流行的经纪应用程序具有投资者在将辛苦赚来的钱投资于股票之前需要考虑的重大风险

Robinhood Markets(纳斯达克股票代码：HOOD)将成为今年最受关注的 IPO 之一。有传言称，这款广受欢迎的移动交易应用程序将很快进行首次公开​​募股，并且实际上为用户提供了购买该公司 IPO 前股票的选择权。

虽然许多投资者可能很高兴购买他们最喜欢的交易应用程序的股票，但对 Robinhood 的投资也伴随着重大风险。以下是投资者应避免 Robinhood 首次公开募股的四个原因。

潜在的法规和诉讼

Robinhood 的业务基于降低新投资者的进入门槛。但在一个受到严格监管的行业中，当出现问题时，破坏性企业可能会面临严厉的惩罚。

最近几个月，Robinhood 不得不向美国证券交易委员会 (SEC) 支付 6500 万美元的罚款，向金融业监管局 (FINRA) 支付 5700 万美元的罚款，并向用户支付近 1300 万美元的赔偿金。从服务中断到基本帐户信息。

该公司还面临订单流支付 (PFOF) 的潜在法规。PFOF 是 Robinhood 将客户订单引导至做市商(匹配买卖双方的公司)而获得的补偿。虽然 Robinhood 不收取交易股票、期权和加密货币的费用，但它确实从客户的活动中获利——PFOF 在上个季度占公司收入的 81%。最近，SEC 主席 Gary Gensler 表示，该机构正在审查 PFOF 的做法，称这对经纪人构成了利益冲突。

我们还在 Robinhood 最近提交的 S-1 文件(公司在上市前提交的标准 SEC 文件)中了解到，由于 Robinhood在 2021 年初对GameStop和其他 meme 股票的交易股票施加限制，该公司有 50 起集体诉讼;2020 年 3 月围绕其应用程序中断的 15 起诉讼;以及其他围绕其 PFOF 做法的诉讼。PFOF 诉讼指控 Robinhood 没有充分通知其用户它正在向做市商发送订单。

目前尚不清楚失去这些诉讼会对 Robinhood 造成多大的损害，但它们确实给考虑投资该公司的任何人增加了另一层风险。

票据交换所抵押品

Robinhood 面临着在今年早些时候GameStop 惨败期间曝光的另一个风险——当它代表客户拥有的股票交易波动剧烈时，它可能需要提供抵押品。

做市通常是金融业的一个无形部分。一个很大的例外是当一大群交易者同时在给定股票中开设大量期权头寸时。因为期权是基于对基础股票的最终所有权，这些股票必须被考虑在内——当今年 GameStop 和其他 meme 股票发生这种情况时，Robinhood 必须在比以往任何时候都更短的时间内提供更多的流动性前。在美国国家证券结算公司 (NSCC) 由于 GameStop 单面交易而提高其抵押品要求后，该公司被迫筹集 34 亿美元的可转换票据。

如此大规模的事件可能永远不会再发生，而 Robinhood 正在通过此次 IPO 筹集更多资金，这可能会在其中一种情况下帮助它。但另一个 GameStop 事件并非不可能。投资者应该考虑如果 NSCC 要求 Robinhood 发布抵押品而它无法获得必要的资金来这样做会发生什么。这对这个行业来说将是个坏消息。

对加密货币收入的依赖

Robinhood 能够如此快速增长的一个原因是其于 2018 年推出的强大的加密货币交易平台。 在第一季度，该公司的加密货币交易收入(PFOF 的另一个定义)达到 8760 万美元，同比增长高达 2000%。这是 Robinhood 本季度收入的 17%。

这是惊人的增长，但依赖加密货币的市场情绪并不是一个非常可预测的商业模式。例如，Robinhood 34% 的加密货币收入来自Dogecoin，使得该币收入占公司第一季度总销售额的 6%。狗狗币是一个笑话，投资者不应该指望这些销售的持久性。

估值陡峭

投资 Robinhood 股票的一个更经典的风险是它上市时可能会有的高估值。管理层计划以 350 亿美元的市值为此次发行定价，希望在此过程中筹集多达 22 亿美元的资金。2020 年的销售额为 9.59 亿美元，这使 Robinhood 的追踪市销率 (P/S) 为 36.5，高于大多数快速增长的科技企业。

与 2019 年相比，2020 年的收入确实增长了 245%，因此如果这种增长继续下去，这个 P/S 可能会很快下降。但是，作为 Robinhood 的投资者，您实际上是在押注其他散户投资者交易股票、加密货币和期权合约的情绪。也许这是可持续的，但从我的主席看来，这似乎是一种不可预测的商业模式，特别是如果市场在任何重要时期进行修正。

考虑到所有这些因素，任何规避风险的投资者都应该远离 Robinhood 股票。该公司发展迅速，但其商业模式存在重大风险，这给其任何股东带来了巨大的下行风险，尤其是如果它以如此高的估值首次亮相。