700亿市值的视源股份直奔跌停，中报透露哪些问题？

原标题：700亿市值的视源股份直奔跌停，中报透露哪些问题？

一纸半年报，令视源股份（002841.SZ）一日跌停。

8月30日，视源股份开盘跌停。期间跌停板曾被打开，但截至收盘仍滑向跌停。消息面上，公司于上周五晚（8月27日）发布半年报，期内公司实现营业收入79.63亿元，同比增长27.50%；实现归属于上市公司股东的净利润4.30亿元，同比减少20.51%，增收不增利。

视源股份主要产品为液晶显示主控板卡、交互智能平板等。今年上半年电子行业市场需求逐渐向好，在全球远程办公、家庭互动娱乐、5G产业等相关产品需求快速增长等一系列因素的带动下，电子产业链上游原材料供应短缺、价格上涨明显。

原材料涨价直接影响了视源股份的毛利率。今年上半年，公司综合毛利率同比下降2.81个百分点至24.46%。

分产品来看，视源股份的主要产品为交互智能平板，今年上半年其营收大幅增长46.44%至38.81亿元。

视源股份的交互智能平板主要针对高校的数字教室、阶梯教室等场景。公司的教育业务主要通过服务提供商希沃（seewo）进行，而其已占有较高的市场份额。

根据迪显咨询《2021年Q2中国IFPD市场研究报告》，2021年上半年中国IFPD教育市场销量同比增长52%，希沃交互智能平板产品销量市占率为44.7%，位居中国IFPD教育市场首位。

值得注意的是，海外交互智能平板市场竞争显著加剧，各厂商为抢占市场份额开始了激烈的价格战。自去年三季度至今，视源股份海外产品平均单价趋势性下降，今年上半年海外产品平均毛利率下滑13.98%。

随着毛利率下降，视源股份海外销售额较去年同期大幅增长56.64%。

今年上半年，视源股份液另一主要业务营收有所下滑。期内公司晶显示主控板卡营业收入小幅下滑2.05%至25.32亿元，为公司第二大业务。

从营收数据来看，今年上半年视源股份液晶电视主控板卡出货量为2856.82万片，同比增长0.62%。尽管销量小幅上涨，但液晶电视主控板卡业务的营业收入为24.57亿元，同比下降3.67%。

需要注意的是，视源股份液晶电视主控板卡营收增长低于行业增速。

今年上半年受远程办公、家庭互动娱乐以及重大体育赛事举办的影响，全球电视机市场需求总体复苏。根据奥维云网2021年6月《全球电视品牌出货月度数据报告》统计，今年上半年全球电视机出货量为9832.7万台，同比增长6.8%。

对此视源股份在8月29日的调研中回应称，三星、索尼、LG出货量提升明显，而这三大品牌的TV板卡以自研为主。市场结构的变化影响了公司TV板卡的全球市占率。同时公司品牌客户出货量有所提升，而该渠道产品单价较低。

此外，视源股份“其他”主要产品营收同样大幅增长53.50%。在调研中公司回应称，“其他”主要包括LED显示产品、生活电器部件、数字标牌、供应链服务、教育学生终端及录播等产品、会议音视频设备及周边产品等。

从存货来看，视源股份为应对原材料价格商战的冲击，加大了原材料的储备及智能交互平板成品的库存。截至上半年末，公司存货金额为38.57亿元，较年初增加了20.28亿元。

存货的增加也使存货计提减值水涨船高。今年上半年公司计提信用减值准备和资产减值准备合计2.22亿元，其中存货减值2.21亿元，占2020年归属于上市公司股东净利润的11.67%。

二级市场表现方面，今年四月视源股份股价触及148.81元/股的新高后便震荡下行，至今跌幅达35.45%，市值蒸发超350亿元。

今年二季度视源股份股价已触及上市以来新高，有股东顺势减持。其中，云南视迅企业管理有限公司减持825.00万股，云南视欣企业管理有限公司减持356.73万股。北上资金则加仓130.78万股。