全球芯片短缺的巨大机会

尽管我们已经处理了一年，但世界仍处于半导体短缺状态。大流行导致对数字解决方案的需求激增，从人工智能到物联网再到云计算等等。然而，更多的生产能力既昂贵又耗时，在 2018 年贸易战和 2020 年当前局势之后，该行业措手不及。

尽管对半导体设备的需求正在回升，但最近许多半导体设备股票随着一般技术市场的出现而被抛售。这没有多大意义，因为这些公司积压了创纪录的订单，并且已经售罄。

此外，尽管产生了大量现金，但半导体(或半导体资本)设备股票的交易价格低于市场倍数。然而，即使在半导体设备股中，先进包装公司Kulicke & Soffa(KLIC4.93%)也特别便宜。它刚刚将其回购计划大幅提高到其市值的很大一部分。这对股东来说可能是一个巨大的机会。

Kulicke & Soffa 是做什么的

Kulicke & Soffa 生产各种用于高级包装的机器。这些机器在电路板上的芯片和其他元件之间建立连接。此外，K&S 还生产用于高级显示器的 mini 和 microLED 应用的机器，以及用于电动汽车内的电池和其他元件的包装。

半导体行业力求以更小的外形尺寸和更少的功耗获得更多的计算能力。然而，随着前端半导体生产违反物理定律，这变得越来越困难。当今世界的代工厂已经在生产 5 纳米芯片，但据报道，即使是全球代工厂领导者台积电也在为 3 纳米节点的良率而苦苦挣扎。

如果前端更难实现改进，这意味着效率必须来自后端，即在新的更高效设计中封装处理器、内存和加速器。这意味着 Kulicke & Soffa 将继续顺风顺水。

尽管如此，Kulicke & Soffa 是最便宜的半导体股票

即使前景看好，Kulicke & Soffa 仍然是我发现的最便宜的半导体股票。目前，该股票的交易市值略低于 32 亿美元，但它的资产负债表上还有超过 8 亿美元的现金和等价物，并且没有债务，因此其企业价值仅为 24 亿美元。

在非常强劲的一年中，Kulicke & Soffa 在过去 12 个月的净收入为 4.52 亿美元。因此，该股票的市盈率仅为 7.1 倍，剔除公司的多余现金，其市盈率仅为 5.3 倍。

这当然意味着市场预计收入和收益将下降。公平地说，Kulicke & Soffa 在 2021 财年创下了创纪录的一年，但管理层已指导收入和收益在 2022 年保持在相似水平。即使这些数字也可能是保守的;管理层还指出，其客户正面临晶圆短缺问题，这可能会限制其今年的确认收入。Kulicke 上季度的积压订单达到近 7 亿美元，是一年前的 2.5 倍。

虽然目前的销售额高于趋势，但管理层也在扩大其投资组合，因此其未来收入的基线。在最近与分析师举行的电话会议上，管理层注意到最近在用于高速网络的光收发器的硅光子应用方面取得了设计胜利，并表示汽车和先进显示器的新兴增长机会在其 9 月份投资者概述的计划之前出现趋势日。

库利克保守的管理层现在变得咄咄逼人

相对于其市值而言，拥有如此多的现金，可以说库利克的管理层到目前为止一直对股东的现金回报持保守态度。然而，凭借其业务实力和低廉的股价，它现在变得更加激进。

去年 10 月，K&S 将股息提高了 21%，目前的收益率为 1.33%。在 2022 年初的抛售中，管理层现在对股票回购变得非常积极。3 月 3 日，管理层宣布将其股票回购计划增加 4 亿美元，使其翻倍至 8 亿美元。K&S 过去两年一直在回购股票，因此该计划仅剩 4.92 亿美元。

然而，仅仅六天后的 3 月 9 日，管理层宣布了一项 1.5 亿美元的加速回购计划，按今天的价格计算，约占其市值的 5%，该计划将在截至 6 月的第三财季末完成。这对 K&S 来说是一笔巨款;就背景而言，它在最近一个季度仅回购了 1540 万美元。

鉴于今天的市场动荡，K&S 与许多其他科技股一起受到惩罚，尽管对其机器的需求强劲且估值较低。随着通常保守的管理层大幅增加股票回购，Kulicke & Soffa 在当今芯片短缺的情况下是一个不为人知的机会。