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当前局势从根本上改变了股票市场中疫苗的估值

来源:   2021-10-13 12:01:26

Novavax从每股 4 美元跃升至 164 美元。Moderna从 19 美元涨到了 304 美元。疫苗库存涨幅最大,因为该子行业仍然是我们一劳永逸地击败 COVID-19 的最大希望。但是很多成功已经被市场消化了。是否还有其他生物科技股的估值可能上涨 10 倍?

我们的傻瓜贡献者圆桌会议有三名生物技术提名人,他们可能会在未来几年内取得 10 名的成绩。这就是他们喜欢10x Genomics(纳斯达克股票代码:TXG)、Atea Pharmaceuticals(纳斯达克股票代码:AVIR)和Doximity(纽约证券交易所股票代码:DOCS)股票的原因。

1. 为下一代生物学研究提供动力

Patrick Bafuma(10x Genomics):冠状病毒大流行一年半了,我们吸取了很多教训。其中之一是资金充足的基础科学和研究计划不太可能是坏事。生命科学研究公司 10x Genomics 似乎在正确的时间出现在正确的地方,可以利用这个想法。

虽然严格来说不是 COVID-19 股票本身,但 10x 使其用户能够以前所未有的方式研究该病毒——通过检查其对单个细胞的影响。查看单个细胞级别的能力确实是开创性的,而 10x 的工具允许用户在多个级别上这样做。在今年早些时候与 Fool.com 撰稿人 Keith Speights的对话中,首席执行官 Serge Saxonov 阐明了 10x 如何帮助研究 COVID-19。

他说:“当然,去年,我们的工具在传染病中的使用方式大幅增加,尤其是 COVID,”他说,“特别是......进入体内,它感染哪些组织,进行抗体治疗,帮助开发疫苗,以了解对轻度反应产生严重反应的人之间的区别,以及如何对他们进行不同的治疗。”

证据已经在收益报告中——它的客户无法获得足够的 10x 产品线。这家生命科学公司在 2019 年第三季度的收入比 2018 年第三季度增长了 67%,达到 6210 万美元——这是它作为一家上市公司的第一季度。最近一个季度的收入总额为 1.16 亿美元,同比增长 170%,环比增长 9%。诚然,考虑到我们正处于大流行的第一波浪潮中,并且处于全球范围内的大规模封锁之下,这很容易进行比较。但与 2019 年第二季度大流行前的收入相比,该公司创造了 5580 万美元,不仅收入反弹,而且 10 倍继续了大流行前的强劲增长轨迹。

但在 170 亿美元的市值下,它还有增长空间吗?虽然成千上万的实验室正在使用 10x 产品,但该公司估计“全球有超过 100,000 名研究人员可以使用 10x”。据估计,其中三分之二可以从单细胞和空间基因组学中受益。该公司估计总可寻址市场为 150 亿美元,其中 10x Genomics 解决方案可提供即时替代方案或补充服务。所以有很多跑道。更不用说,该公司继续扩展其产品组合,突破当前研究方法的界限。

COVID-19 教会我们必须继续突破科学的界限,而 10x 正在这样做,在此过程中奖励股东。自 2019 年 9 月首次公开募股以来,标准普尔 500 指数上涨了 47%,涨幅不到三倍,但随着新兴的单细胞和空间生物学领域的发展,仍有大量持续的增长空间。随着这种情况的继续发生,我看到与早期Illumina股东的惊人相似之处。

2. 一个新兴的机会

George Budwell(Atea Pharmaceuticals):在生物技术领域,十倍的投资回报并非闻所未闻,但这肯定不是常态。为了发掘这些类型的改变生活的盈利机会,投资者通常不得不涉足生物技术股票池的风险端。在这样做时,人们必须接受损失很大一部分资本的非常现实的可能性。简而言之,生物技术是一把双刃剑——大多数投资者最好不要忘记这一事实。

那么,哪只高风险的生物科技股有可能在合理的时间范围内带来十倍的回报呢?我认为为此目的最好的工具之一是 Atea Pharmaceuticals。Atea 正在与制药巨头罗氏合作开发一种名为AT-527的 COVID-19 抗病毒药丸,这种药丸可能可以在家中服用并大量生产,使其能够在无法确保充足供应的国家广泛分发疫苗。

现在,还有其他几个实体在研究口服 COVID-19 药丸。默克及其合作伙伴,私人控股的 Ridgeback Biotherapeutics,最近公布了一项后期试验的令人印象深刻的中期结果,表明他们的药丸莫奈拉韦将住院率降低了一半——相对于服用安慰剂的患者。Atea 和 Roche 计划在今年晚些时候展示他们对 AT-527 的首次试验结果。因此,这两种药丸——加上来自辉瑞的第三种可能的治疗方法——可能会在 2022 年中期全部上市。

有什么好处?老实说,这些类型的 COVID-19 治疗没有可靠的收入估计。没有办法知道他们的副作用情况会是什么样子,医生是否会在可能的情况下随时开出它们来代替疫苗,或者主要参与者之间的竞争将如何动摇。不过,Atea 和 Roche可能仍然拥有一个非常强大的收入来源。如果 AT-527 能够产生可接受的安全性和强大的疗效结果,这种口服药物可能能够与这些最初的 COVID-19 疫苗销售的创纪录销售相媲美。可以肯定的是,这是一个长期的估计。但这是一个明显的可能性。

3. 远程医疗才刚刚起步——Doximity 是该领域的顶级股票

虽然疫苗库存在 COVID-19 时代的涨幅最大,但另一个子行业的表现却异常出色:远程医疗。随着越来越多的人面对面的接触受到限制,Teladoc Health和Zoom Video Communications等股票飙升。然而,新进入者 Doximity 在该领域拥有最强大的业务。我相信这只股票将在未来几年成为远程医疗的大赢家。这是为什么。

Doximity 的创建是为了让医生和其他医疗保健专业人员可以通过互联网建立网络。对于医生来说,该公司就像Facebook或微软的 LinkedIn。80% 的美国医生和 90% 的医学院学生都在该平台上。甚至在大流行出现之前,该公司就已经取得了惊人的增长。并且网络效应将保持其垄断地位。

在 COVID-19 大流行之前,该公司有两条主要业务线。制药公司和其他医疗保健公司会为接触公司庞大的医生网络而付费。该公司将帮助医生和其他医护人员把握就业机会。该公司很快就实现了盈利,目前的利润率为 30%。

当 COVID-19 扰乱世界时,Doximity 迅速推出了第三条业务线——其新的远程医疗服务 Dialer。这项免费服务允许医生使用互联网与患者交流。当医生想要扩展服务时,Doximity 会向他们收取额外费用。

拨号器在网络上非常受医生的欢迎。该公司报告称,2020 年远程医疗访问量达到6300 万次,这一数字使所有其他远程医疗参与者相形见绌。(Teladoc 有 1100 万次访问。)因此,在大流行期间收入猛增,最近一个季度增长了 100%。

虽然 Doximity 的估值已经达到 140 亿美元,但我相信这位远程医疗超级巨星在未来十年内可以轻松实现 10 倍的增长。该公司利润丰厚,收入翻了一番,其选择性使其能够轻松获得额外收入。

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