动力电池“二哥”上市，LG新能源会反超宁德时代吗？

文|李阳编辑|施智梁

来源：财经汽车

1月27日，LG化学旗下子公司LG能源解决方案（LG Energy Solution，下称LG新能源；股票代码KOSPI：373220）正式登陆韩国证券交易所，上市后开盘股价报于59.7万韩元/股，相比于此前30万韩元/股发行价，涨幅高达99%。

LG新能源此轮募资总额达到了110亿美元，其上市也成为了韩国资本市场有史以来最大的一次IPO。LG新能源上市后，其市值也达到了116.8万亿韩元（约合为6169亿人民币）。

韩国市场研究机构SNE Research发布的数据显示，2021年1月-11月，LG新能源以20.05%的市占率位列全球第二，仅次于宁德时代（31.8%）。作为全球第二大动力电池供应商，LG新能源规划到2025年动力电池产能将达到430GWh，其中美国的产能为155GWh、欧洲为 145GWh、其他130GWh产能将在中国、韩国及和现代汽车印度尼西亚的合资企业。

中国是LG新能源布局的重要市场。LG新能源方面向财经汽车（ID:caijingqiche）表示，“目前LG新能源在中国有三座工厂，均位于南京，LG新能源供应给特斯拉中国的电池也在南京生产。

LG新能源在2019年成为国产特斯拉电池供应商，2020年借着国产特斯拉销量猛增的东风，上半年全球份额曾一度超越宁德时代，登顶全球第一。LG新能源上市后，补足了自身盈利能力不强的短板，将更多资金弹药用于扩产，宁德时代遇到了真正意义上的竞争对手。

对于LG新能源的上市，资本层面给出较为乐观的评价。元大证券韩国公司的分析师Cho Byung-Hyun称，“这是一只必须入手的股票。”不过，截至本周五收盘时，LG新能源股价已跌至45万韩元/股，市值105.3万亿韩元，约5550亿元人民币（以下韩元或美元会标出，除此之外都是人民币单位）。

何以崛起？

LG新能源的锂电池研究最早可以追溯到1995年彼时LG新能源还只是LG化学旗下的电池业务部门，并在四年后（1999年）实现了锂离子电池的量产。

20世纪的第一个十年，全球动力电池格局就是韩系企业不断蚕食日系企业份额；第二个十年则是中国电池企业不断蚕食日韩市场份额。

2020年，LG化学抓住了特斯拉与松下合作产生嫌隙的窗口期，凭借更高的性价比和积极扩产计划，打破了松下独家供应特斯拉的局面，成为国产特斯拉的电池供应商。

凭借国产特斯拉上市放量，以及搭载LG电池的大众ID系列、雷诺Zoe、现代Kona等新能源车型在欧洲市场畅销，LG化学一度在全球市场上领先宁德时代。哪怕随后宁德时代火力全开，2020年全年，LG化学也只以1.2%的市占率差距稍逊宁德时代半筹。

2020年12月，在全球动力电池领域如日中天的LG化学电池事业部，决定拆分为独立全资子公司LG能源解决方案，并准备上市融资，由LG化学电池事业部负责人金钟现就任CEO。

LG新能源成立半年后，其就向韩国证券交易所提交了上市申请，计划于2021年底前完成上市，但这一上市计划很快就被一场大规模召回所打破。

2021年7月底，通用汽车宣布将从全国范围内召回2017-2019年生产的近6.9万辆Bolt电动汽车，召回原因是由于这些车辆所搭载的电池包中存在生产缺陷，会导致车辆起火；一个月后，通用再次扩大召回规模。而通用Bolt电动汽车的电池供应商就是LG新能源。

召回事件后，原LG新能源的CEO金钟现下台，LG新能源当即组织董事会、临时股东大会，任命LG集团副会长权英寿担任LG新能源新一任CEO。同时，LG新能源的上市计划被暂停下来。“我们正在审查申请，但无法提供有关延迟原因的信息。” 对于LG新能源被暂停，韩国交易所LG新能源曾这样公开表示。

所幸LG新能源并未让业内等待太久。2022年1月27日，LG新能源正式上市。上市当日开盘股价即暴涨99%，市值一度达7500亿元，成为韩国第二大上市公司，在KOSPI韩主板成分股中的权重将仅次于三星电子。

