AT＆T的HBOMax确实增长了 它并没有以惊人的速度增长

随着无非是匆匆一瞥更多的AT&T的(NYSE：T)HBO最大做得不够好。但是，密切关注这个故事的投资者不禁注意到第一季度的报告没有包括在有关季度中完成的HBO Max“激活”的数量-这些都有助于衡量对新生流媒体服务的真正兴趣。 。我们确实可以肯定知道的是，现在有另外270万消费者是HBO品牌服务的客户。我们甚至不一定知道他们为此付出了代价。

但是，通过更深入地研究数据，我们可以得出有关消费者对HBO Max的兴趣的一些有意义的推论。它仍然没有像Walt Disney(NYSE：DIS)早期创建的那种Disney +那样疯狂，但是HBO Max一直在稳步吸引并保持付费客户。

一幅画真的值一千个字

相关数据已在AT&T的季度更新趋势表中深埋。隐含地，此更新详细说明了该公司大多数关键财务数据和客户指标的近期趋势-包括HBO和HBO Max。

下图显示了过去六个季度中HBO品牌客户构成的变化，并将此变化与公司每个季度收集的平均每用户收入(ARPU)进行了比较。看一看。

一些事情应该解释。

首先，不要对去年第二季度突然出现的HBO Max Wholesale订户数量印象深刻。这些用户大多是通过其有线电视提供商订购HBO的消费者，或有资格通过AT&T提供的另一项服务访问HBO Max的消费者。并非所有这些人都一定在看HBO Max。确实，考虑到在前几个季度出现的“激活”次数相对较少-到去年第三季度末，HBO Max的使用量仅为860万，大多数人没有在看HBO Max。

第二，从去年第四季度开始，不要让所有HBO客户突然消失。那时，几乎所有有线HBO订户和一群通过流媒体设备观看HBO的客户都被重新分类为HBO Max Wholesale或HBO Max Retail订户。他们中的大多数人仍然没有看HBO Max。到2020年底，实际的HBO Max激活次数仍不到1 720万，这还不到有资格免费访问按需平台的消费者数量的一半。

第三(也是最不重要的一点)，HBO Commercial反映了像酒店这样的大客户，这些酒店会为客人提供客房内高级节目。这就是为什么该数字在下一季度和下一季度之间变化不大的原因。这些是相当可靠的客户。

第四?这是图形告诉我们的故事中最引人注目的部分。也就是说，在第一季度，HBO Max Retail的订户数量增长速度超过了其他任何细分市场，而这些人实际上是在为这项服务付费。

其实，有280万付费的国内用户很多

AT&T第一季度趋势时间表的精美印刷说明，HBO Max Retail的员工人数是“被WarnerMedia或第三方通过应用内购买直接计费”的国内消费者数量。

从表面上看，细节显得微不足道。考虑一下。这些人有意识地决定在他们的每月常规账单上增加一笔新费用，而他们是在有线电视生态系统之外这样做的。AT&T将其中的280万人添加到了HBO Max付费客户名单中，这些客户很容易就可以注册竞争性服务。上个季度的每用户平均收入增长了0.26美元，这一事实进一步凸显了这样的想法，即这些净增加的内容是向零售客户付费的，而不仅仅是付费享受HBO Max的用户。请记住，虽然有280万零售客户在购买HBO Max，但并没有更多。这些付费客户无论如何都有意义地移动了ARPU针。

业内观察家也发现消费者对HBO Max也有浓厚的兴趣。市场研究机构Kantar表示，HBO Max在第一季度吸引了更多的国内流媒体订阅者，超过了其他任何服务，甚至超过了Netflix(NASDAQ：NFLX)和上述Disney +等点播巨头。

当然，这是微不足道的胜利，HBO Max占美国新流媒体注册人数的14.4%，而迪士尼+和Netflix的8.5%占11.6%。尽管如此，正如Netflix令人失望的国内仅450,000名订户增长(以及同样令人失望的仅400万名客户的全球净增长)向我们展示的那样，SVOD战争正在急剧升温。HBO Max进行了一场值得尊敬的战斗。

底线

现在说HBO Max是流媒体的必然之王还为时过早。Netflix仍然拥有超过2亿客户，而迪士尼+远远超过HBO Max，拥有超过1亿付费客户。无论HBO Max当前的位置如何，这些位置都不会很快改变。

然而，其他流媒体服务忽视HBO Max从第一季度开始所取得的进步，将是幼稚的。德勤表示，虽然一些消费者的消费更多，但典型的美国消费者只为大约四项流媒体服务付费。