“蔚小理”财报出炉：蔚来营收最多 理想毛利最高

本报记者 陈燕南 童海华 北京报道

近日，小鹏汽车公布了2021财报，至此，“蔚小理”（蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车）2021年“成绩单”均已出炉。从结果看，三家造车新势力都呈现出营收、毛利双增长的态势。

财报数据显示，2021年，蔚来汽车营收最高，为361.36亿元，同比增长122.3%；理想汽车营收为270.10亿元，同比增长185.6%；小鹏汽车营收为209.88亿元，同比增长259.1%。在毛利率方面，蔚来与理想的整车毛利率均突破了20%，分别为20.1%和20.6%，小鹏则为11.5%。

营收大幅增长，离不开2021年“蔚小理”交付量的接连攀升。2021年，“蔚小理”交付量均超过9万辆。2022年，“蔚小理”延续了增长势头。（数据显示，3月“蔚小理”分别交付9985辆、15414辆、11034辆。）

不过，在销量突飞猛进之时，“蔚小理”还面临着诸多挑战。传统车企正在加大电动化投入，新品牌也相继涌入。在此背景之下，“蔚小理”也开始了新一轮的角逐。

小鹏汽车CEO何小鹏在接受《中国经营报》记者采访时表示，小鹏汽车之后会将主要的产能放到毛利更多的车型上。与此同时，小鹏G9将在今年三季度如期上市发售，而XPILOT4.0智能辅助驾驶系统在今年年底也会在G9上搭载。

理想汽车和蔚来汽车则瞄准了电动汽车配套设施的痛点问题。理想汽车副总裁孙广敏对记者表示，“接下来电动汽车存量继续增加的情况下，高速是用户的刚需场景，高速基础设施建设上，我们认为超级快充网络是解决这一痛点的核心利器，目前理想汽车正在自研480千瓦级别的超充平台。”蔚来高级副总裁沈斐则对记者表示，车电分离、电池可更换是蔚来汽车的巨大优势。另外，蔚来汽车的用户关系也非常密切，我们能够引导分散式的用户积极参与电网的互动。未来，蔚来汽车将以激励机制推动电动汽车跟电网的协同发展。

营收、毛利双增长

财报显示，小鹏汽车2021全年交付量超过了9.8万辆，较2020年的2.7万辆大幅增长263%，摘得造车新势力销量冠军头衔。蔚来汽车紧随起后，共交付 91429 辆，同比增长 109.1%。理想汽车全年交付90491辆理想ONE，较2020年的32624辆增长177.4%。

4月1日，“蔚小理”的销量快报也陆续出炉。数据显示，小鹏汽车3月交付15414辆，环比增长148%，同比增长202%，再夺月度冠军。第一季度，小鹏汽车累计交付量达到34561辆，为去年同期的2.6倍。截至2022年第一季度，小鹏汽车已经连续三个季度夺得新势力交付冠军，历史累计交付量已超过17万辆。

2022年3月，理想汽车交付11034辆理想ONE，同比增长125.2%。2022年第一季度，理想汽车累计交付31716辆，同比增长152.1%。自交付以来，理想ONE累计交付量已达155804辆。

2022 年 3 月，蔚来汽车交付 9985 辆，环比增长 62.9%，同比增长 37.6%。同时，蔚来汽车 2022 年第一季度总交付量为 25768 辆，同比增长 28.5%，已连续 8 个季度正增长。截至 2022 年第一季度，蔚来汽车历史累计交付 192838 辆。

规模效应的逐渐释放，让三家造车新势力的毛利率呈现整体好转态势。

其中，理想汽车的毛利率最高，综合毛利率为21.3%，整车毛利率达到了20.6%，上涨了4.2%；蔚来汽车的综合毛利率达到18.9%，整车毛利率达到20.1%，较2020年上涨7.4%；小鹏汽车综合毛利率为12.5%，整车毛利率为11.5%，上涨了8%。

有分析认为，理想汽车之所以领衔毛利率，其一是规模效应带来的成本降低。其二是理想ONE属于增程式混合动力车型，相比纯电动车型成本压力较小，所以总生产成本低、单车收入高。

大额投入导致战略性亏损

不过三家头部造车新势力仍陷于亏损之中。

根据财报，虽然小鹏汽车的销量最高，但是净亏损也最多，为48.6亿元，同比扩大78%。其中，四季度净亏损为12.9亿元，同比扩大63.5%。同一时期，蔚来汽车2021年净亏损为40.2亿元，同比收窄24.3%，其中，四季度净亏损为21.43亿元，同比扩大54.4%

