Lyft认为优步会有更多季度亏损 这表明当前的乘车称呼模型行不通

至少在表面上，业务前提似乎足够健全。问题：拥有一辆汽车比它的价值还大，但出租车的价格昂贵，昨天也是如此。解决方案：只需使用移动应用程序来召唤一位签约司机，他便会以更有效(即更便宜)的价格将您从一个地方运送到另一个地方。每个人都赢。

除非不是每个人都能通过这种现代商业模式获胜。骑乘欢呼巨头的股东Lyft(：LYFT NASDAQ)和尤伯杯科技(NYSE：UBER)刚才看到的大幅下跌又一个季度。

请注意，至少在收益方面，两家公司的表现都好于预期。但是，两家公司的亏损继续与收入增长而不是下降同步，这是因为两家公司的最大支出直接与销售挂钩。这些费用是收入成本-优步和Lyft向司机支付的费用-以及营销费用。

投资者过去已经问了这些公司合理的盈利途径是什么样子。

发生了什么变化?

记录下来，分析师界对迄今为止的亏损并没有感到震惊，他们显然认为这两个打车品牌都在财政突破方面处于风口浪尖。目前的估计表明，Uber今年将把运营亏损减少一半以上，并在2022年再次这样做。这些分析师预测，Lyft明年将转向运营盈利能力。投资者(大部分)都在买入这种看涨货币。

下面的图形从Uber Technologies开始透视。请注意，到目前为止，公司的收入成本如何消耗了收入的45%至50%。分析人士认为，在可预见的将来，当营销支出预计将大大低于收入的30%时，这些成本将下降至销售额的40%。

相同的基本问题适用于Lyft，尽管比例不同。Lyft的销售成本(或其提供服务的直接成本)在当前局势成立之前徘徊在销售额的50%以上。现在的期望是，这些成本可以减少到收入的40%以下。营销费用预计将下降到个位数百分比，而行政费用预计将下降，尽管已扩展到自行车，踏板车，汽车租赁和大众运输(公共巴士)合作伙伴关系等新企业。

什么是从这两个累进预测的缺失，然而，是一个明确的解释如何乘驾欢呼的商业模式是要花费少在每英里或每骑基础上在未来比它过去。如果您的大部分支出是可变成本而不是固定成本，那么更大的规模并不能固有地转化为盈利能力。

未解决的问题和被忽略的威胁

当然，对这两家公司的未来感到悲观很难。这两支股票均被评为买入，目前交易价格均低于分析师的共识目标价。

然后是每个部门的高层管理人员的令人鼓舞的评论。Lyft首席执行官Logan Green在公司第一季度电话会议上解释说：“随着复苏的继续，我们相信我们将能够实现强劲的有机增长和调整后的EBITDA改善。”据该公司称，向正EBITDA的转变将在今年第三季度形成。Uber首席执行官达拉·科斯罗萨西(Dara Khosrowshahi)同样看涨，他在公司第一季度电话会议上表示：“即使我们为增长而投资，规模效益和严格的成本管理所带来的调整后EBITDA仍同比增长2.53亿美元，环比增长9500万美元。 25美分硬币。”Khosrowshahi还普遍认为EBITDA有望实现正增长。在这方面会有所帮助。

然而，没有一位负责人确切地解释了如何或为什么在2021年将乘客从A点驾驶到B点的成本要比2019年少-那是在大流行之前，当时汽油仍然很便宜。

忽略保护所谓的“傻瓜”工人的努力还没有威胁到两家公司的商业模式也很天真，因为这很大程度上依赖于签约司机(相对于传统员工)的相对较低的成本。仅随着时间的流逝，这种额外费用的威胁才会增加，即使没有我们已经看到的监管运动，尽管最后签署了巨额的签约奖金和激励措施，潜在的司机也不会被大量吸引。月。优步的管理层在上周的电话会议中明确承认了这一不利因素，尽管它轻描淡写了该风险的实际范围。

值得称赞的是，Lyft在上个季度大幅削减了营销支出。Uber的Khosrowshah认为，他的公司将来也将需要更少的广告。

不过，考虑到竞争已经进入市场，这也可能大部分是一厢情愿的想法。Alphabet的无人驾驶叫车服务Waymo在凤凰城启动并运行，该公司的最终目标是扩大服务范围。同时，Blacklane，Myle和Nomad等较小的初创公司只是准备从Uber和Lyft大量发展的市场中抢占份额的一些名字。

关键是，市场营销不是很容易简单地停止甚至缩减的事情。可以想象，这两家公司将来都需要扩大而不是减少营销费用。

底线

Uber和Lyft都可以继续扩大规模，但是到底要达到什么目的呢?两者都已经扩大规模了一段时间。费用和净亏损只是在收支上几乎完美地增加了。投资者可能希望开始询问每家公司的成本削减计划的细节，然后再决定它们是否合理。就目前情况而言，很难相信这两个EBITDA改善前景。