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这家奢侈品零售商的销售恢复了但现在还有其他问题需要解决

来源： 2022-03-11 15:46:49

鉴于政府强制关闭业务，冠状病毒大流行以意想不到的方式颠覆了零售业。拥有三个奢侈品牌的Capri Holdings(CPRI-0.38%)已经成功度过了这场巨大的动荡，现在的销售额高于大流行之前的水平。只有投资者不应该对这个事实过于兴奋，因为更深入的潜水表明这里还有很多工作要做。

一个好的季度

Capri Holdings 在其 2022 财年第三季度(截至 2021 年 12 月 31 日)公布的收入为 16 亿美元，这基本上是该零售商一年中最重要的一个时期，因为它包含了假日销售季节。这一业绩高于 2021 财年同一季度的 13 亿美元，销售额增长非常稳健，但实际上也只是从大流行中复苏。更值得注意的是，在大流行之前的 2020 财年第三季度，收入约为 16 亿美元。换句话说，Capri Holdings 的收入现已完全从冠状病毒的打击中恢复过来。

收益故事甚至更好。在最近一个季度，Capri Holdings 公布调整后每股收益为 1.66 美元。与去年同期的 2.22 美元相比。鉴于零售商的销售额在此期间没有大幅增长，这是相当强劲的表现。值得注意的是，营业利润率从 2020 年第三季度的 16.8% 增加到 2022 财年同期的 22.3%。

这对奢侈品零售商及其投资者来说是个好消息。事实上，该股现在比 2020 年初的水平高出约 40%。与 2020 年大流行驱动的熊市深度相比，它已上涨近 300%。

挖得更深一点

尽管 Capri Holdings 去年显然有一个稳健的假期，但它的所有品牌都不尽相同。从规模的角度来看，Michael Kors 是该公司最重要的品牌，2022 财年第三季度的销售额为 11.8 亿美元。这仅占公司收入的 75%。范思哲以 2.51 亿美元的收入紧随其后，紧随其后的是 Jimmy Choo，为 1.78 亿美元。显然，Michael Kors 是公司的驱动力。

Michael Kors 的营业利润率也远高于 Capri Holdings 拥有的两个较小品牌。举例来说，在 2022 财年第三季度，Michael Kors 的营业利润率为 28.4%，而范思哲为 12.7%，Jimmy Choo 仅为 9%。公司整体营业利润率基本受到小品牌的拖累。

这确实是投资者需要在这里关注的大事，因为由于供应链问题，Capri Holdings 在本季度结束时手头库存低于预期。尽管它在去商店的路上有库存，但由于高度依赖时尚潮流的商品错过了最大的销售季节。据管理层称，库存问题“限制了公司在本季度实现更高收入的能力”。

如果销售机会消失，Capri 可能不得不降低价格来转移旧商品。而且供应链情况仍然存在，因此如果公司继续努力获得所需的商品，则可能会对未来产生影响。

事情是这样的：Michael Kors 可能可以应对一些不利因素，因为它的利润率很高。但范思哲和 Jimmy Choo 看起来并没有相同的财务回旋余地。尽管与 Michael Kors 相比相对较小，但它们仍占总收入的 25% 左右。因此，这两个铭牌是在尚未完全走出困境的零售行业中值得关注的重要业务。而且不要忘记，通货膨胀也一直在抬头，这将对公司的成本造成进一步的压力。

看小鲜肉

Capri Holdings 已基本从大流行中恢复过来，但该公司最大的品牌确实是推动力。由于该公司继续面临来自供应链和通货膨胀问题的零售逆风，投资者将希望密切关注该公司较小品牌的表现。当然，Michael Kors 可能会很好，但零售商拥有的另外两个铭牌最终可能会成为主要的拖累，特别是如果及时交付产品对于这家时尚意识强的公司来说仍然是一个问题。