一旦取消美联储的限制 富国银行将增加多少股息

去年，由于美联储在大流行期间限制银行的资本分配，富国银行(NYSE：WFC)削减了80%的股息。然而，随着经济状况好转，上个月，美联储宣布，只要大型银行在今年晚些时候通过年度压力测试，它们就可以恢复派发股息并进行他们认为合适的股票回购。

考虑到富国银行富裕的资本充裕并且其收益要健康得多，我相信该银行无疑将在下个季度增加其股息。减多少好吧，这是一个稍微复杂的问题，但让我们调查一下。

历史红利水平

在2019年第三季度，富国银行将其季度股息提高至有史以来最高水平，即每股0.51美元，意味着全年股息为每股2.04美元。当时，富国银行的股价在大约45美元至55美元之间波动。这使富国银行的股息收益率在3.7%至4.5%之间，这非常强劲，尤其是与大型银行同业相比。按照派息率，富国银行在2019年第三季度派发了大约55%的股息，而当年第四季度则派发了高达85%的股息。这远远高于其大型银行同行，后者的股息支付率通常在25%至40%之间。

但是自从富国银行(Wells Fargo)的收入在2018年被置于虚假账目丑闻的惩罚之下以来，一切都已经关闭，因为该银行在2018年被限制在1.95万亿美元的资产上限之下。资产上限使富国银行难以扩大其资产负债表，因此也难以从贷款中获利，这是该银行赚钱的主要方式之一。

管理层可能在2019年曾认为，更高的股息是与竞争对手区分开来的一种方式，可以激励股东在解决监管问题时坚持与银行保持联系。

股息从何而来

我认为在这一点上很明显股息即将到来。在去年大幅削减股息之后，富国银行支付了每普通股0.10美元的季度股息，这意味着每年派发每股0.40美元的股息。鉴于该股最近的交易价格为43美元，富国银行的股息收益率不到1%，这太低了。由于该银行在第一季度产生了1.05美元的每股收益(EPS)，这相当于股息派发率不到10%-再次太低了。

但是，要弄清楚下个季度和长期的股息将有多高，很难衡量。2009年，在经济大萧条期间，富国银行将其季度股息从每股0.34美元削减至每股0.05美元，而且该股息已连续五年未回到之前的水平。

大流行与大萧条有很大不同。它对经济的冲击更大，复苏不仅更快，而且明显更强劲。另外，银行不是造成这种大流行的原因，这使得分红和股票回购的可能性不大。考虑到这些因素，我对富国银行可以比大萧条后更快地提高股息感到谨慎乐观。

也就是说，银行可能需要一些时间才能恢复到过去的高股息收益率和支付比率。主要原因是因为首席执行官查理·沙夫(Charlie Scharf)似乎在该银行的最新财报电话会议上表示，他认为该银行对2019年的股息过于激进。

他说：“相对于别人，我们显然是高尚的，就我们所知道的而言，这可能对我们有意义。”此外，他似乎或多或少地同意分析师关于富国银行(Wells Fargo)将派息率恢复到25%至40%范围内的看法，这一点与同行相似。

终极股息增长

在第一季度末，富国银行有超过其监管要求的330亿美元的超额资本。因此，它有能力恢复到更高的股息水平，尽管它可能会在下半年回购大量股票，并且希望以某种保守的方式接近股息，因此如果出现以下情况，则不必再次削减股息经济突然转坏。

尽管如此，我们假设该银行希望尽快恢复到25%至40%的股息支付率。分析师平均预期该银行在2021年将报告每股3.62美元的收益-尽管该银行已经超出了其第一季度的预期，所以让我们假设2021年的每股收益为4美元。要达到25%的派息率，这意味着富国银行将需要将其季度股息从每股0.10美元增加到每股0.25美元，即每年1美元的股息。40%的派息比率意味着将季度股息提高至每股0.40美元，或将年度股息提高至1.60美元。

我当然认为，富国银行可以及早获得每股0.25美元的季度股息。但是，达到这一最高支付范围可能取决于多种因素，包括该银行的股价，其收益表现，经济前景以及沙夫夫和该银行董事会的胃口。根据沙夫最近的评论，他和董事会可能比过去的管理层更为保守。