华尔街可能对这个视频游戏发行商实际上是一家什么样的公司有错误的认识

动视暴雪(NASDAQ：ATVI)在投资领域有点不合适。它支付股息，所以您可能会期望它是一个成长缓慢的成熟业务。但是你会错的。动视暴雪在最近一个季度的收入同比增长了52%，利润增长了近200%。目前，这是一项快速发展的业务。

然而，其市盈率却像缓慢增长的业务一样重视它。投资者一年前支付的远期收益是其25倍，而现在他们支付的远期收益是27倍。我看到东西了吗?那200%的利润增长是海市rage楼吗?

也许这是与当前局势有关的暂时性反弹，一旦我们都接种了疫苗，增长将大大放缓。有可能但是还有另一种可能性。也许市场对Activision Blizzard的定价错误-很大。

整个视频游戏行业是否被低估?

股票市场中估值错误的一个常见原因是分隔。投资者倾向于对股票进行分类，然后比较他们与同行相比的表现。因此，我们说Activision Blizzard是一款视频游戏股票，我们将其与Electronic Arts，Take-Two Interactive和Ubisoft进行比较。

尽管以这种方式对股票进行分割可能会有所帮助，但有时可能会误导我们。整个行业可能被高估或低估，如果您只是评估同级组，则可能正在看树而找不到森林。

另外，有些股票很难定义。是亚马逊零售商或科技股?Sea应该像游戏公司一样交易，还是零售商?(或银行?)我认为那些tweeners -借用体育术语-常常被低估，因为他们的企业有这么大的随意性。市场认为困难(我如何看待该业务?)实际上是积极的。

在Motley Fool，我们将Activision Blizzard归类为消费品库存。您可以进入商店购买其中一款游戏。而且更广阔的股市似乎也像消费品行业一样对其进行估值。因此，该股票的倍数相当低，就像该行业的许多股票一样。但是，说动视暴雪也是科技股不是公平的吗?

虽然这确实是面向消费者的业务(纯“技术股”仅与后端公司打交道)，但它同时也在生产可以从互联网下载的软件。实际上，动视暴雪现在具有强大的软件即服务(SaaS)组件。人们订阅了公司的某些游戏，从而(部分地)为其提供了类似于Shopify或Okta之类的创收模型。

有时，投资者可以从开箱即用的思维中获利。如果动视暴雪部分采用SaaS业务模型(将来可能会扩展)运行，那么一旦市场醒来，该公司的市盈率就会扩大。

动视暴雪会成为一家SaaS公司吗?

游戏行业向软件即服务模式转变的步伐缓慢。这是整个软件行业发生的重大转变。那是因为旧模型非常糟糕。公司可能会花费数百万美元在整个企业中安装昂贵的软件，而这可能需要几个月的时间才能完成。回想起来，这是一种疯狂。难怪大多数人都转向了SaaS。

但是，游戏软件的安装要简单得多(且便宜得多)。您购买它，将游戏放入您的计算机，然后开始游戏。因此，这种模式能够生存​​并蓬勃发展。许多游戏玩家喜欢昂贵的大型硬件，而当新系统问世时，他们乐于付费以升级其游戏机和游戏库。无论微软和索尼在节日期间刚刚升级他们的游戏机(的Xbox和PlayStation，分别)，因此我们预计在视频游戏的销售在未来几年激增。对于动视暴雪本身而言，这应该是一个强大的顺风。

尽管如此，随着Activision Blizzard逐渐成为一种基于订阅的服务，投资者应该为之欢呼。例如，《魔兽世界：暗影之地》是历史上最畅销的PC视频游戏。这很重要，因为这些不仅仅是一次性销售。《魔兽世界》基于订阅。换句话说就是SaaS。

SaaS是一种出色的商业模式，因为它具有养成习惯和粘性。发行要容易得多，并且升级是连续的。

另一种思考方式是动视暴雪正在成为流媒体娱乐业务-在这种情况下，市场可能会开始将其库存与其他流媒体进行比较。如果股票市场开始根据类似于Netflix(NASDAQ：NFLX)的倍数对Activision进行估值，那会是什么样?

数据来源：YAHOO FINANCE。截至2020年9月30日的2020年第三季度的收益和收入增长。

不难想象，动视暴雪几乎已完全转变为在线游戏平台(所有玩家都订阅该游戏的平台)的未来。魔兽世界已经存在。也许有一天也会发生《使命召唤》。

Activision Blizzard可以购买

我怀疑动视暴雪在接下来的几年中会成为一支奇fantastic，因为我们刚刚开始一个新的游戏机周期。但是对我来说，最令人兴奋的前景是整个行业向在线资产的转移。游戏业已经比电影业更大。在我看来，这家软件公司最终将过渡到主要为SaaS模型的过程很容易。我希望动视暴雪(及其股东)能乘风破浪，赚很多钱。