Western Alliance收购AmeriHome的情况越来越好

当价值430亿美元的资产Western Alliance Bancorporation(NYSE：WAL)宣布将收购抵押公司AmeriHome Mortgage时，鉴于Western Alliance在商业和工业(C&I)贷款领域的主导地位，一些投资者可能会感到惊讶。毕竟，如果它没有损坏，为什么要修复它?在这种情况下，如果它是行业领导者，为什么要解决它?

但是自从交易于2月份宣布以来，西方联盟似乎已经做出了正确的决定。这就是为什么。

产生显着的贷款增长

尽管经济开始出现复苏迹象，但大多数银行的贷款增长在今年第一季度仍然停滞不前，许多银行报告的总贷款额和净利息收入较上一季度有所下降。此外，尽管许多经济学家预计美国政府今年将实现强劲的国内生产总值(GDP)增长，但一些银行似乎对贷款增长的乐观程度有所降低。许多人表示，他们预计贷款增长将在下半年回升，尽管许多人并没有给出准确的数字来符合他们的预测，这使它看起来更像是乐观情绪。

但Western Alliance指导每季度10亿至15亿美元的非常具体且显着的贷款增长。根据西部联盟在今年第一季度末的287亿美元总贷款额，这意味着下一季度将在3.5%至5.2%之间。这也意味着第一季度至今年年底之间的贷款增长分别高达10.5%和15.7%。

现在，需要明确的是，Western Alliance的管理团队表示，每季度10亿至15亿美元的新贷款增长实际上并不依赖于AmeriHome-该银行一直希望这样做。在其C&I产品组合中，Western Alliance进行抵押仓库借贷(即向抵押贷款发起人提供的借贷)，并且还购买有利于贷款增长的抵押贷款。但是，一旦AmeriHome启动并开始运营，西方联盟将使用新渠道购买将保留在其资产负债表上的不合格和超大型抵押贷款。不合格的抵押贷款被认为是低风险的，因为它们非常符合房利美和房地美制定的指导方针。，尽管它们不受政府的保证。巨额贷款用于较昂贵的房屋，并且由于贷款金额较大，因此通常具有较高的利率。作为西方银行的一部分，AmeriHome也将获得更高的利润，因为Western Alliance可以通过廉价的存款而不是更高成本的借款为其运营提供资金。

用Western Alliance的首席财务官Dale Gibbons的话说，来自AmeriHome的贷款将“增加净利息收入”，并使银行“有更大的信心能够为我们所选择的住宅房地产执行一个更好的价格点”。他补充说，AmeriHome将扩大其产品线，这将使Western Alliance拥有“更大的销量”。吉本斯说，如果银行执行得非常好，AmeriHome可以帮助Western Alliance超越贷款增长指导。

推动收益

增加AmeriHome以及该业务的贷款增长将大大推动Western Alliance的收入。首先，这将有助于使银行的贷存比(LTD)恢复至正常水平。在第一季度之后，西方联盟的LTD比率下降到75%，这意味着该银行将大约75%的存款用于贷款。该银行历来以90%以上的LTD经营业务。AmeriHome将有助于将LTD的比率提高到一个更正常的水平，考虑到该银行一直在吸收的所有存款并希望继续吸收，这是令人印象深刻的。

当它收购了该公司，西部联盟表示，预计除了有30%增生的盈利在2022年，这意味着它的收益与AmeriHome将是大30%，比他们本来是一个独立的基础上。该银行当时还表示，AmeriHome应该将该银行的平均有形普通股权益(ROATCE)回报提高5%，考虑到Western Alliance已经产生了很高的ROATCE，这是一个很大的数字。

在该银行最近的盈利电话会议上，西方联盟首席执行官肯尼斯·韦基奥内(Kenneth Vecchione)表示，他认为该银行可以以每股9美元的每股收益(EPS)运行率退出这一年。2020年是该行过去五年中表现最好的一年，产生了5.06美元的每股收益，这是一个巨大的增长。

证明是对资本的良好利用

大多数银行现在都在努力使用多余的资本。资本可用于回购股票，支持贷款增长或进行机会性收购。收购AmeriHome是一项收购，如果该银行实现9美元的EPS运营率，它将帮助其将2020年的年EPS增长近80%。AmeriHome为Western Alliance提供了贷款增长，而其他方面可能无法单靠贷款增长。随着贷款增长前景的不确定性，对AmeriHome的收购看起来越来越好。