加州太平洋生物科学公司是投资者的定时炸弹吗

在基因组测序领域，Illumina(NASDAQ：ILMN)是无可争议的市场领导者。自2010年上市以来，加利福尼亚太平洋生物科学公司(NASDAQ：PACB)或PacBio一直被视为又一家公司。其“长读”基因测序技术传统上不及Illumina竞争的“短读”技术”的方法，而且成本更高。

但是，在新的领导层上任并发布了产品更新后，自8月初以来，其股价已上涨了700%。

该公司是否最终准备在不断增长的50亿美元的基因测序市场中竞争，或者当现实开始时，这种热门股票会炸毁股东的资产吗?

一个新的开始

如果不是联邦贸易委员会(FTC)，PacBio将已经成为Illumina的一部分。在该机构出于反竞争理由反对之后，于2018年11月首次宣布的12亿美元合并计划在2020年1月分崩离析。由于麻烦，Illumina向PacBio支付了9,800万美元的终止费。

之后，PacBio按下了重置按钮，在8月初宣布了一位新首席执行官，在9月宣布了一位新的CFO，并在第四季度宣布了一位新的首席运营官和首席商务官。在管理改革中，该公司推出了Sequel IIe系统，从而降低了长读取测序的成本和数据处理要求。市场肯定会看到潜力。在最近股价上涨之后，PacBio的市值现在比过去十年中Illumina的增长幅度更大。但是，Illumina的股价在那段时间上涨了540%，而PacBio的股价仅为116%，因为PacBio必须不断出售新股来筹集资金并继续支付账单，从而稀释了其股东。

展望2020年

如果股票要保持其最近达到的高度，那么所有的激动都需要转化为财务结果。目前，PacBio的客户正在从关闭中重新开放，其系统的利用率又回到了大流行前的水平。但是，当前局势延迟了几个大型项目，并在截至9月30日的财年结束时取消了典型的政府订单。管理层预计第四季度与2020年初相比有所改善，但同比增长预计销量仍会下降。

数据来源：太平洋生物科学。按作者表。

由于Illumina的终止合并费，该公司在第三季度末坐拥超过2亿美元的现金，并通过在11月出售更多股票而增加了8700万美元。

辜负了很多

股市是具有前瞻性的，PacBio的股票肯定领先于业绩，但可能并不遥遥领先。在公司第三季度财报电话会议上，其新任首席执行官指出了强大的销售渠道，并计划大幅增加全球销售人员的规模，该公司在11月的人数约为20人。资产负债表上的现金将派上用场，因为该公司不会从运营中产生资金，并且已经承认，要花上几个季度才能聘请新的销售人员并进行培训。

尽管短读基因测序已成为标准，但PacBio押注，其新仪器可以增加长读测序具有成本效益的应用数量。两种方法大部分是互补的，因此公司无需让Illumina脱身就可以成长。但是，这将要求客户购买额外的设备，这在经济不确定的情况下可能更难出售。长时间阅读的基因测序对于读取基因组的某些部分可能是必不可少的-其中可能是理解自闭症和阿尔茨海默氏病等关键条件的区域-但Illumina不太可能在技术方面保持不变。

PacBio可能正处于辜负高期望的风口浪尖，或者它有望蓄势待发，让股东失望的历史由来已久。随着大流行病的控制，投资者应该能够评估新Sequel IIe产品的客户渴望程度。在接下来的几个季度中，他们还应该期待有关新领导团队如何快速提高PacBio的销售队伍以及该团队的绩效的最新信息。如果公司跌跌撞撞，管理层将需要发行更多股票以购买更多时间。如果发生这种情况，该股票可能会失去过去六个月取得的大部分进步。