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这种被忽视的广告技术股票可以带来巨大的回报

来源： 2022-04-18 16:21:39

广告是经济的基石。您购买的许多东西都源于广告首先在您的脑海中植入了这个想法。该行业随着技术的发展而发展，从印刷和广播电视迁移到互联网和流媒体平台等数字渠道。

全球数字广告空间价值5140亿美元，而且还在不断扩大。供应方广告技术平台PubMatic(PUBM-1.45%)可以在这个庞大的行业中蓬勃发展。虽然它相对未知，但它可能是一个潜在的长期赢家。是时候潜入水中了。

PubMatic是做什么的?

数字广告在广告交易所买卖，就像纽约证券交易所的股票交易一样。投资者可能熟悉TheTradeDesk，这是一个帮助品牌购买广告的需求方平台。广告交易平台需要买家和卖家。PubMatic位于TheTradeDesk的对面。作为一个供应方平台，PubMatic帮助出版商、内容创建者和应用程序开发人员将他们的广告库存出售给品牌。两个平台都将交易双方的买家和卖家聚集在一起。

PubMatic与Verizon、Zynga、ElectronicArts等大公司以及1,000多家出版商、内容创作者和开发商合作。2021年的收入达到2.27亿美元，同比增长53%，但这仅代表3%至4%的市场份额。

该公司面临着来自Magnite等直接同行和MetaPlatforms和Alphabet等“围墙花园”的竞争，后者拥有整个广告交易，并且不给广告商提供独立交易所所做的那种透明度或控制权。

在增长放缓之前，我认为投资者不应该担心竞争——全球广告蛋糕太大了。PubMatic报告称，2021年第四季度联网电视的收入比2020年增长了六倍。换句话说，那里有很多机会。

强劲的财务意味着高业务质量

PubMatic的商业模式看起来很简单，但你怎么知道它是否有效呢?您需要查看公司的财务状况。除了去年令人印象深刻的收入增长外，管理层预计2022年收入将达到2.82亿美元至2.86亿美元，中间值增长25%。增长放缓的原因是在2021年的强劲表现之后进行了艰难的比较，以及Omicron变体影响2022年第一季度业绩的后遗症。但是，考虑到广告技术领域的长期机会，我认为近期增长放缓是可以接受的。

让我对PubMatic充满信心的是该公司强大的净收入保留率(NRR)，它衡量了现有客户在公司花费的数量随时间的变化。其NRR在2019年为109%，然后在2020年为122%，在2021年为149%。很明显，随着与公司合作的增加，客户正在增加支出。

PubMatic的业务也是有利可图的。它同时产生自由现金流和净收入。管理层强调将其大量研发外包给工资不那么高的印度带来的盈利增长和收益。投资者应寻求自由现金流和净收入随着收入的增长而攀升。

股票价值令人瞠目结舌

有趣的是，该股票的估值远低于TheTradeDesk等需求方平台，后者的市销率(P/S)为19.4，而PubMatic仅为4.5。基于利润，TheTradeDesk的市盈率(P/E)也更高：68.6对19.4。

这并不是说这应该是一个苹果对苹果的比较——两家公司都是盈利的，并且以相似的速度增长收入。TheTradeDesk在2021年的收入增长了43%，是一家杰出的公司。但它是否值得像PubMatic这样的公司估值三倍以上?我不确定。

尝试从长远的角度看待股票。是的，有来自大型科技平台、围墙花园和Magnite等公司的竞争。但PubMatic是一家市值10亿美元的企业，今年应该会增长25%，而且它已经盈利并且拥有价值数千亿美元的市场机会。其强劲的基本面和行业顺风应该为耐心的投资者带来可观的回报。