通用电气股票现在便宜

如果首席执行官拉里·库尔普(Larry Culp)能够实现其在其所有工业业务中提高利润率的目标，那么对于通用电气(NYSE：GE)投资者来说，这将是一笔不小的数目。从某种意义上说，GE所需要做的就是获得其同行所享有的利润率，这只股票具有巨大的上涨潜力。这就是为什么。

通用电气及其各部分的总和

评估GE的一种方法是分别拆分业务，并尝试将其与直接同行进行交易。为了简化问题，让我们保守地假设GE资本(公司的财务部门)一文不值，而专注于其各自的工业业务。

中心论点是，其可再生能源和医疗保健行业的同行最近的估值高于GE的细分市场，如果GE能够匹配其运营绩效，那么为什么不应该将GE的业务估值在相似的水平?

作为参考，在此类考虑中进行按需比较很重要，因此比较企业价值(市值加净债务)或EV很有意义，因为它包括对所比较公司持有的不同债务金额的考虑。GE目前的EV约为1420亿美元。

与GE一样，它的主要重点是自由现金流(FCF)，因此这里介绍了最近的FCF绩效和2021年工业业务的指导。

数据来源：通用电气公司的演讲。

GE医疗

GE Healthcare的主要业务是成像和超声扫描仪，其市场上的两个主要竞争对手是Siemens Healthineers和Royal Philips。在2020年将GE的生物制药业务出售给Danaher之后，这种比较得到了加强。正如您在下面看到的那样，GE的两家医疗保健同行均根据华尔街分析师的共识以高估值进行交易。

2021年EV到FCF估值的平均值是FCF的27倍。如果GE Healthcare再有26亿美元的FCF(请参阅下表)，那么该细分市场的EV价值就可以达到700亿美元。

数据来源：MARKETSCREENER.COM。作者的分析假设当前使用的都是电动汽车。

再生能源

需要明确的是，GE可再生能源目前远不及维斯塔斯(Vestas)和西门子歌美s(Siemens Gamesa)近年来实现的高个位数营业利润率。实际上，该部门在2020年的负利润率为5.2%，并且有现金流出。然而，随着管理层继续通过利润较低的旧合同开展工作，同时专注于改善现金流产生的定价，该部门的最佳日子已经遥遥领先。实际上，Culp希望在2021年从GE可再生能源产生FCF。

对该细分市场进行估值的一种方法是将其同业的EV与收入进行比较，并假设GE在未来能够获得类似的估值，前提是它可以与竞争对手的利润率和FCF表现相匹配。

使用GE Renewable Energy的156.7亿美元收入，您可以实现320亿美元至355亿美元的EV。但是，更保守的假设是将估计的EV值用于2023年Vestas和Siemens Gamesa的收入(平均值约为1.7倍)，然后假设GE的利润率当时相似。您可以从那里进行比较。保守地假设，GE Renewable Energy在此期间的收入每年增长3.5%，将为该细分市场带来约300亿美元的EV。

通用电力

西门子能源公司(OTC：SMEG.F)是一家市值266亿美元的公司，合并了Siemens Gamesa和前西门子天然气和电力业务67%的股份。它没有重大债务。鉴于Siemens Gamesa的市值为250亿美元，天然气和电力业务的市场价值约为99亿美元。

基于2020财年西门子能源的天然气和电力收入约219亿美元，市场对其估值为销售额的0.44倍。将其大致估算为GE Power及其2020年的176亿美元收入，将为GE Power带来约76亿美元的EV。

这对投资者意味着什么

将这些数字加在一起得出的EV估计为1076亿美元，这还没有算到GE Aviation。商用航空旅行和发动机需求将需要几年时间才能恢复到2019年的水平，这已经不是什么秘密了，但GE航空的价值肯定比该分析中暗示的344亿美元高得多。

如果返回到2019年FCF水平，并且将GE Aviation的2019年FCF估值为20倍的保守估值，它将使其EV达到890亿美元。总体而言，工业企业的EV接近2000亿美元，而目前公司的EV为1420亿美元。

需要明确的是，在GE电力和可再生能源获得同业利润之前，还有许多工作要做，GE航空的复苏是一项为期多年的活动。但是，很显然，GE的成功改头换面可以为投资者带来可观的回报。