经营乏力、欠债40亿，曾经风光无限的贵人鸟“买”到破产？

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3月9日，贵人鸟股份有限公司发布关于重整进展公告，公告显示截至3月5日，已有163家债权人向管理人申报债权，金额共计人民币40.93亿元，同时法院已裁定贵人鸟进入重整程序，但还存在因重整失败而被宣告破产的风险。

在开始破产重整的道路上，贵人鸟的退市警报也拉响了，2020年5月6日起，贵人鸟实施了退市风险预警。

巅峰时期市值超400亿元，找刘德华、张柏芝代言的贵人鸟风光不再。曾经的“A股第一运动品牌”怎么了？

鞋都出生，也曾风光无限

曾经的贵人鸟，在有着中国鞋都之称的福建晋江起家，花大手笔请来了刘德华、张柏芝等明星代言，借着2008年北京奥运会的东风，开始迅速跑马圈地。

与主攻一二线城市的阿迪和耐克不同的是，贵人鸟依靠着消费者对性价比的需求，主攻三四线城市，这也使其赚得盆满钵满。2009年至2011年间，贵人鸟平均每天开三家门店，门店数量从1847家增加到5057家，营业收入也随之从6亿高涨到26.5亿元。

线下5000多家门店以及飞快的营收增长，帮助贵人鸟在2014年登陆A股，也是当时A股唯一一家运动品牌。2015年，贵人鸟股价一度突破400亿元，超过港股上市多年的特步和361度，贵人鸟创始人林天福也以190亿身家成为泉州首富。

成为“A股第一运动品牌”后的贵人鸟，一时风光无限。或许不满足于贵人鸟单一的业务模式，林天福决定布局多元化，开启了“买买买”的战略。

“致敬”贾跃亭，砸几十个亿买买买

根据咨询公司罗兰贝格在2016年发布的一份消费品报告显示，2016年的运动鞋市场处于竞争期，以安踏为代表主攻下沉市场的品牌，非常明确自己的市场定位，其中安踏销售规模当时已突破百亿。

而李宁、361度以及特步等传统品牌由于定位日渐模糊、产品创新不足等问题，市场份额逐渐被蚕食掉入第二梯队。第二梯队的品牌竞争更为激烈，特步2015年全年营收超过50亿元，匹克收入31.07亿元。而当时的贵人鸟在营收仅20亿元左右，还未追上第二梯队。或许是为了改变当时的状况，林天福开始重金“买买买”。在此之后，林天福成为了贾跃亭的“模仿者”。

2015年，贵人鸟花2.4亿成为虎扑第二大股东，又花了2亿投资康湃思体育以及跨国投资了一家西班牙的足球经纪公司。2016年，贵人鸟将AND1在国内的独家运营权收入囊中，控股湖北杰之行和名鞋库。

同年，贵人鸟斥资1亿元收购了星友科技的游戏公司。2017年贵人鸟还尝试砸27亿高估值购买威康健身，但被上交所叫停。砸几十个亿元巨资疯狂“买买买”之后的贵人鸟，不再像初上市时的业务单一，而是横跨零售、运动产品、手游、体育经纪等多个行业。

疯狂收购使贵人鸟在2017年营收到达32亿元，而这背后却是利润和利润率的下降。根据贵人鸟2017年年报，营业收入32.52亿元，同比增长42.7%，而净利润只有1.57亿元，下降了46.25%。对于2017年净利润下滑，当时的贵人鸟表示，净利润下降是受到财务费用及管理费用上涨、部分体育产业投资布局还未实现盈利等因素。

经营乏力、债务危机，贵人鸟濒临破产边缘

作为贾跃亭的“模仿者”，林天福不仅模仿了贾跃亭的买买买，疯狂扩张过后的病症也几乎一样。2017年的32亿营收，是贵人鸟的巅峰。但是投资回报并没有达到贵人鸟的预期，而且全资控股的模式也加重了贵人鸟的负担。2018年，贵人鸟首次出现亏损，金额高达6.86亿元，营收也下降到28亿。意识到问题的贵人鸟，终于开始止损回血。根据媒体报道，贵人鸟先是转让虎扑以及康湃思等公司的股份回血，又关闭了近3000家加盟店。

虽然贵人鸟开始止损回血，但是情况似乎并没有好转。贵人鸟发布的财报显示，2019年和2020财年贵人鸟亏损分别为10.96亿元和3.79亿元。截至2021年3月11日，贵人鸟的市从巅峰时期的400多亿到现在不足15亿元，而安踏市值已经突破了2800亿人民币。

由于流动性资金紧张，贵人鸟在各家银行的数十亿元贷款也已逾期。贵人鸟2020年中报显示，贵人鸟目前资产共计35.63亿，负债34.04亿，资产负债率高达94.67%。目前，贵人鸟一共有两次被债权人申请破产重整，而创始人林天福也因贵人鸟收到五次法院传票并被限制高消费。

贵人鸟的止损行动效果不理想的同时，主营业务运动服鞋也毫无起色。

或许是疯狂扩张时期对于主营业务运的贻误，在其他运动鞋服品牌大力发展时，贵人鸟却停滞不前。

近几年，国内的运动品牌厂商正在努力摘掉大众对于国产运动鞋“LOW”、“山寨”、“廉价”的有色眼镜。

李宁靠着国潮、韦德之道重回正轨，2018年以“悟道”系列登上纽约时装，根据媒体报道，2019年李宁的音速7+韦德之道全城系列篮球鞋销量超78万双。安踏靠着篮球鞋和收购FILA成为国内市值第一的运动品牌，2019年营收339亿人民币，市值超过3400亿港元。匹克也有叫好又叫座的态极系列，2019年聚划算99划算节当中，匹克态极小白鞋3分钟销售额就破百万。

反观贵人鸟，2019年财报显示，贵人鸟研发费用仅有5000万元，而主业运动鞋服2019年营入14亿元，同比减少44%。

对于目前债台高筑的局面，贵人鸟表示正在努力处理，共同推动与债权人的债务和解工作。如果债务无法解决，那么贵人鸟将最终破产清算只是时间问题。