投资者可能没有给予这个远程医疗巨头足够的信任

远程医疗在COVID-19期间成为主流，而TeladocHealth(TDOC4.21%)是一个重要的赢家。该公司不仅经历了收入增长的激增，而且当股价从2020年初的约100美元上涨到短短一年多的300美元时，投资者看到了巨大的股票收益。

然而，该股今天的交易价格仅为65美元。发生了什么?封锁开始放松，投资者的印象是Teladoc是暂时的热门股，因为患者不再需要远程医疗服务，它又回到了地球。但这是真的吗?

以下是聪明的投资者对Teladoc了解的三件事。

1.Teladoc不依赖于大流行

Teladoc在2020年COVID-19封锁期间经历了迅猛增长;当年总访问量激增，同比增长156%，收入增长98%，达到10.9亿美元。这种势头在2021年继续保持，但156%的增长是难以追随的一年;有鉴于此，2021年38%的访问量增长和86%的收入增长至20亿美元似乎仍然令人印象深刻。

现在，管理层表示增长将进一步放缓。2022年的指导意味着收入增长25%至30%。这种势头的丧失是否意味着Teladoc需要COVID-19?该公司在大流行开始前一年的2019年业绩强劲;当年总访问量增长了57%，收入比2018年增长了32%。

换句话说，Teladoc正在恢复到COVID-19之前的稳健增长率。而且不要忘记，该公司并没有回馈其流行病的增长。它在它之上生长。底线?根据该股过去一年下跌66%的情况，该业务的表现比人们想象的要好得多。

2.业务本身是盈利的

该公司的负面底线是市场可能选择Teladoc的另一块骨头。您可以看到下图显示了底线如何保持负数。该公司2021年的总净亏损为4.29亿美元。

Teladoc在2020年以185亿美元的价格大规模收购Livongo，导致您在下面看到的自由现金流和净收入下降。支付的价格大致相当于合并前Teladoc的规模，因此这对公司来说是一项艰巨的任务。如今，Teladoc(与Livongo合并后的实体)的市值仅为100亿美元，因此您可以看到事情并没有像希望的那样发展。

合并产生了很多费用，其中许多是非现金费用，如基于股份的薪酬。这些费用在2020年总计4.77亿美元，而公司的总净亏损为4.85亿美元。换句话说，实际业务几乎没有达到收支平衡。这些与合并相关的费用在2021年总计为5.69亿美元，这意味着如果没有这些调整，该公司将公布利润，而该业务本身产生了1.3亿美元的自由现金流。

随着收入的增长以及许多与合并相关的费用开始减少，这应该会朝着正确的方向继续发展。对于2022年，管理层指导每股收益为负，即亏损1.60美元至1.40美元，因此投资者希望看到自由现金流继续增加。如果是这样，盈利能力可能只是时间问题。

3.股价比COVID-19之前便宜

股票市场有时会夸大其词，就Teladoc而言，其市销率(P/S)比COVID-19之前更便宜。这意味着该公司不像大流行之前那样健康，但我不明白这是怎么回事。Teladoc带来了更多的收入并产生了自由现金流。它最近还推出了Primary360，这是一项将所有不同类型的护理结合到集成用户体验中的服务。

也许市场只是在做市场有时会做的事情，那就是非理性地行事。我认为随着收入增长放缓，估值会下降是公平的;您可以在上方看到该股票在2020年的P/S增加了多少。

现在，管理层正在指导未来几年每年实现25%的稳健平均收入增长——考虑到该股目前的估值，这一速度可能会给投资者带来回报。当然，这将取决于Teladoc来执行和实现其潜力。