解读百度财报：核心业务超预期 智能云和自动驾驶未来仍在远方 ｜ 财星球

昨日晚间，百度于美股开盘前发布截至9月30日未经审计2021年第三季度财报。数据显示，百度实现营收319亿元，同比增长13%；非美国通用会计准则下归属百度净利润50.9亿元，同比下降27%。

财报发布后，公司股价一路下跌，截止发稿美股收盘股跌至161.82美元，跌幅5.52%。

近两年以来，百度一直在刻意强化自身“硬核技术”企业的品牌形象，在研发投入方面也持续加大力度。但回顾百度近两年以来财报数据，公司整体的营收增速正在放缓，净利同比增长也正在下滑。

而在另一方面，在将核心业务营收投资于云与自动驾驶等业务时，公司的利润与现金流如何平衡以支撑公司良性发展，也正在成为考验着李彦宏及其他百度高管运营管理能力的关键。

核心业务超预期但同比增速下滑

第三季度，百度核心业务营收247亿元，同比增长15%；网络营销收入195亿元，同比增长6%。早在财报发布之前，中信建投等机构曾预言百度三季度核心收入为240亿元，同比增幅12%。如今，随着百度三季度财报发布，百度本季度核心业务营收基本与外界此前预测一致，略微超出外界预测。

百度财报发布后，百度股价迎来轻微“正向增长”，但随即公司股价却急转直下，美股一路下跌5.52%至161.82美元/股。

今年三季度以来，随着游戏、教育、地产、金融、医美等诸多行业均受到监管强力管控，整个国内流向广告行业的广告主数量及类型锐减，这直接导致了国内广告领域市场的萎缩。

与此同时，年底又开始出现“反复”的疫情情况，多少又影响了消费者及广告主心理预期，广告行业下一季度持续低迷，或许无法避免。

结合百度核心业务历史营收表现可见，百度核心近三个季度以来已呈持续营收同比下滑趋势。从今年第一季度同比增幅34%，下滑至第二季度同比增幅27%，再到本季度的15%。

对于接下来第四季度业绩增长，百度方面的信心显然也有所保留，本季度公布财报中，公司给出下一季度财报指引预计同比增长 5%-16%，与三季度 9%-20%的相比，明显出现下调迹象。

从百度财报营收结构来看，历年营收贡献率近70%以上的百度核心业务中，在线广告业务每年营收占比又接近80%，属于百度名副其实的营收贡献大户。在线广告业务受到影响的情况，将直接导致整体营收的下滑。

云与自动驾驶 未来仍在远方

在以在线广告为主要增长引擎的百度核心业务之外，百度也在致力于打造以智能云为“第二增长引擎”，以自动驾驶等为“第三增长引擎”的三级增长引擎模式。相比于已趋于成熟且业绩增长相对稳健的现金牛业务——百度核心，百度本季度在智能云及自动驾驶方向的创新业务，也值得关注。

第三季度，百度以智能云、自动驾驶以及小度为代表的非网络营销业务营收52亿元，同比增长76%，增长驱动主要为云计算和其他人工智能业务。而在最近三个季度的财报披露中，智能云相关业务连续同比增幅也一度超过70%。

在如今千行百业“上云用数赋智”已成为主流趋势的当下，智能云业务的持续高速增长确实有利于提升外界对于百度的信心。但需要注意的是，在商业竞争日趋激烈的云计算市场，如今该领域已经迈过技术比拼的阶段，直接进入头部云厂商间杀价格抢客户的“红海”阶段，能不能以最低的成本获取客户并提供服务，同样更加值得外界关注。

对于百度智能云而言，在业绩增速之外，或许进一步公布更多的订单数据及业务落地情况，或许比一味的提及业绩增速更加值得推进。

在自动驾驶方面，第三季度，百度旗下自动驾驶出行服务平台“萝卜快跑”累计订单量达到11.5万单。Apollo在L4级别累计测试里程超过1600万公里，同比增长189%，获得了411张自动驾驶测试牌照，同比增加了237张。与此同时，百度与生态公司DeepWay合作打造的首款智能重卡深向·星途第一代，也在本季度正式亮相。

随着运营版图与业务边界的不断扩张，自动驾驶的商用化的下半场，百度Apollo的步伐也正在加快，不过对于安全存疑和用户、市场接受缓慢的自动驾驶领域而言，真正商业化“奇点”的到来仍需时日。

此外，第三季度，百度还发布了V86小度智能巨屏电视，宣布进军电视行业。公司也宣布了第二代昆仑AI芯片量产。百度首个百亿参数预训练对话生成模型PLATO-XL也正式发布……

随着百度刻意不断强化自身“技术”企业的标签，公司在芯片、云计算及智能系统、自动驾驶、移动应用乃至于智能终端等多领域的布局版图也开始不断浮现。

依托不断创造营收的广告业务，百度正在将从搜索与广告这一核心业务获取到的营收利润，持续不断地输送给云以及自动驾驶等其他业务领域，企图浇灌出公司下一个十年的“硬核技术企业”品牌形象，但自始至终，这都不是一件容易的事。

在公司整体营收逐年增速逐渐减缓，净利增长同比不断下行的当下，百度企业利润与公司运行现金流之间如何取得平衡，以支撑公司良性发展，仍不断检验着李彦宏及整个百度公司管理层的能力。（文猛）