更好的高收益股利
来源： 2021-05-12 14:47:25
在当前的低利率环境下，收入投资者必须努力寻找收益率。就是说，如果您知道在哪里寻找的话，就会有很多高收入的股票。抵押房地产投资信托(REIT)是一些最佳的选择，通常收益率达到两位数。最好的两个抵押房地产投资信托基金是AGNC Investment(NASDAQ：AGNC)和Annaly Capital Management(NYSE：NLY)。但是，两者中哪一个更好呢?
抵押房地产投资信托与传统房地产投资信托不同
抵押房地产投资信托与传统房地产投资信托具有不同的商业模式，传统房地产投资信托遵循典型的房东/租户模型。后者将建造公寓，办公室或零售空间，然后将其出租给租户。他们通过长期低息贷款为房地产融资，所支付的利息和所赚的租金之间的差额就是他们的利润。
抵押房地产投资信托购买房地产债务，而不是房地产本身。他们购买房屋抵押贷款和抵押支持证券，而不是购买建筑物。然后，他们利用杠杆作用(换句话说，就是借入的钱)来增加其投资组合的规模。他们所赚取的利息与所付利息之间的差是他们的利润率。它们的运作与银行的运作相比，而不是像公寓房地产投资信托那样。
信用风险与政府担保
Annaly和AGNC都主要投资于政府担保的抵押贷款，这使它们进入了REIT的行列。如果您最近买了房子，那么贷款的银行很可能将贷款卖给了房利美或房地美。反过来，这些机构可能会将贷款证券化，而这些抵押房地产投资信托之一可能已购买了抵押品。
由于代理抵押支持证券由政府担保，因此它们没有信用风险。如果借款人未能支付抵押贷款，则这些证券的投资者仍将获得支付。这意味着这些证券的基本收益很低，而房地产投资信托基金需要利用更多的杠杆作用，将一批支付3%的证券转换为8%的股息收益率。下面是它的工作原理。一个房地产投资信托基金拥有一百万美元的股权，可以以3%的价格投资于抵押支持证券。相反，它可以回购贷款，允许它再借500万美元，前提是它可以将抵押贷款支持证券作为抵押。现在，房地产投资信托(REIT)在相同股权下的收益是3%的5倍。它必须支付利息，但是这些贷款的利率远低于它在证券上获得的利率。这就是这些丰厚的股息积累的方式。
尽管Annaly和AGNC被归类为机构抵押房地产投资信托(REIT)，但它们都具有一定的信用风险。
但是，Annaly在有信用风险的产品中持有其约27%的投资组合，远高于AGNC。其中包括没有政府支持的抵押支持证券，中间市场贷款和抵押服务权。如果证券具有较高的风险，则通常会支付较高的回报，您可以在下面查看证据。如果查看下表，您会发现Annaly的净利差较高，而债务权益比率较低，但派息较高。更多的风险等于更多的回报。
决定取决于您的经济前景
投资者面临的最大问题是整体经济环境。如果我们正进入经济繁荣时期，那么承担信用风险是有道理的。如果我们正陷入衰退，那么政府担保资产的安全性也许更有意义。共识似乎是，随着经济从当前局势复苏，今年我们应该看到强劲的增长。
Annaly支付的年化股息收益率为9.7%，肯定高于AGNC的8.1%收益率。Annaly和AGNC去年在COVID成立之初就削减了股息，AGNC后来承认，可能没有必要。AGNC最近又回到了COVID之前的水平，并且有望实现分红。这可能会使两支股票的股息收益率相等，而且从历史上看，它们几乎是相同的。
对于投资者而言，这取决于经济观点。如果您认为经济将继续增长并且我们正处于长期高于平均水平的增长，那么Annaly的投资组合可能会超越AGNC。另一方面，如果您认为当前的经济繁荣是“高糖”(换句话说，是政府刺激和暂时抑制需求的结果，并且将会逐渐消退)，那么AGNC也许是更好的选择。无论哪种方式，两家公司都是高质量的抵押房地产投资信托和收入投资者的理想选择。
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