Alphabet的自动驾驶汽车部门与大规模的自动驾驶服务相距甚远

尽管Google的母公司Alphabet(NASDAQ：GOOG)(NASDAQ：GOOGL)的股价在今年上涨了34%，但其自动驾驶汽车业务Waymo在2021年的开端却有些艰难。首席执行官约翰·克拉夫奇克(John Krafcik)于4月初辞职，其他六位高管也纷纷跟进他。

几年前，几位自动驾驶汽车高管预测，到现在，我们所有人都将乘坐自动出租车。但是，事情还没有按计划进行。领先的乘车共享平台(包括Uber和Lyft)甚至不知所措，在过去几个月中出售了其自主研究部门。许多人现在说，如果有的话，实现自动驾驶技术的承诺可能还需要数十年的时间。

那么，Alphabet的投资者是否应该将Waymo视为破产?还是希望它对Alphabet的未来做出有意义的贡献?

Waymo如何到达这一点

Krafcik最初在2015年担任Waymo首席执行官，距Alphabet的自动驾驶“ moonshot”研究项目于2009年启动已经六年了。当时，Alphabet的高层认为这项技术已经准备就绪。这就是该公司聘请并非技术专家，而是前汽车高管的克拉夫奇克(Krafcik)与汽车原始设备制造商(OEM)建立合作伙伴关系并扩大业务的原因。

第二年，Alphabet正式将自动驾驶项目拆分为自己在Alphabet内的自主部门，这表明该部门已准备好独立运作。当时，克拉夫克(Krafcik)说：“我们的汽车现在可以处理最困难的驾驶任务，例如检测和响应紧急车辆，掌握多车道四向停车以及预测人类在道路上会做什么。”

克拉夫奇克(Krafcik)做了自己想做的事情，与菲亚特·克莱斯勒(Fiat Chrysler)(现为斯泰兰蒂斯(Stellantis)，纽约证券交易所代码：STLA)签定了500辆Pacifica小型货车的协议，该公司最初用于进行更多的真实世界测试，然后才开始进行自动乘车试验2018年12月，在凤凰城相对宽阔，无人行道的街道上-尽管有人类安全驾驶者在后面。到2020年12月，Phoenix出租车开始在没有人类安全驾驶员的情况下运行，尽管仍由远程支持团队进行监控。尽管尚未宣布任何消息，但Waymo正在将其业务扩展到其他城市也有种种抱怨。

那么，保持率是多少?

当然，不仅仅是Waymo远远落后于目标。包括特斯拉在内的所有竞争对手都严重错过了提供自动乘车服务的预定日期。

罪魁祸首?为了提供接近100%的安全性，机器学习算法必须掌握的令人生畏的变量数量很明显。

在《纽约时报》最近发表的有关自动驾驶技术的文章中，现任Waymo工程师将其描述为类似于剥开洋葱的过程-只有洋葱具有大量的“层”：“您必须先剥开每一层您可以看到下一层。...您的汽车必须非常善于驾驶，然后才能真正进入处理下一个最具挑战性的事物的情况。”

《时代》(Times)文章提到，障碍物如交通拥堵或道路上的火炬破译是基本的东西，还是识别花朵和肥皂泡之类的模糊而罕见的东西(如果误解可能会破坏LiDAR)，被称为“各种各样的障碍物”。会抛弃当前自动驾驶传感器的变量。当您考虑到车辆可能遇到的所有无数物体时，即使是最先进的AI神经网络的教育任务也似乎是一项永无止境的任务。事实证明就是如此。

纽约时报甚至引述前Waymo和现任Aurora工程师Chris Urmson的话说：“这将在30年甚至更长的时间内发生。”

这对Alphabet来说是一场灾难吗?也许吧，也许不是。

乍一看，Waymo项目似乎失败了。毕竟，Alphabet刚刚报告了其最近一个季度的“其他赌注”部门亏损11.5亿美元，其中包括Waymo，去年该部门亏损了45亿美元。因此，Waymo似乎只是一个吞噬股东价值的钱坑。

然而，好消息是Alphabet的现任管理层，尤其是其纪律严明的CFO Ruth Porat，似乎意识到这项投资可能需要比预期更长的时间。令人鼓舞的是，Waymo去年3月从著名投资者那里筹集了22.5亿美元的外部融资，后来又扩大到32.5亿美元。根据最近的新闻报道，Waymo正在讨论另一轮40亿美元的融资。因此，至少Alphabet不会自己承担全部费用。同时，著名的风险投资家如银湖(Silver Lake)似乎认为Waymo的技术将最终获得回报，因为他们和其他公司正在向该部门投入大量资金。

Waymo现在还着重于将长期的技术总监Dmitri Dolgov和政策总监Tekedra Mawakana提升为联席首席执行官。技术人员和政策专家似乎是公司目前所需的确切技能，以使Waymo接近终点线，因此，晋升似乎是明智之举。

如果Waymo确实还清了，那可能会得到很大的回报

技术越难实现，所需的投资越多，该服务的进入壁垒就越高。作为拥有超过1000亿美元现金的先驱者，如果自动驾驶技术赶上炒作，Alphabet必将是最后一批站稳脚跟的人之一。如果发生这种情况，Alphabet仍将拥有极具竞争优势的服务的很大一部分。

对于股东来说，另一个好处是，市场似乎并没有给Waymo部门带来太多价值。Alphabet的数字广告和云计算核心业务今天可以轻松证明其市值合理，至少在该股东的拙见中如此。尽管其他赌注领域的现金消耗burn尽，Alphabet仍然盈利丰厚，并回购了越来越多的股票。

因此，Waymo如今似乎仍然是一个高价但便宜的看涨期权。考虑到持续的挑战，对于投资者而言，将其视之为公平，而不是很快就能获得回报的事情，可能是公平的。但是，这并不意味着期权在(很长的)路上无法获得10、20甚至更多年的回报。