在上周的抛售中这位傻瓜增加了他最喜欢的国际成长型股票

读者可能知道我是Naspers(OTC：NPSNY)的粉丝，Naspers是一种国际股票，可能对某些美国投资者并不熟悉。在兑现了一些近期飙升的高价值股票之后，由于上周股价下跌，我最近又增加了其在Naspers的股份，即使它已经在我的投资组合中占了相当大的头寸。

即使在过去一年中该股实现了可观的增长之后，我仍继续相信Naspers故事有以下五个原因。

第一条：它让我可以在中国投资，而无需在中国投资

从技术上讲，Naspers是一家南非公司，但实际上是一家投资公司，其资产主要位于南非以外。2019年，Naspers将其所有非南非资产剥离给一家名为Prosus(OTC：PROSY)的欧洲公司，保留了Prosus 72.66%的股份，同时将其其余股票在阿姆斯特丹的Euronext交易所上市。

对Naspers进行投资最有趣的部分之一是，其近90%的资产属于一项投资：其在腾讯(OTC：TCEHY)中的31%股权。腾讯也许是中国最好，最强大的公司，其高利润业务涉及在线视频游戏，社交媒体，金融科技，云计算和流媒体视频。

同样令人印象深刻的是，腾讯也许也是地球上最大的后期风险投资家，在中国境内外许多最佳新兴市场技术企业中都拥有少数股权-如此之多，以至于需要整篇文章列出并分析所有内容。

总体而言，中国市场也具有很大的潜力。根据最近的估计，中国是世界上增长最快的经济体之一，其庞大的人口和新兴的中产阶级意味着到2028年，中国的GDP可能会超过美国。

然而，中美之间的紧张关系给中国的任何投资带来了风险。实际上，美国最近禁止美国投资者持有被视为与中国军方有联系的许多中国公司的股份。尽管腾讯不在榜单上，主要是一家消费类公司，但仍不清楚美中关系的未来前景，以及这对美国投资者进入中国公司意味着什么。

但是，如果发生任何有关美国投资者拥有腾讯股份的能力的事情，美国投资者仍将有可能拥有Naspers，后者拥有这家互联网巨头的31%的巨大股份。

第二名：这让我可以以很大的折扣向腾讯投资

Naspers的奇怪特征之一是，虽然其价值的85%-90%都被腾讯捆绑，但Naspers的交易价格仅比其腾讯股份的价值折让很大。尽管Naspers在过去一年中上涨了71.5%，但腾讯的涨幅甚至更高，达到了89.6%。因此，即使Naspers股东已经实现了丰厚的收益，其股票实际上相对于其主要资产而言却变得便宜了。

经过几年不断扩大的差距后，如今的折扣如今已非常可观：令人难以置信的50%。

事实是这样的：即使在最近遭到抛售之后，腾讯的市值也达到了8040亿美元。因此，普洛斯在腾讯公司中拥有31%的所有权，价值将达到2422亿美元。但是，Prosus的总市值仅为1,805亿美元，折价幅度高达25.5%。

但是，如果您计入Naspers在Prosus中的股份，则折扣会更大。Naspers持有Prosus 72.6%的股份，市值应达到1,310亿美元，而其在Prosus腾讯股份中的份额理论上将价值1758亿美元。但是，Naspers的市值仅为976亿美元，比其在Prosus的股份价值再折价25%，仅占其在腾讯的股份价值的一半以上。

第三名：我也得到了其他有前途的国际互联网业务

尽管腾讯是Naspers / Prosus价值的绝大部分，但投资者也不应该忽略Prosus帝国的其他部分。Prosus拥有庞大的高增长食品外卖专营权，包括在印度的Swiggy，巴西的iFood和欧洲的外卖英雄(OTC：DLVHF)的股份，后者是OLX集团，付款和金融科技领域的大型在线分类广告业务(主要是二手车在线销售)，包括印度的PayU，包括Udemy，Skillsoft和Brainly等在内的edtech投资，以及其他与电子商务和互联网相关的业务和风险投资。

分析师估计，截至去年秋天，这一系列业务的价值约为300亿美元。

第4名：今年可能会出现缩小估值差距的催化剂

令人鼓舞的是，管理层认识到巨大的估值差距，并采取了行动以利用这一优势。11月，Prosus宣布了一项50亿美元的回购计划，其中很大一部分将用于回购Naspers的股票，而另一些则将回购Prosus的股票。截至9月30日，Prosus持有的现金为99亿美元，而债务为57亿美元，这几乎是公司所有净现金过剩的一部分。

以惊人的50%的价格回购股票可能是一个明智的主意。Prosus还披露了其股票回购计划，目前正在以每周约1.5亿美元的速度进行回购。随着该程序于去年11月开始，该程序可能在6月或7月底完成。

此外，一旦腾讯回购了这些股票，到某个时候可能还会有更多的金融工程动作出现。2018年，纳斯珀斯(Naspers)削减了部分腾讯股份，称当时至少三年不出售任何股份。这些销售的三周年纪念日即将在三月底，因此该公司有可能在不久的将来出售其更多的腾讯股份，以筹集更多的回购或其他并购。

话虽这么说，但这一刻可能不是最佳时机，因为腾讯最近从历史高位撤回，这使我想到了第5个理由。

第5名：腾讯和纳斯珀斯(Naspers)已撤回

上周我加进股份的另一个原因是，腾讯最近从最近的高点回落了10%以上，使Naspers的股票也随之下跌。尽管折扣很大，但腾讯和Naspers通常倾向于朝同一方向发展。

腾讯之所以退出市场，是因为有投资者组合出售大量的互联网成长股，以支持或“重新开放”股票，以及中国以外的一些监管担忧。该公司最近被中国反托拉斯监管机构引用，原因是该公司未能向反托拉斯当局报告其2018年对在线教育应用程序源复岛的投资。此外，一些人认为，随着竞争对手蚂蚁金服(Ant Financial)取消IPO后，中国监管机构希望压制数字金融服务，腾讯的金融业务将受到更多监管部门的审查。

腾讯因这些监管问题而大跌，但这并不是监管机构第一次降低腾讯的股价。在2018年，监管机构限制了腾讯的核心网络游戏业务，但最终于2019年开始按照新的更严格的规则重新批准新游戏。在大流行中，腾讯的游戏特许经营权在2020年继续蓬勃发展。因此，过去，这些类型的回调一直在买入机会。

此外，对元福岛的引用仅带来了可观的77,000美元的罚款-基本上没有。腾讯可能有一百多个被投资方，因此手腕上的一小巴掌应该不会太在意。消费者金融业务通常也很审慎地运作，在腾讯市值中并不占很大比例。同时，腾讯首席执行官马化腾通常比挑衅性的蚂蚁金服首席执行官马云低调，不太可能引起政府的不满。

因此，考虑到腾讯和纳斯珀斯的回撤，以及纳斯珀斯的回购以及可能进行更多折价交易的潜力，我增加了纳斯珀斯的股份。如果差距没有缩小，甚至在短期内扩大，拥有Naspers可能会令人沮丧，但是对于愿意耐心的长期投资者，它应该在这几天中还清。