福克斯低估了图比的潜力

距Fox Corp.(NASDAQ：FOX)(NASDAQ：FOXA)宣布已收购广告支持的视频平台Tubi不到一年，但无可否认，这是明智之举。首席执行官拉克兰·默多克(Lachlan Murdoch)上个月评论说，流媒体服务的收入今年有望超过3亿美元，是去年收入的两倍多，并计划在几年内实现年收入10亿美元。

这些都不是数字的各种迪斯尼的(NYSE：DIS)葫芦或Netflix公司(NASDAQ：NFLX)的生成，但它是令人印象深刻的增长都一样为视频点播平台，最近才收到的帮助主要媒体强国。

默多克建议的年收入10亿美元实际上可能是保守的预期。

Tubi的获利能力远远落后于竞争对手

在给定的月份内，流媒体订户的价值是多少?这取决于。

Netflix每位客户每月收取的费用在9到18美元之间，具体取决于他们的喜好。但是，Netflix在内容方面的支出也超过了竞争对手，并计划今年在节目制作上投入190亿美元。它还不会收取任何广告收入来抵消这笔费用。

Hulu的广告费用为每月6美元，不含广告的费用为每月12美元。迪士尼报告说，它每个月每个订户收取的费用约为13.50美元，这表明它向向无广告客户销售高端服务所赚取的钱与向无广告客户销售广告所赚的钱差不多。

康卡斯特的(NASDAQ：CMCSA)高级无广告孔雀的一线去，每月$ 10，而不太健壮的，广告支持的版本是完全免费观看。自该服务于去年年中推出以来，该公司没有提供太多细节，但在该服务推出之前，康卡斯特就提出了孔雀的想法，即每用户每月平均收入(ARPU)介于6美元至7美元之间。

做一些粗略的心理数学运算。无论您是在谈论广告支持的还是无广告的流媒体，持续的获利率每月约为8美元。图比(Tubi)远非如此。

坦白地说，这只是一个粗略的计算，但按照今年预期收入的3亿美元的低端除以Tubi截至2020年底的3,300万活跃月度用户，Fox的收视率仅为每位观看者0.75美元， 每月。

福克斯正在加强其流媒体广告游戏

这是一个令人不安的差距，但请保持透视。在四月份完成对Tubi的收购之前，可以说，年轻的流媒体服务需要一个更大的合作伙伴，其工具箱中需要更多工具。我们也已经开始看到Fox所做贡献的好处。如前所述，预计今年的收入将增加一倍以上。

不过，鉴于正在发生的一些变化，今年的预计增长仅能触及Tubi的潜力。

这些变化之一是Tubi从程序化广告库存销售转向由Fox主导的前期和分散购买。前者在很大程度上是一种自助服务方法，通常不会使收入最大化。但是，通常在电视季开始之前就进行前期广告销售的谈判，而分散广告的支付时间则接近这些广告播出的时间。分散式广告和前期广告通常价格较高，但是这种方法还允许广告客户制作他们想要开发的确切广告系列。

Tubi还受益于去年中旬推出的新广告管理技术。这些技术升级之一就是能够限制观众观看同一电视广告的频率。Tubi的另一项改进是能够与Adobe Systems和The Trade Desk等公司的第三方活动管理平台集成。

然后还有一个更明显的细微差别需要考虑：Fox和Tubi的融合不仅是一个正在进行的工作，而且是在复杂的大流行中形成的配对。我们还没有看到Fox拥有的Tubi在正常环境下运行，但是这种情况即将到来。

一个更合理的数字

因此，如果年度收入预测为10亿美元太小，那么更合理的数字是什么呢?可以预测一下，但如果Tubi的3,300万当前观看者每个广告每月每个用户的广告价值比寻常低3美元，那么它的年收入仍为11亿美元。

而且订户数量没有任何增长。在上个月增加了100个本地新闻频道的推动下，Tubi几乎可以肯定会增加用户。最近其他与订户增加内容的交易包括与动漫公司Toei Animation的扩大关系以及与Mattel的合作关系，该服务也在Xbox等平台上可用。

为此，莫菲特·内森森研究公司(MoffettNathanson Research)估计，到2025年，图比将带来19亿美元的年度广告收入。这几乎是默多克工作数字的两倍，但比看起来容易得多。例如，当仅以每月不到4美元的价格货币化时，只有4000万观众会产生该水平的收入。

这仍然无法与福克斯公司平均每年获得的价值120亿美元的传统有线电视广告收入相抗衡，但这绝对是不容小的。

底线：如果您是迄今为止对Fox的流媒体工作不满意的股东，请稍等。它来了。