忘记过去的回报在未来几年中这种比较中的获胜股票看起来会更好

来源： 2021-04-07 14:30:22

尽管AT&T(NYSE：T)和Spotify Technology(NYSE：SPOT)是两个完全独立的业务，但权衡两家公司之间的机会成本作为潜在股票投资决策过程的一部分可能会非常有用。尽管每个公司都有自己的管理团队，资本结构和战略，但两者都在争夺股东资金，并且也有一些相似之处。

考虑到这一点，让我们看看这两家公司中哪一家更值得投资。

Spotify的案例

Spotify是世界上最大的音频流平台。它为全球3.45亿听众提供音乐流媒体服务，并在2020年产生了93亿美元的广告和订阅收入，同比增长16.5%。自2016年以来，Spotify的每月活跃用户(MAU)总数增加了178%。但是，投资者需要考虑的不仅仅是收入和用户数量。

近年来，Spotify已在播客领域进行了近10亿美元的投资。播客不仅带来了新的收入来源，而且还引入了不同的经济学。播客分发服务(例如Anchor和Megaphone)将节目与赞助商联系起来，并从中分享广告支出。尽管尚不清楚该业务的确切利润率，但可以肯定地说，它们比Spotify的核心音乐流媒体业务更有利。

Spotify上的播客收听量比一年前增长了99%，但其收到的大部分音频广告支出仍然来自线性广播。根据Inside Radio网站的数据，到2020年，美国和加拿大的广播广告支出约为150亿美元。另一方面，播客广告支出不到10亿美元。随着Spotify继续优化其广告插入技术，与传统广播相比，它应该能够为广告商提供更具针对性的体验。

AT&T案

可以肯定地说，电信巨头AT&T的业务生命周期要比Spotify晚得多。但是，仅仅因为它更老，并不能使它成为更糟糕的投资。2020年，AT&T产生了275亿美元的自由现金流，并向其股东支付了FCF的55%的股息。

尽管AT&T在过去五年中的股票表现不佳，但过去的表现并不一定反映未来的回报。AT&T目前拥有超过6%的股息收益率，其股票市值仅接近其过去12个月自由现金流的八倍。

这种看似便宜的估值的主要原因是该公司沉重的债务负担。AT&T目前账面上的债务总额为1,570亿美元，其到期日可延至2097年!

尽管总债务数量似乎是要克服的一大障碍，但随着管理层努力偿还债务，杠杆的数量正在朝着正确的方向发展。总债务不仅比2018年下降了11%，而且还值得记住的是，AT&T每年持续产生超过250亿美元的自由现金流，这使得随着时间的流逝偿还债务非常容易。

2020年，在激进投资者的压力下，AT&T还取代了其首席执行官。对于股东而言，这种换岗的做法有望标志着一种更为保守的资本配置方式。

哪个更好买?

尽管AT&T近年来有所改进，但Spotify的股价上涨空间似乎更大。该公司继续提高毛利率，预计到2021年底将拥有超过4亿用户。

尽管音乐行业发展缓慢，但Spotify的财务状况应很快开始体现其作为全球音频消费首要平台的作用。

忘记过去的回报在未来几年中这种比较中的获胜股票看起来会更好

尽管AT&T(NYSE：T)和Spotify Technology(NYSE：SPOT)是两个完全独立的业务，但权衡两家公司之间的机会成本作为潜在股票投资决策过程的一部