这种非必需消费品股票只是一个洞但它是买入吗

高尔夫设备公司Callaway Golf(纽约证券交易所股票代码：ELY)于 8 月 9 日公布了出色的第二季度业绩，其收入和利润均超过了华尔街的预期，并提供了强劲的乐观指导。尽管如此，股市立即和随后几天的股价下跌，一天的跌幅超过 4%。

深入了解卡拉威的表现，以及它所经营的市场的表现，会发现一些潜在的风险，但也有一些值得注意的积极因素。

四分之二的活力

2021 年上半年对 Callaway 来说是一个辉煌的财务成功，势头不仅持续，而且从第一季度到第二季度有所增加。第二季度的总收入同比增长 208% 至 9.14 亿美元，比 2019 年第二季度的大流行前收入增长 105%。卡拉威管理层指出，这笔意外收获中有三分之一，即 3.25 亿美元，来自它最近收购的 Topgolf。

然而，即使不包括 Topgolf 的贡献，其高尔夫设备部门的收入也比 2020 年猛增 91%，比 2019 年猛增 37%，而其服装和装备部门则分别增长了 115% 和 21%。摊薄后的每股收益从 2020 年第二季度的每股亏损 1.78 美元上升至每股 0.47 美元的正收益，上半年收益也显示出类似的增长比例。虽然每股收益同比增长，但与第一季度的每股收益 2.19 美元相比有所下降，因为与 Topgolf 的合并使股票数量从 2020 年第二季度末的 9400 万股增加到 2021 年第二季度末的 1.94 亿股。

第三季度和全年指引看起来也很乐观，收入预计为 7.75 亿美元至 7.9 亿美元，高于 2019 年的 4.26 亿美元和 2020 年的 4.76 亿美元。全年来看，2019 年的 17 亿美元和 2020 年的 16 亿美元预计比 2021 年的 30.3 亿至 30.6 亿美元相形见绌。当然，这不仅反映了预期的增长，也反映了Topgolf的贡献。

尽管如此，尽管有所有积极因素，但卡拉威的报告中也出现了一些风险。一是其长期债务急剧增加，从 2020 年 12 月 31 日的 6.5 亿美元增加到截至 6 月 30 日的 10.6 亿美元。合并。与此相反，该公司在第二季度结束时拥有 8.77 亿美元的现金和其他流动资金，运营现金流为 2.724 亿美元，而去年同期为 2880 万美元，公司从合并中获得了 1.71 亿美元的现金。虽然债务增长，值得关注未来几个季度，但该公司似乎有足够的流动性，其债务风险并不高。

供应链和原材料问题是另一个风险较小的领域。该公司的商品主要在东南亚制造，在那里当前局势正在复苏。卡拉威在第二季度的投资者介绍中表示，它正在将生产转移到受当前局势影响最小的工厂，但预计今年下半年的收入将下降 5500 万美元，主要集中在高尔夫设备上。虽然报告中没有提到，但金属和树脂商品价格也在上涨，可能会影响未来的价格。

最后，随着推动卡拉威收益的引擎，高尔夫球运动的流行度上升。推动需求激增的因素有哪些，还能持续多久?是时候详细了解果岭上发生的事情了。

高尔夫市场正在发生什么?

从 2020 年开始并持续到 2021 年的强劲趋势为卡拉威创造了非常有利的局面。自从当前局势促使各国政府开始临时封锁、室内口罩要求、航空旅行禁令或限制、容量限制和其他措施以来，美国人以及世界各地的其他人可能一直在逃往户外。随着餐馆、赌场、主题公园和水上公园、游轮、教堂和其他标准的社交或娱乐场所要么关闭，要么因严格的安全协议和对感染的潜在恐惧而变得不愉快，离开家和放松的替代方式看到了人气高涨。

这些趋势的结果出现在多个部门。休闲车在 2020 年初至年中开始创下出货量和销量的历史记录，一年后的 2021 年年中销量仍在快速增长。尽管钢或铝价格上涨导致价格上涨，但ATV 和摩托车等动力运动车辆制造商仍在增长。园艺和户外设备供应商和零售商也看到了同样现象的繁荣。

同样的考虑似乎让美国人以创纪录的数量离开了高尔夫球场，在那里可以享受新鲜空气、免于戴口罩、降低感染风险以及修剪整齐的高尔夫球场的宜人环境。据《高尔夫文摘》援引国家高尔夫基金会的研究称，美国高尔夫球手的数量增长了 2%，达到 2480 万，其中大约四分之一是新球员或之前退出的回归球员。私人高尔夫俱乐部回合增加了 20%，公开回合增加了 12%，高尔夫球设备的销售额上升。

根据美国国家高尔夫基金会的数据，到 2021 年，人们对高尔夫的热情将变得更加强烈。2021 年 6 月的数据是截至 8 月初的最新数据，该数据显示，高尔夫轮次同比增长 0.4%。然而，从今年上半年的整体来看，与 2020 年上半年相比，回合数飙升了 23%，比 2017、2018 和 2019 年的平均回合数增加了 19%。在剩余的高尔夫赛季中，NGF 预计回合数将增加全年数据同比增长约 9%。

NGF 首席执行官 Joe Beditz 告诉《高尔夫文摘》，“自世纪之交以来，高尔夫行业从未有过如此乐观和新的活动。”同样，高尔夫球、球杆和鞋类公司Acushnet Holdings的首席执行官表示：“我倾向于将其视为‘好吧，2022 年与 2019 年的世界会是什么样子?’而且我认为高尔夫景观将会有更多的能量、更多的动力、更多的高尔夫球手。”虽然 当前局势引发了最初的上升，但随着人们继续从事他们喜欢的新爱好，高尔夫以及房车使用、园艺、摩托车和其他户外活动似乎已经获得了可能比大流行更持久的势头。

卡拉威在为未来准备什么?

卡拉威连续两个季度取得了骄人的业绩，但未来的可持续性对投资者来说至关重要。幸运的是，对于卡拉威和持有其股票的人来说，到 2021 年夏季，高尔夫热潮似乎仍有很大的余地，几位主要行业数据预计到 2022 年还会有这种势头。许多新高尔夫球手可能会继续打高尔夫球，并且任何即将到来的冬天的当前局势也可能在明年推动这一趋势。

卡拉威负债累累，但也有大量现金和现金等价物，而到目前为止，供应链和原材料价格的影响似乎微乎其微。第二季度财报发布后股价下跌可能只是投资者获利了结，而卡拉威高尔夫似乎是至少在中期内将继续上涨的休闲股之一。