盘点19家白酒上市公司中报：浓香仍为主旋律 区域酒企分化

原标题：盘点19家白酒上市公司中报：浓香仍为主旋律 区域酒企分化 来源：经济观察网

文 | 经济观察网郑淯心

整体来看，除了皇台酒业外，其他18家白酒上市公司均录得营收正增长。贵州茅台依然稳居行业老大，上半年总营收超五百亿元，酒鬼酒上半年营收增幅为137.31%，位列第一，舍得酒业、水井坊分别以133.09%、128.44%紧跟第二、三位，山西汾酒、迎驾贡酒、青青稞酒的营收增幅也超过50%。

不仅是白酒上市公司的业绩实现了增长，据国家统计局数据，2021年上半年，全国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量2834.24万千升，同比增长6.80%，其中白酒 385.05 万千升，同比增长 12.82%，白酒行业产量增幅高于酒业整体增幅。

酒类分析师蔡学飞对记者称，由于去年疫情的原因，今年白酒上市公司的整体增速都比较高，特别像舍得、汾酒这种区域性酒企营收增长幅度超过了一线酒企的增速，这种增长实际上来源于结构性升级，这些区域酒企和全国性酒企的产品结构都有大幅提升，高端产品带动增长。

另外，蔡学飞指出，今年的有个变化是往年不具备的，从半年报可以看出，区域酒企有种分化趋势，金种子、皇台酒业等业绩表现不佳，酒鬼酒、汾酒、水井坊等则强势崛起，进入了新一轮次高端价格带的竞争。

白酒专家肖竹青对记者称，从半年报来看，中国全国性白酒品牌市场格局已经固化，茅五洋泸汾已经成为中国白酒行业全国性品牌第一梯队，现有市场环境下几乎已经没有了新的白酒品牌成为全国品牌的机会。

浓香仍为主旋律

尽管行业内酱酒热高涨，但从上市公司来看，浓香型白酒仍是主旋律，这也符合浓香型白酒在白酒中的市场份额，在酱酒热的冲击下，头部浓香酒企仍处于快速增长。

尤其以浓香大本营四川企业来看，五粮液、泸州老窖、舍得酒业、水井坊四朵金花企业，营收和净利润全部实现两位以上正增长，合计营收约503亿元，在上市企业总营收中占比近三分之一，除此之外，洋河、古井贡酒、今世缘等排名靠前的酒企也主要是浓香型酒企。

五粮液半年报显示，报告期内，公司实现营收367.52亿元，同比增长19.45%；实现归属上市公司股东的净利润132亿元，同比增长21.60%。

按照酒类产品销售来看，五粮液产品（第八代五粮液等）实现销售收入271.38亿元，同比增长17.27%；系列酒产品（五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄等）销售收入69.64亿元，同比增长38.57%。

产销量方面，五粮液产品上半年生产量为15,607吨，同比增长28.79%；销售量为16,189吨，同比增长7.22%；库存量2,151吨，同比增长10.91%。系列酒产品生产量为107,230吨，同比增长21.56%；销售量为101,858吨，同比增长29.45%；库存量16,858吨，同比下降17.53%。

泸州老窖发布的半年报显示，上半年泸州老窖营收93.17亿元，同比增长22.04%；净利润42.26亿元，同比增长31.23%。

泸州老窖中高档酒类产品实现销售收入82.18亿元，较上年同期增长23.45%，占泸州老窖总营收的比重为88.12%。其中，从产品架构来看，以国窖1573为代表的中高档酒类上半年实现营收82.18亿元，同比增长23.45%，其他酒类营收同比增长7.51%。除继续深耕以往传统品牌产品，去年泸州老窖还推出了针对年轻群体消费市场的“高光”品牌，其定价均远高于光瓶酒的主流价格区间。

区域分化

从半年报可以看出，区域酒企分化严重，汾酒、酒鬼酒、水井坊增长快速，而金种子、皇台酒业则净利润大减。

山西汾酒今年上半年实现营收121.19亿元，同比增长75.51%；净利润35.44亿元，同比增长117.54%。

2020年，山西汾酒曾提出2021年力争实现营业收入较上年度增长30%左右的目标。按照其去年营收139.9亿元来推算，今年全年营收目标应为181.87亿元。而2021年上半年121.19亿元的营业收入，表明山西汾酒已完成了全年目标的66.64%，有业内人士分析，考虑到下半年白酒销售旺季，汾酒全年销售有望突破200亿元。

