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通用电气与可口可乐 两家标志性公司都将出现反弹

来源:   2021-04-01 14:15:32

通用电气(NYSE:GE)和可口可乐(NYSE:KO)是两家标志性的公司,业务迥然不同,但到2021年,它们有很多共同点。

双方都希望当前局势疫苗的推出将导致经济的重新开放和增加的消费者流动性。对于通用电气的航空业务(主要是商用飞机发动机)以及可口可乐通过非本地市场(餐厅,酒店等)的销售而言,这将是一个好消息。此外,两家公司都在重组业务以推动产生更多的收入和自由现金流(FCF)。

但是,现在哪家标志性公司可能会为投资者增加投资组合带来更好的价值呢?

他们可以产生多少自由现金流?

关于两家公司中哪家公司将证明更好的投资的争论归结于每个人的FCF以及他们增加其投资的潜力。FCF是公司在扣除资本支出后一年内产生的现金。简而言之,这是公司可以用来为收购筹集资金,偿还债务,回购股票和/或支付股息的资金。

下表使用了华尔街分析师对FCF的共识估计来计算每家公司的FFC价格倍数;此指标上的数字越小越好。它清楚地表明,到2022年,通用电气的倍数将超过可口可乐。作为参考,数据假设可口可乐的FCF将从2020年的87亿美元增加到2023年的102亿美元,而GE的FCF预计将从6亿美元增加至2023年。同期为68亿美元。

当然,这些数字只是故事的一部分,盲目地遵循华尔街的假设绝不是一个好主意。关键是评估每家公司如何以及为何能够达到2023年的预测数字,以及它们的前景如何。

通用电气案

在出售飞机租赁业务GECAS之后,这家企业集团将成为专注于电力,可再生能源,医疗保健和航空的工业业务。

管理层旨在将其电力和可再生能源领域的利润率提高到与同行相比更高的水平。到2020年,这两个业务部门的总流出额为6亿美元,但管理层认为,随着周转努力的加速,它们将在2021年及以后产生FCF。

放眼未来,可再生能源业务有望与陆上风电市场保持一致,GE预计其海上风电业务的收入将从2020年的2亿美元增长到2024年的约30亿美元。电力部门的年收入增长率低至个位数,但管理层力图提高其服务产品的盈利能力。

由于对成像和超声支出的持续需求,医疗保健领域的增长前景稳固,管理层预计在未来几年中,每年将有26亿美元的FCF。最后,随着航空交通的回归,GE航空预计将在2019年产生的44亿美元FCF附近恢复多年发展。

商业空中交通肯定会恢复,而且没有理由为什么GE不能在电力和可再生能源方面达到其同行的利润率。总而言之,GE希望有一条可行的途径来达到分析师的中期估计。

可口可乐案

这家饮料巨头的近期增长前景取决于社交活动的恢复,从而导致其外出销售的回升。但是,从中期来看,很大程度上取决于首席执行官詹姆斯·昆西(James Quincey)试图将公司重心从“以数量为中心”转向“以价值为中心”。

从推出不断扩展的品牌系列到将关注范围缩小到核心品牌,这是一种重点的转变。提醒一下,作为一家公司,可口可乐不仅仅是其同名的苏打水品牌。它出售各种碳酸饮料,营养产品,果汁,牛奶,运动饮料,甚至茶和咖啡。

昆西计划将公司投资组合中的品牌数量从400个减少到200个,并将业务部门的数量从17个减少到9个。最终目标是提高收益和FCF的产生-这是关键点,因为管理层计划随着时间的流逝支付其FCF的75%。

通用电气还是可口可乐?

总的来说,我认为通用电气是更好的投资选择。它不仅在中期具有更好的价值,而且我认为其长期增长前景也更好。

即使Quincey的重组计划奏效,可口可乐仍将面临在相对成熟的行业中实现收入增长的挑战。而且,从“以数量为中心”到“以价值为中心”的重新关注表明,规模和规模并不是饮料行业的全部内容。对于像可口可乐这样的领先企业来说,这并不是一个好消息。

GE航空的飞机发动机将产生长期服务收入,GE可再生能源将成为绿色能源转型的主要受益者,而GE医疗保健解决方案的需求将随着全球医疗保健标准的提高而增加。简而言之,GE在长期投资者的风险/回报基础上看起来更好。

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