财政部裂谷将美联储发挥作用 债券的大战升级

在规模达20万亿美元的美国国债市场上，目前的趋势似乎正在转向多头，人们对美联储(Fed)最快将于下个月增加购买期限更长的债券的预期越来越高。

美国财政部要求美联储从周五的紧急贷款计划中退还未使用的资金后，美国国债刚刚创下自八月以来的最佳一周。这一发展支持了华尔街的预测，即美联储将在12月中旬开会时宣布更多货币行动。

策略学家正围绕美联储合并，将其每月800亿美元的美国国债购买量更多地转向长期债务，以期在当前局势案件激增和财政刺激方案谈判陷入僵局之际提振经济。这种背景正在帮助限制长期利率，对债券的通货紧缩交易产生了打击-也就是说，押注更陡峭的收益率曲线，即使在疫苗积极消息发布后，收益率曲线仍在挣扎。

杰克·麦金太尔(Jack McIntyre)说：“债券领域正在发生一场大战。”麦金太尔(Brick McIntyre)负责监督Brandywine全球投资管理公司的约620亿美元。“有了疫苗，新闻债券应该可以卖掉了，但这还没有成立。市场对美联储行动的期望是阻止债券抛售的原因。”

到期日较长的股票是上周表现最好的股票。5月至30年的收益率曲线(11月4日达到了2016年以来的最高水平)已经趋于平缓，达到了9月的水平。

假期准备

周五扁平化的势头回升，因为交易商为假期缩短一周做准备，包括浮动利率票据在内的总计近2,000亿美元的2年，5年和7年期拍卖充斥于周一和周二。同时，高于平均水平的月末指数扩展可能会推动长期指标在11月底之前跑赢大盘。

基准10年期国债收益率是0.82%，此前他们似乎是自美国大选后3月以来首次突破1%的关键关口。所谓的杠杆帐户在债券期货中的净看跌赌注已从10月份的创纪录水平下降。

摩根大通公司(JPMorgan Chase&Co.)预计美联储将利用其12月15日至16日的会议来延长其购买美国国债的期限，以创造更多的催化剂来降低长期收益率。美联储目前购买各种到期期限的国债，而不会偏向某个领域。

Capital Economics的经济学家安德鲁·亨特(Andrew Hunter)周五在一份报告中写道，财政部有关紧急计划的行动不会对经济产生重大影响。但他表示，这仍可能增加美联储提供更多刺激措施的可能性，这很可能是通过增加其每月资产购买的步伐。

财政部长史蒂芬·姆努钦(Steven Mnuchin)周五表示，他的机构和美联储拥有足够的火力来继续支持经济。他提议通过使用尚未开发的美联储救助资金作为新一揽子援助计划的一部分，来恢复与国会民主党人的刺激性对话。

市场战

根据彭博巴克莱(Bloomberg Barclays)指数，到2020年，美国国债的拉锯战将增长约8%，即使目前加剧的大流行似乎正在困扰投资者，但这种拉锯战可能会持续到年底。

一连串的期权交易已经出现，押注10年期国债收益率将在12月下旬跌至0.7%。但是，许多公司正在寻求短期经济逆风以外的动力，以期看到2021年光明灿烂，从而提高长期收益率。查尔斯·施瓦布(Charles Schwab&Co.)的凯西·琼斯(Kathy Jones)认为，未来十年的潜力明年将达到1.6%。

Loomis Sayles&Co的投资经理Elaine Kan说：“人们对这种局势感到不安，许多州实行部分封锁和关闭学校的措施。因此，收益率可能会波动，而且我们的负面新闻也更多。 ，曲线将越平坦。”

看什么

经济日历：11月。23：芝加哥联储国家活动指数;Markit美国制造，服务和复合材料采购经理指数。24：FHFA房价指数;房价购买指数;标普CoreLogic房屋数据;会议委员会的消费者信心;里士满联储制造业指数25：MBA抵押贷款申请;失业申请;预付货物贸易差额;批发/零售库存;第三季度GDP;耐久/资本货物;彭博社消费者的舒适度;个人收入/支出;PCE平减指数密歇根大学学院新房销售;FOMC会议纪要美联储日历：11月。23日：里士满联储主席托马斯·巴金;旧金山联储的玛丽·戴利(Mary Daly);芝加哥联储的查尔斯·埃文斯·诺夫。24：圣路易斯联储的詹姆斯·布拉德纽约联储主席约翰·威廉姆斯·诺夫。25日：联邦公开市场委员会会议纪要拍卖日历：11月。23：13周，26周的帐单;2年期，5年期债券24：41-，118天的现金管理账单;2年期浮息票据;7年期债券25：4、8周的账单