation 和 Xbox 游戏机的推出正在推动游戏硬件的短期销售增长。根据 NPD 的数据，在 8 月至 10 月期间(对应于 GameStop 的第三财季)，美国游戏硬件销售额同比增长了 59%。

同样，GameStop 的硬件和配件销售额上个季度增长了 62%，几乎占公司收入增长的全部。相比之下，软件销售额在一年前下降 39% 的基础上下降了 2%。

保证金紧缩仍在继续

虽然任何形式的收入增长都比没有收入增长要好，但游戏硬件的销售利润率往往非常低。从历史上看，软件销售占 GameStop 毛利润的大部分。

因此，向硬件的巨大组合转变正在降低毛利率。GameStop 报告上一季度的毛利率为 24.6%，低于去年同期的 27.5%(前一年为 30.7%)。因此，毛利润同比仅增长 15%，远低于公司 29% 的收入增长。

与此同时，GameStop 的运营费用同比增长了 17%。这导致其上个季度的营业亏损扩大至 1.03 亿美元，高于去年同期的 8400 万美元，不包括资产出售收益。GameStop 公布的第三季度净亏损为每股 1.39 美元：远低于分析师预期的每股亏损 0.52 美元。

那里没有“那里”

可以肯定的是，首席执行官马特弗隆声称 GameStop 的巨额亏损只是长期战略的一部分。在公司最近的财报电话会议上——持续了不到 10 分钟——他说：“我们相信收入增长将转化为规模和市场领先地位。从那时起，规模和市场领先地位将随着时间的推移转化为更大的自由现金流。我们对长期的关注意味着我们将继续将增长和市场领导地位置于短期利润之上。”

然而，收入增长并不会自动转化为规模和市场领先地位。管理层不惜一切代价增加收入的不切实际的策略只会加剧 GameStop 的损失。

特别是，GameStop 通过电视等消费电子产品扩大其种类的举措可能会推动一些收入增长，但以牺牲利润为代价。GameStop 永远不会在一般消费电子业务中拥有规模或市场领先地位。例如，百思买今年的收入将超过 500 亿美元，而 GameStop 的收入不到 60 亿美元。

在最好的情况下，GameStop 最终会变成一个规模更小、利润更低的 Best Buy。更有可能的是，它永远找不到可持续的商业模式，并将无限期地继续亏损和烧钱。考虑到你可以以 250 亿美元的估值投资于利润丰厚的百思买，以 120 亿美元的估值持有亏损的 GameStop 股票是没有意义的。

GameStop第三季度的收入同比增长29%但仍远低于大流行前的水平

首先，GameStop 2019 年第三季度收入超过 14 亿美元，前一年超过 19 亿美元。简而言之，这家专注于游戏的零售商并没有真正恢复增长。