纯存储股票值得买入吗

纯存储的(NYSE：PSTG)股价飙升13%，达到了有史以来的高点11月24日的数据存储公司公布了其第三季度财报之后。

其收入同比增长 37% 至 5.627 亿美元，超出预期 3210 万美元。其调整后的净收入从一年前的 180 万美元跃升至 6670 万美元，即每股 0.22 美元，这也超出了预期。

Pure Storage 预计全年收入将增长 25% 至 21 亿美元。这轻松超过了分析师对 21% 增长的预期，并将标志着其 2021 财年增长 2% 的大幅加速。

Pure Storage 的增长速度令人印象深刻，但现在购买股票是否为时已晚?让我们重新审视其业务和估值以找出答案。

纯存储是做什么的?

Pure Storage 为数据中心销售基于闪存的数据存储硬件和软件解决方案。闪存 (NAND) 内存芯片比传统的基于盘片的硬盘驱动器 (HDD) 更昂贵，但它们更小、更快、更节能且不易损坏。

Pure Storage 最初使用第三方固态驱动器 (SSD) 构建其存储设备。但它最终用自己的专有硬件取代了这些 SSD，并推出了集成的重复数据删除、压缩和人工智能软件，以帮助公司节省存储空间并正确配置他们的设备。在 2022 财年的前九个月，其 65% 的收入来自这些硬件和软件产品。

它还提供自己的存储即服务解决方案，将本地数据存储解决方案与面向混合云客户的公共云服务融合在一起。这些基于订阅的计划在今年前九个月产生了剩余 35% 的收入。

根据Gartner 的数据，Pure Storage 在 2021 年初控制了 13% 的全闪存阵列市场。这使其排在第三位，仅次于戴尔(纽约证券交易所代码：DELL)，后者通过 EMC 控制着 33% 的市场份额，以及NetApp(纳斯达克股票代码：NTAP)，后者拥有 20% 的份额。

Pure Storage 的增长速度有多快?

在 2021 财年，由于大公司在整个大流行期间限制了对数据存储升级的支出，Pure Storage 的增长放缓。然而，其订阅业务仍然保持弹性，并且随着其产品部门的逐渐复苏，它在整个 2022 财年继续扩张：

来源：纯存储。YOY = 年复一年。

Pure Storage 去年 9 月还以 3.7 亿美元收购了云原生数据存储和管理平台 Portworx，并将其整合到其订阅服务生态系统中。

首席财务官 Kevan Krysler 最初表示，Portwork 对 Pure Storage 收入的近期贡献将“相当小”。但在8 月份的第二季度电话会议上，首席执行官查尔斯·吉安卡洛 (Charles Giancarlo) 表示，Portwork 的收入已经“同比增长了两倍”，但没有透露任何确切数字。

明年，随着大流行后的比较正常化，分析师预计 Pure Storage 的收入将增长约 16%。该股票的交易价格不到预期的四倍，因此其市销率看起来仍然出奇地合理。

Pure Storage 的盈利能力如何?

Pure Storage 在公认会计原则 (GAAP) 的基础上仍然没有盈利，主要是由于高昂的股票薪酬支出，在 2022 财年前九个月消耗了其收入的 14%。然而，它仍然在此期间，其 GAAP 净亏损从 2.298 亿美元降至 1.582 亿美元。

与此同时，Pure Storage 的非 GAAP 毛利率今年稳定在 70% 左右，因为其非 GAAP 运营利润率显着提高：

来源：纯存储。非美国通用会计准则。

Pure Storage 的毛利率受到第三季度产品部门供应链成本上升的挤压。然而，由于较低的旅行和实体营销费用提高了其营业利润率，其订阅业务的毛利率保持稳定。

它预计其第四季度的营业利润率将上升至 14%，全年将上升至 10%。分析师预计，今年调整后的收益将增长 175%，明年再增长 26%。

以超过 50 倍的远期市盈率计算，Pure Storage 的股票最初似乎有点贵，但其增长率可以说证明了更高的市盈率是合理的。

那么 Pure Storage 的股票是否值得购买?

Pure Storage 的增长率和估值很有吸引力，但投资者应该认识到它的弱点。它在全闪存阵列市场仍面临来自更多元化竞争对手的激烈竞争，NAND价格具有周期性。如果 NAND 价格意外再次飙升，其毛利率将下降，其数据中心客户可能会转向更便宜的基于 HDD 的解决方案。

话虽如此，我相信 Pure Storage 仍然是一项长期稳定的投资，可以帮助人们摆脱基于 HDD 的存储解决方案。因此，即使在今年迄今上涨近 40% 之后，购买该股票仍然为时不晚。