同时，LG新能源此轮募资总额达到了110亿美元，其上市本身也成为了韩国资本市场有史以来最大的一次IPO。

韩国KB证券称，1月1日至1月10日，即LG新能源开始接受投资者认购期间，新开立的账户数量较一个月前同期增长了近200%。

1月19日，LG新能源面向散户的IPO认购申请当天结束，累计认购额和认购人数均创下韩国最高纪录。此外，LG新能源还从1988家国内外机构投资者处获得了约12.8万亿美元的认购，同样刷新历史记录。

LG新能源如此连破记录的IPO，与2018年宁德时代登陆A股如出一辙。其CEO权英寿放言，将在全球市场份额超过宁德时代，成为全球第一。

据LG新能源招股书披露，截至2021年第三季度，LG新能源同年已实现收入约710.34亿元，同比增长63.3%，2019年至2021年前三季度净利润分别为-22.69亿元、-23.75亿元和45.38亿元。

营收净利已超宁德时代

背靠与三星、现代、SK并列为韩国四大财团的LG集团，坐拥全球第二大动力电池市场份额，LG新能源一度被认为是宁德时代最大敌手。

早在2020年上半年，LG新能源就凭借特斯拉的神助攻在全球市场上超过宁德时代，2021年上半年，LG交出了一份比宁德时代更好看的半年报。

LG化学财报显示，2021年二季度，LG能源解决方案业务营收增长82%，达到了282.7亿元，利润则增长5倍，高达45.2亿元；整个上半年，LG营收约518.3亿元，净利约为64.2亿元。而市占率更高的宁德时代，上半年却只能交出营收440.75 亿元，净利润44.84 亿元的成绩单。

有业内人士向财经汽车（ID:caijingqiche）表示，“宁德时代营收不及LG，主要是因为，宁德时代电池产品中，成本更低的磷酸铁锂电池占据较大市场份额，而LG的产品全部为价格更高的三元锂电池，且高端电池811三元电芯的装机量占比较高。”

对此，宁德时代人士向财经汽车（ID:caijingqiche）表示，“LG能源的业务包括了储能电池、动力电池和消费电池，宁德时代不涉及消费电池业务，只看储能和动力电池业务，LG能源的盈利并不好看。”值得一提的是，宁德时代兄弟公司ATL，也是消费电池领域的龙头企业。

尽管LG新能源的营收优势主要来自于业务划分的水分，但LG新能源电池产品对宁德时代的威胁真实存在。

今年1月25日，LG新能源与通用汽车宣布投资26亿美元（约合人民币164.5亿元），在美国建立第三家合资动力电池工厂，计划于2025年初实现一期量产，有望满足约70万辆高性能新能源汽车的需求。

截至目前，LG新能源在中国、韩国、美国、欧洲、印度尼西亚均有生产基地布局，按照LG新能源的规划，2025年动力电池产能将达到430GWh，其中美国的产能为155GWh、欧洲为 145GWh、其他130GWh产能将在中国、韩国及和现代汽车印度尼西亚的合资企业。

反观宁德时代，尽管2025年在产能总量将突破600GWh，高于LG新能源，但其产能集中在中国，近几年才逐渐在海外建。随着海外新能源汽车销量逐步上量，LG新能源的海外优势将进一步凸显出来。

国内市场，宁德时代也未必固若金汤。2019年6月，工信部发文废止了《汽车动力蓄电池行业规范条件》（俗称白名单，即只有在白名单内的电池企业才才可以进入《新能源汽车推广应用推荐目录》，进而获得补贴，而日韩电池企业均不在白名单内）。

动力电池白名单废除后，质量与成本被跨国车企高度认可日韩电池企业，顺势导入国内合资品牌的供应链中，是一件再正常不过的事情。

这一担忧尚未变成事实，一位主机厂动力电池采购人员向财经汽车（ID:caijingqiche）表示，动力电池采购的考量因素很多，从检测合格，到采购装配的周期非常长，而目前日韩企业在华产能十分有限，短期内不会有大量采购。

从长远的角度来讲，车企最愿意看到的局面是电池企业内卷。这意味着，在宁德时代独占鳌头的背景下，车企乐于扶持新的动力电池供应商，LG新能源就是一个不错的选择。

目前，LG新能源的重要客户包括特斯拉、福特、大众、奥迪、戴姆勒、雷诺、捷豹、保时捷等国外知名车企。未来，全球动力电池格局或将呈现LG新能源、宁德时代二强争霸的竞争格局。