我购买Sea Limited股票的4个理由

当海有限公司(NYSE：SE)在2017年晚期上市，我没有被新加坡电子商务和公司留下了深刻印象。它的收入却一路上扬，但其损失扩大，因为它面临着来自东南亚的激烈竞争，阿里巴巴的(NYSE：BABA)Lazada。

去年八月，当我意识到Sea从其游戏业务Garena获得的利润正在抵消其电子商务平台Shopee的损失时，我变得看涨。但是我仍然不愿购买该股票，因为相对于其他电子商务和游戏股票而言，该股票似乎有点贵。

然而，由于流感大流行在其电子商务和游戏业务的席卷之下，Sea的股价在过去12个月中仍飙升了450%以上。我通常不喜欢追逐飞速上涨的股票，但是出于四个简单的原因，我最终在Sea开设了一个小仓位。

1.这不是中国科技股

去年，中国科技股约占我投资组合的五分之一。然而，在中美之间贸易，技术和政治紧张局势升级的背景下，拥有这些股票变得越来越困难。

12月，美国通过了一项法律，如果中国股票连续三年不遵守美国审计规则，该股票将从美国证券交易所除牌。本月初，特朗普政府迫使纽约证券交易所中国的退市三大电信运营商在他们的勾结与中国军方-多退市可以遵循。同时，中国监管机构启动了新的反托拉斯法，以控制阿里巴巴和腾讯等科技巨头。

简而言之，中国科技股陷入困境。因此，我最近卖出了我的大部分中国股票，并将其中一些现金投入了Sea -应该与这些监管威胁充分隔离。

2.强劲的收入增长

Sea的收入去年增长了163%，达到21.8亿美元。其数字娱乐收入主要来自Garena，增长了146%，达到11.4亿美元。其电子商务和其他服务收入主要来自Shopee及其金融科技服务，增长205%，至8.23亿美元。

2020年的前9个月，Sea的收入同比增长101%至28.1亿美元。其数字娱乐收入增长了81%，达到13.2亿美元，而其电子商务和其他服务收入增长了113%，达到11.2亿美元。

Sea将Garena的增长归因于Free Fire的普及，Free Fire是一款自主开发的皇家战争游戏，于2017年推出，至今仍是东南亚和拉丁美洲收入最高的手机游戏。目前，它正在几个市场上测试增强型后继产品Free Fire MAX。

Shopee去年在东南亚和台湾的总下载量超过了Lazada，得益于整个大流行期间在线购物的激增，其2020年整个三个季度的总订单量同比增长了一倍以上。

第三季度，其集成支付平台SeaMoney的移动钱包也达到了1780万付费用户，第一季度为1000万，第二季度为1500万。这个金融科技平台的扩展扩大了Sea的业务范围，使其与集成到Lazada中的阿里巴巴附属支付服务支付宝相提并论。

3.提高盈利能力

过去，Shopee的亏损一直抹去Garena的利润。但是，Sea通过拨回促销和补贴逐步减少了Shopee的每笔订单损失。因此，Shopee在第三季度末的调整后EBITDA亏损为每张订单0.41美元-去年同期为0.79美元，2018年第三季度为1.36美元。

Shopee和SeaMoney仍然无利可图，但该公司数字娱乐业务的实力很容易弥补了这些损失：

资料来源：SEA LIMITED。

海的游戏业务的盈利能力可以比阿里巴巴的高利润的核心商业企业，从它的其他亏损业务抵消了损失，或亚马逊的(NASDAQ：AMZN)的云业务，补贴其低利润市场中的增长。

与阿里巴巴的市场或亚马逊网络服务(AWS)相比，加雷纳(Garena)的经营状况更不稳定，分散程度也更低，但在可预见的未来，它可以继续弥补Sea在Shopee和SeaMoney的损失。

4.它仍然是合理的价值

分析师预计，Sea的收入今年将增长78%，明年将增长46%。调整后的EBITDA应该保持正值，分析师预计明年GAAP净亏损将收窄。

根据这些预测，Sea的交易价格是明年的15倍，这是一个令人惊讶的低价格比，在充满成长股票的市场中，Sea的交易价格是明年的30到40倍。Sea当然不是价值股票，但我认为相对于其增长潜力，它被低估了。

底线

基于这些事实，我愿意在这家崭露头角的科技公司中作为一个机会，作为对东南亚不断发展的电子商务，金融科技和游戏行业的长期投资。这可能是一个坎bump的旅程，但我相信在未来几年内，它可能会产生更多的多倍收益。