汽车保险公司继续向所有气瓶开火

今年已经过去近三分之一，股市并没有从低点反弹太多——截至周五收盘，标准普尔500指数在2022年迄今下跌了10.4%。

年初表现良好的一只股票是Progressive(PGR2.05%);这家汽车保险公司发现其股票上涨了5.5%。但是，如果您浏览其第一季度收益报告并注意到其净收入下降了近80%，您可能会想知道为什么投资者没有逃跑。

作为Progressive股票的持有者，我并不太担心。这就是为什么。

Progressive的主要业务持续增长

在去年同期实现近12亿美元的利润后，Progressive第一季度的净利润下降了79%至3.14亿美元。发生了什么?

问题不在于Progressive的主要业务：编写好的保险单。本季度，Progressive的净保费收入比去年增长13%至118亿美元。拖累Progressive在本季度下滑的是4.45亿美元的投资损失。

与许多其他保险公司一样，Progressive在客户支付保单时带来现金，然后使用这些资金支付客户索赔。在收到现金和支付索赔之间的时间里，它可以投资该现金，也称为浮动。

Progressive将其92%的投资组合投资于债券，例如美国国债和公司债券。第一季度，iShares20+YearTreasuryETF下跌10%，而iSharesTrust-iSharesiBoxx$InvestmentGradeCorporateBondETF下跌8%，拖累Progressive的投资回报。去年，这家保险公司的投资带来了5.85亿美元的收益。这10亿美元的投资结果波动是该季度亏损的主要驱动力。

渐进式习惯于看到投资收益和损失的波动。在过去的四年里，该公司在三个不同的季度出现了投资亏损，包括上一个季度。

在2020年3月大流行引发市场冲击后，该公司在几个季度受益于强劲的投资回报。然而，Progressive的投资业绩乏善可陈，债券和股票在2022年开局缓慢。

作为股东，我不担心。那是因为投资损益和投资收入只占Progressive整体收益的一小部分。

正确地说，这里是与投资收入和赚取的保费相同的信息。如您所见，投资收益或损失往往会波动并构成其收入的最小来源。

以下是我喜欢衡量业务的方式

我密切关注保费如何增长以及Progressive在撰写保单方面的表现如何。在过去10年中，Progressive的保费收入以11.5%的复合年增长率增长。不仅如此，该公司还始终如一地编写有利可图的保险单。

一种有助于衡量承保盈利的指标是综合比率，这是衡量保险公司盈利能力的指标，即支付的索赔加上运营费用与收取的总保费之比。低于100%的衡量标准意味着公司正在制定有利可图的政策，因此比率越低越好。Progressive的目标是将这一比例保持在96%以下，这一目标已经持续了20年。

Progressive的主要业务不是投资，预计其投资的收益或损失会出现波动——这就是为什么只要Progressive继续承保有利可图的保险单，我就不会出售股票的原因。