投资者发现这家意大利面和酸奶制造商的股票值得一尝

食品公司Sovos Brands(纳斯达克股票代码：SOVO)于 9 月 23 日首次在公开股票市场上发行股票，最终其首次公开募股 (IPO) 的定价低于原计划。但投资者似乎认为此次发布符合他们的口味，随后股价迅速上涨，首日交易涨幅超过 20%。

尽管首日交易相对乐观，但您可能至少有三个原因需要谨慎购买这家食品行业新贵的股票。

1. 较低的价格最终使 Sovos 希望的收益最小化

Sovos 提供的品牌菜单包括意大利美食、酸奶以及“对你更好”的煎饼和华夫饼混合物。它成立于 2017 年，由一位食品行业资深人士创立，他希望瞄准能够与类别领导者竞争的杰出产品，如果有正确的支持和机会。Sovos 管理层于 8 月底向美国证券交易委员会提交了 IPO 文件，最终将预期股价区间定在 14 美元至 16 美元之间。在实际发布当天，IPO 前的兴趣将实际 IPO 降至每股 12 美元。该股开盘价为每股 14.75 美元，交易员在第一个小时内将其出价接近 15 美元，实际上该价格在早期价格区间的中途下跌。

随着交易员的腰包逐渐收窄，Sovos 的初始估值为 11.7 亿美元。如果它以原始范围的高端出售 2330 万股普通股，它的估值可能会达到 16 亿美元。就可用于资助未来工作的总收益而言，此次 IPO 为该公司提供了 2.8 亿美元，而不是大约 3.25 亿至 3.73 亿美元。

2. Sovos 上市时背负巨额债务

Sovos 对现金有特定的用途。该公司表示，它打算“使用此次发行的净收益来偿还我们的信贷安排下未偿还的借款和一般企业用途。”虽然 Sovos 没有详细说明收益将如何在这些用途之间分配，但首先列出偿还债务表明将比“一般公司用途”分配更多的现金。

到 2021 年中途，Sovos 的长期债务同比增长 182%，从 2.765 亿美元增至 7.80 亿美元。在 2020 年 12 月底至 2021 年 6 月底之间，长期债务飙升了约 125%。Sovos 还在其招股说明书中表示，它在 6 月份从瑞士信贷和猫头鹰岩石资本公司借款了 9.05 亿美元。它使用 3.732 亿美元偿还现有贷款，但还“向 Sovos Brands Limited Partnership(拥有 Sovos 的独立合伙企业)的直接或间接股权持有人支付了 4 亿美元的股息”品牌食品公司。

简而言之，Sovos 并不是主要将其 IPO 收益用于为业务扩张提供资金。相反，在上市前不久，它借了近 10 亿美元，并立即向其所有者支付了近一半作为“股息”。然后它启动了首次公开募股，并指定了未知部分的收益来偿还支付这笔股息所产生的债务。

尽管它使用部分收益来减少债务，但 Sovos 在其资产负债表上有很大的影响力。Campbell Soup是另一家食品品牌经理，随着经济重新开放，其 COVID-19 业绩下降并恢复缓慢增长，其债务权益比率为 160。其他加工食品公司包括Post Holdings，比率为 242 ，该JM斯马克公司与债务的58股权，并女主人品牌与67. Sovos的大致比例均居所有这些公司有371高达总债务与股东权益比率，使其成为负债最重的之一部门。

3、Sovos的表现是亮点，但也有警告

Sovos 的财务业绩包括令人印象深刻的 2021 年前六个月收入同比增长 34%，达到 3.512 亿美元。然而，销售成本同期增长了 37%。其息税折旧摊销前利润或 EBITDA 利润率从 15.7% 下降至 13.1%。其净收入从 910 万美元增长 14% 至 1040 万美元，而调整后的每股收益从 0.12 美元增长至 0.13 美元。

该公司正在增长和销售，但其利润率下降、费用迅速增加和每股收益增长低在一定程度上抵消了这些积极因素。它还最近收购了其四个品牌之一，Birch Benders，这可能会影响其明显的表现。Sovos 于 2020 年 10 月收购的 Birch Benders 在 2021 年的前 26 周创造了 3250 万美元的收入。

从等式中去除 Birch Benders 的影响将收入增长降低至 24% - 仍然很大，但也表明净收入和每股收益也可能更低，如果没有 Birch Benders 的贡献，甚至可能同比下降。

Sovos 有优势，但投资者应谨慎

虽然股市显然认为 Sovos 的 IPO 有好处，至少在最初阶段，似乎有充分的理由对该公司保持谨慎。它的增长是积极的，但许多其他公司的利润率更高，可以更有效地将收入转化为收益。它的 IPO 收益不是用于启动持续增长或扩张，而是偿还在上市前自愿承担的大笔债务，以便向 Sovos 的所有者支付 4 亿美元的股息(以及偿还早期债务)。

虽然它的产品销售并且看起来是优质食品，但它似乎与其他食品库存没有什么区别。凭借其平均产品阵容和高负债，Sovos 可能不是目前 IPO 桌上最开胃的菜肴之一，投资者应谨慎行事。