这家由人工智能驱动的在线保险公司继续扩张
来源： 2021-08-09 11:17:42
在这家在线保险公司发布第二季度收益报告后，Lemonade(NYSE:LMND)股价在 8 月 5 日暴跌。收入同比下降 6% 至 2820 万美元，但高于分析师的预期。净亏损从 2100 万美元扩大至 5560 万美元，即每股 0.90 美元，仍符合华尔街的预期。
对于今年预计销售额近 40 倍的股票而言，该公司的增长率似乎令人沮丧，但这些数字仅说明了部分情况，因为去年的业务发生了重大变化，导致其同比比较出现偏差.让我们评估这种变化，回顾投资者应该关注的关键指标，看看 Lemonade 股票在盈利后下跌 11% 后是否值得购买。
超越柠檬水的收入
早在 2020 年第三季度，Lemonade 就与多家保险公司签订了比例再保险协议。在最近的 10-K 文件中，该公司解释了这种新模型的设置：
根据涵盖我们所有产品和地域的比例再保险合同，我们将 75% 的保费转让或“让渡”给我们的再保险公司。作为交换，这些再保险公司向我们支付每分出的每一美元 25% 的“分出佣金”，此外还为所有相应的索赔提供资金，即我们所有索赔的 75%。
分享这些溢价使 Lemonade 能够降低其资本要求并提高毛利率，但也会减少报告的收入。这就是柠檬水第二季度收入同比下降的原因，尽管其客户数量、有效保费、每位客户保费和毛收入保费飙升：
|
增长（同比） |
2020财年 |
2021 年第一季度 |
2021 年第二季度 |
|---|---|---|---|
|
顾客 |
56% |
50% |
48% |
|
有效保费 |
87% |
89% |
91% |
|
每位客户的保费 |
20% |
25% |
29% |
|
总收入保费 |
110% |
84% |
90% |
数据来源：柠檬水。YOY = 年复一年。
Lemonade 预计全年有效保费将增长 78% 至 80%，毛收入保费将增长 80% 至 81%，总收入将增长 30% 至 32%。所有三个范围都显着高于管理层在 5 月份第一季度报告中提供的预测。
柠檬水在第二季度为 121 万客户提供服务，其 ADR(年度美元保留率)率为 82%，高于第一季度的 81% 和 2020 年第二季度的 73%。柠檬水的 ADR 代表其有效溢价的百分比保留超过 12 个月，大致转化为它保留的客户数量。
这一不断上升的百分比表明，柠檬水不断扩大的生态系统——已经包括房主、租房者、宠物和定期人寿保险产品——变得越来越具有粘性并锁定了更多的客户。
超越其净亏损
Lemonade 的净亏损看起来很糟糕，但它的总亏损率实际上从第一季度的 121% 开始下降——这在 2 月份承受了德克萨斯冬季风暴的全部影响。随着它度过冬季风暴并获得新的再保险协议带来的成本节约收益，其调整后的毛利率也逐年增长。
|
公制 |
2020财年 |
2021 年第一季度 |
2021 年第二季度 |
|---|---|---|---|
|
毛损率 |
71% |
121% |
74% |
|
调整后毛利率 |
33% |
21% |
45% |
数据来源：柠檬水。YOY = 年复一年。
不幸的是，这些改进并没有帮助 Lemonade 缩小其GAAP或调整后的 EBITDA亏损，并且在可预见的未来它可能仍然无利可图。
|
公制（百万美元） |
2020财年 |
2021 年第一季度 |
2021 年第二季度 |
|---|---|---|---|
|
净亏损 |
($122.3) |
($49.0) |
（55.6 美元） |
|
调整后的 EBITDA |
($97.9) |
（41.3 美元） |
($40.4) |
数据来源：柠檬水。YOY = 年复一年。
Lemonade 预计全年调整后 EBITDA 亏损将扩大至 1.73 亿美元至 1.69 亿美元。这与其之前的指引相当，反映了其投资优先于收益增长。
在电话会议上，Lemonade 首席执行官 Daniel Schreiber 表示：“在短期内，我们不会针对 EBITDA 进行优化。”相反，施赖伯说柠檬水将“继续监控我们投资的每一美元”，看看它是否“在新产品上产生了新客户”。
柠檬水仍然是一种投机(但引人入胜)的股票
Lemonade 正试图通过一款基于人工智能的多合一应用程序来颠覆传统保险市场，该应用程序可在 90 秒内为客户提供保险。这种绕过购买保险计划的拜占庭过程的方法使其成为年轻和首次购买保险的人的热门平台。
但 Lemonade在在线保险领域也面临着类似的技术前沿竞争对手，并且其生态系统的不断扩展以及新功能(例如即将推出的汽车保险平台)可能会挤压其利润率并使其资源分散。
如果 Lemonade 能够在未来几年内获得数百万新客户，它肯定会像Zillow改变人们列出和购买房产的方式一样扰乱保险市场。但现在判断该公司是否会实现这一目标还为时过早，在获得更多客户并扩展到美国核心州之外之前，它仍将是一种投机性股票。
也就是说，Lemonade 的主要增长指标仍在上升，因此愿意为潜在的超额收益承担风险的投资者应该考虑在收益后回调后蚕食该股票。
相关文章
猜你喜欢
今日头条
图文推荐
精彩文章
-
根据Paybefore姊妹出版物Banking Technology...