如果您正在寻找中游领域的投资机会 那么这对高收益的能源公司可能正在您的雷达上
来源： 2021-04-01 14:14:34
中游板块是2020年石油需求下降的受害者，因为勘探和生产公司重新开始钻探，因此面临长期财务影响。股价下跌导致该行业中一些表现最佳的公司获得了令人难以置信的高收益，其中包括麦哲伦中游伙伴(NYSE：MMP)和Enbridge(NYSE：ENB)，收益率分别为9.6%和7.1%。 。但是，在您希望获得更高的收益率之前，您应该先深入一点。在权衡这两个中游选项中的任何一项的投资时，需要考虑以下几项关键事项。
1.股息和分派
显然，如果您只关心获得更高的产量，那么麦哲伦将在这里占据优势。但是这个故事还有更多。例如，作为总有限合伙公司(MLP)，麦哲伦单位持有人必须在纳税时处理K-1的复杂性，而且MLP结构在税收优惠的退休账户中不能很好地发挥作用。同时，Enbridge以加元支付股息，因此美国投资者看到的实际现金将随汇率而变化。但这只是表面问题。
麦哲伦集团上一次在2019年第四季度增加了发行量。它在2020年的整个期间都保持了固定支出，这使其年度发行量上调的条纹增加到了19年。但是，它已经宣布，它打算在2021年之前将分配保持在相同水平。如果不改变方向，并在年底之前增加分配，那么每年增长的趋势将结束。而这正是它所传达的。
另一方面，Enbridge在2020年初将其发行量增加了近10%，然后在2021年初宣布再次提高3%。其续航时间长达26年，而且还在持续增长。如果股息增长对您很重要，那么Enbridge的位置现在看起来会更好。值得注意的是，它的股息支付在可分配现金流的60%至70%的目标范围内，因此它似乎并没有为保持其连胜而努力。
2.成长
中游业务增长的关键方法之一是通过资本投资，有效地从头开始建立规模。麦哲伦的资本支出计划在2021年固定为7500万美元，低于2020年的3.55亿美元和2019年的约10亿美元。看起来，该伙伴关系的增长努力已基本停止。
相比之下，Enbridge认为，至少在2023年之前，它每年可以花掉大约30亿至40亿美元，甚至更长。预计支出将推动其可分配现金流每年增长5%至7%。其股息支付应继续增加。Enbridge再一次领先。
3.长期的未来
麦哲伦和Enbridge之间的另一个主要区别是他们的实际工作。麦哲伦拥有一系列石油和成品油管道。这些都是可靠的收费业务，但与石油行业的健康息息相关。Enbridge的业务约占50%的输油管道，因此在同一市场拥有显着的业务。但是，其大约30%的业务涉及其天然气管道，而天然气管道的重点是东海岸。天然气是一种重要的能源过渡燃料，因为公用事业逐渐远离较脏的煤炭，而且Enbridge管道所在的地区供应受限。该公司另外约15%的业务与天然气公用事业有关，随着其他供暖方式的取代，天然气公用事业的需求也在不断增长。该公司的其余投资组合以电力为中心，重点放在欧洲的海上风电上。几乎所有这些业务都是基于费用的或具有长期合同支持的。
在两家公司中，Enbridge显然是其产品组合更适合社会向更清洁能源的未来发展的公司。实际上，那是管理层的长期计划。该公司正在利用其现金-牛油管道的收益来为新领域的增长提供资金，以便随着周围世界的变化而保持相关性。考虑到麦哲伦仍然与现状保持联系，这对恩布里奇来说是另一点。
4.杠杆作用
现在我们来衡量一个衡量标准，恩布里奇输给了麦哲伦。这家加拿大中游公司的金融债务与EBITDA比率约为6.3，而麦哲伦的仅为3.7。这种二分法是两家公司的常态-麦哲伦的杠杆通常位于同行的低端，而恩布里奇的则处于高端。
在这方面，麦哲伦看起来拥有更强大的资产负债表。但是，值得注意的是，Enbridge长期以来一直发挥着更大的杠杆作用，并且自身管理得很好。请注意26年的年度股息增长。其他具有显着影响力的中游企业(包括行业领头羊Kinder Morgan)也没有实现同样的壮举。
最后的电话
尽管麦哲伦是一个运作良好的中游合作伙伴，但在这一点上很明显，对于投资者而言，Enbridge似乎是更好的选择。是的，它更加积极地利用杠杆作用，但是其股息历史更悠久，它拥有更重要的增长计划，其多元化的业务更能顺应能源行业的长期趋势。麦哲伦的收益率明显更高，但对于长期投资者而言，Enbridge仍然遥遥领先。
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