酒鬼酒2021年上半年实现营业收入17. 14亿元，同比增长137.31%；归属于上市公司股东的净利润为5.1亿元，同比增长176.55%。

反观金种子酒，其归属于母公司所有者的净利润亏损9771.96万元，上年同期净亏损5436.41万元，亏损扩大；营业收入5.45亿元，同比增长32.98%。

皇台酒业发布2021年半年报称，其上半年实现营收2524.94万元，同比下滑35.82%，归属于上市公司股东净利润为亏损1207.39万元，同比大幅下滑500%。

在产品方面，除中低端产品外，皇台酒业其他产品营收均出现下滑。具体来看，今年上半年，皇台酒业低端、中低端、中高端、高端及其他产品实现营收分别为584.3万元、656.27万元、607.16万元、717.72万元、59.49万元，同比增长分别为-7.55%、4.35%、-31.21%、-66.09%、-9.76%。

业绩下滑的同时，皇台酒业高层人士也有所变动。据公告显示，皇台酒业董事会近日收到财务总监王克西的书面辞职报告。据了解，王克西因个人原因，申请辞去财务总监职务。经皇台酒业总经理提名，董事会提名委员会资格审查，同意聘任魏万栋为财务总监。同时公布的其他人员变动还有聘任谢刚为董事会秘书、任代继陈为公司副总经理、段文新为公司证券事务代表。上述人员任期自董事会审议通过之日起至第八届董事会届满之日止。

肖竹青表示，从中报看，白酒业两极分化的现象愈发加剧，高端名酒白酒畅销，过去是渠道大商支撑酒业发展，现在中高端白酒主要销售路径是企业家等消费者意见领袖引领的圈层营销，高端白酒本质卖的是社交属性，而对于区域酒企来说，现在品牌的传播、消费者教育成本更高更复杂，过去只要酒厂领导人懂得“控量涨价上央视招标”就可以提升品牌知名度和美誉度，现在品牌传播主要阵地从电视大屏幕转移到手机小屏幕，消费者获取信息的渠道更多，加之渠道结构发生改变，区域酒企分化会更加严重。

股价过山车

从万得白酒指数上可以看出，今年白酒股如坐过山车，先是在元旦前后冲顶，后一路走低，横盘一段时间后继续走低，在三月份的时候，白酒股达到了近期的价格低点，然后一路上扬，在7月、8月又逐渐动荡下探。

2020年，“喝酒吃药”的行情铸造了诸多明星产品经理，但从基金的半年报可以看出，基金经理对白酒股的走势判断也发生了分歧。

易方达基金经理张坤旗下的易方达中小盘减持了多只白酒股，泸州老窖、水井坊、洋河股份等更是遭到清仓式减持，而易方达蓝筹精选则有不同程度增持，但在山西汾酒持仓方面，两只基金产品一直动作均为清仓式减持。

景顺长城基金经理刘彦春却有了不同的操作思路，旗下管理规模最大的景顺长城新兴成长今年上半年对白酒股有不同程度增持。数据显示，景顺长城新兴成长增持了多只白酒股，五粮液、泸州老窖、贵州茅台等均在增持名单中。

从个股来看，最受关注的贵州茅台近期走出了股价今年的最低点，8月20日，市场传出召开《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》的通知，据经济观察网记者从多方了解，会议内容并不是打压白酒企业，是针对资本炒作白酒的问题进行探讨，然而当天茅台收盘价为1525元/股，这一价格为2021年的最低点。

天风证券研报认为，上周高端白酒板块整体有所回暖。在白酒的核心逻辑中，白酒企业提价及产品结构升级的能力没有出现本质变化，故据此判断白酒只是短期受到大环境的影响。9月中旬起是验证动销的关键时点，在短期里超预期可能性较大，季度间增速也有持续环比提升的可能性，预计次高端下半年仍具业绩弹性。