相比之下，理想亏损最小，2021年净亏损为3.215亿元，不过还是较2020年1.517亿元的净亏损扩大了111.9%，但在四季度，理想汽车净利润为2.96亿元，较2020年同期的1.075亿元增长174.9%，首次扭亏为盈。有分析认为，理想汽车很可能成为“蔚小理”中最先实现净利润为正的造车新势力。

“造成亏损的主要原因是长期研发投入。”蔚来汽车董事长李斌解释道，蔚来汽车研发支出达45.9亿元，同比增长84.6%，主要集中在新产品以及全栈自动驾驶等核心领域。

事实上，2021年，“蔚小理”的研发费用均实现了翻倍增长。理想汽车在研发上花费32.9亿元，同比增幅高达198.8%；小鹏汽车则达到了41.14亿元，同比增长138.4%。小鹏汽车表示，这主要是研发团队扩大导致员工薪酬增加，以及与新车型开发相关的费用增加。

同时，2021年三家车企的销售以及管理费用上也大幅增长，涨幅均超过70%。其中，理想汽车的增长最为明显，由2020年的11.2亿元增长至34.9亿元。理想汽车方面称，“2021年，公司大幅扩张直营及服务网络，年末零售中心数量几乎是上年末的4倍。”小鹏汽车则由2020年的29.2亿元增长至2021年的53.1亿元，截至 2021 年年底，小鹏汽车全国销售门店数量 357 家。

2021年也是蔚来汽车对产品和技术以及电力和服务基础设施进行决定性投资的一年。2021年，蔚来汽车用于销售、一般和管理费用为68.781亿元，同比增长74.9%。官方数据显示，2021年，蔚来汽车新建了15座NIO House。补能体系方面，新增换电站606座，超充站505座。

中信证券指出，三家造车新势力正处在盈利能力改善的加速期，大额研发投入导致其短期仍处在战略性亏损，但其不断攀升的单车毛利润已经显示出其在未来逼近盈亏平衡点的能力，造车新势力有望在未来一年迅速逼近盈亏平衡点。

李斌判断，蔚来汽车预计在2023年四季度实现当季盈亏平衡，希望在2024年全年实现盈亏平衡。

开展新一轮角逐

“汽车不仅仅是一个产品，更需要完善综合的体系能力，包括品牌、市场、销售、售后服务、交付等，但同时所有的造车新企业都要打出产品的差异化。”何小鹏在接受记者采访时表示。

目前，主打智能化的小鹏汽车正在深化这一概念。何小鹏表示，我认为智能辅助驾驶在今年下半年会进入到高阶自动驾驶阶段，到2026年会进入到无人自动驾驶阶段。小鹏G9目前进展顺利，PT生产样车已经从工厂下线，将在今年三季度如期上市发售。XPILOT4.0智能辅助驾驶系统在今年年底就会在G9上进行搭载，实现高速和城市内全场景的智能辅助驾驶。2023年至少有4款车型支持XPILOT4.0。

而蔚来汽车正在用户充电难的痛点上进行发力。沈斐对记者表示，“截止到今年3月23日，我们已经建了865座换电站，其中228座都是分布在高速上面的，也就意味着在高速上开电动车可以一路换电，我们已经贯通了‘五纵三横’8条最主要的国家高速公路。此外，我们还建了709座超充站、677座目充站，还把全国其他所有品牌的充电桩尽可能地在一个平台上互联互通，到目前为止已经超过了48万根桩。”

同时，蔚来汽车也将在今年密集交付三款新车——ET7、ET5、ES7。同时，5 月下旬，蔚来汽车将发布 2022 款 ES8、ES6 和 EC6，对智能硬件进行升级，包括 8155 芯片、360 环视摄像头以及 5G 模块等，性能将大幅提升。

而理想汽车今年也将继续加快布局市场。全新的全尺寸高端SUV L9计划在今年二季度发布、三季度交付。2023年理想汽车将推出2款高压平台的超快充纯电车型。同时，为了2023年的首款纯电车型发布，辅助驾驶技术、超高压平台、超级快充等方面的相关技术工作都在快速推进。

孙广敏对记者表示，对于城市而言，理想汽车到2025年计划在全国建成超过3000个超级快充站，在高速希望能建立“十纵十横两环”的高速公路快充网络。理想汽车希望到2025年36条国家级高速全部介入，并且可以覆盖90%的里程。