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EPR是一个体验式房地产投资信托基金出租给水上乐园与游戏厅和电影院

来源： 2022-03-08 16:48:04

上周末蝙蝠侠的首次亮相对于AMC 娱乐控股公司(AMC-8.21%)及其规模较小的多元化运营同行来说是最好的时代也是最坏的时代。备受期待的广受欢迎的超级英雄系列的重启在开幕周末带来了近 1.3 亿美元的国内票房收入，这是 2022 年新版本迄今为止最大的首映。

然而，这还不到《蜘蛛侠：无路可归》在不到三个月前的美国首映周末的票房收入的一半。对于参展商来说，这是一个艰难的季度，但随着案件数量急剧下降，而且蝙蝠侠在 12 月首映时出现的屏幕数量超过了蜘蛛侠，这有点令人失望。

AMC会好的。随着流动性的增强，它已经摆脱了大流行的麻烦，电影制片厂正在制作丰富的电影。但考虑到 AMC 必须牺牲一切才能达到今天的水平，能否更好地在这里扭转局面是Imax(IMAX-9.53%)和EPR Properties(EPR-2.32%)?打开投影仪。

摄像机在滚动

AMC 正在做很多正确的事情，在其摇摇欲坠的行业中获得市场份额，并充分利用其 meme 地位将其 400 万投资者转变为客户。但由于它在过去两年中不得不将其股票数量增加近五倍以维持生存，因此考虑那些将从转型中受益而又不会像 AMC 那样稀释其股东的公司是有道理的。

让我们从 EPR 属性开始。这是一个拥有创收财产的房地产投资信托基金 (REIT) 。REITs 将大部分利润转嫁给其利益相关者，而对于 EPR，目前转化为 6.4% 的健康收益率。EPR Properties 在大多数其他 REIT 中脱颖而出，因为它专注于体验式房地产。我们谈论的是博物馆、滑雪胜地、下一代高尔夫练习场和电影院。

银幕对 EPR Properties 来说是一件大事，因为多路复用占其合同现金收入的 45%。AMC 是其最大的租户，经营其拥有的 175 家电影院中的 46 家，并出租给放映商。AMC 占 EPR 在 2019 年(该行业正常运营的最后一个全年)收取的租金的 17.6%。

如果您相信 AMC 无需申请破产就能成功，EPR 将成为影院连锁店未来租赁付款健康流动的主要受益者。如果您相信 AMC 会蓬勃发展，那么 EPR 的表现会更好。

EPR 的好处并不高，但同样可以说是坏处。这两只股票都在去年6月见顶。AMC 的交易价格比其高点低了 77%。EPR 的交易价格仅下跌了 8%，超过一半的赤字已被每月的股息分配所抵消。

Imax 更像是对 AMC 近来取得的成功的纯粹发挥。超级英雄电影和动作惊悚片占据票房并不奇怪。如果人们去看电影，它必须是一种比生活更重要的体验，不能在舒适的家中轻松复制。家庭电影、浪漫喜剧和戏剧不再吸引观众是有原因的。Imax 提供感官增强体验，通常与 AMC 合作，在每个主要影院接管他们最大的一两个屏幕。

Imax 的复苏比 AMC 更明显。Imax 在最近一个季度的收入为 1.086 亿美元，仅比两年前同一季度的大流行前回报率低 16%。AMC 两年来下降了 19%。分析师认为 Imax 今年将恢复盈利;他们认为 AMC 不会很快恢复盈利。与 AMC 相比，Imax 的全球足迹也更大，使其在已经扭亏为盈的国际市场上拥有更多的皮肤。

这并不意味着您应该抛售您的 AMC 股票并将收益用于 Imax 和 EPR Properties。AMC 继续是纯电影院股票中定位最好的投资。

但是，随着 Imax 在本地影院上映的那种电影中独占鳌头，而 EPR Properties 正在崛起为高收益的房地产投资信托基金，对戏剧行业下了很大的赌注，它们绝对应该引起那些关注相信好莱坞又回到了大银幕上。