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AGNC投资报告的账面价值增加

来源:   2021-02-01 18:57:52

过去一年对金融部门来说是困难的,因为银行和房地产投资信托(REIT)由于与当前局势的流行作斗争而表现不佳。抵押房地产投资信托(REIT)领域受到的打击尤其严重,许多从事该领域的公司都很难克服。随着夏季市场的回落,这些抵押房地产投资信托基金最终收回了部分(或全部)先前的估值。

对于AGNC Investment(NASDAQ:AGNC),账面价值的恢复几乎完成。公司是时候重新评估当前(降低的)股息支付率了吗?

抵押房地产投资信托与典型房地产投资信托有所不同

抵押房地产投资信托基金与典型房地产投资信托基金的动物略有不同。大多数房地产投资信托基金遵循房东-租户模型,公司先开发房地产资产,然后将其出租。一个典型的例子可能是Realty Income(NYSE:O),该公司将独立物业出租给诸如药店,便利店或美元商店之类的租户。

抵押房地产投资信托不投资有形房地产资产;他们投资房地产债务。对于像AGNC Investment这样的抵押房地产投资信托,该债务通常是指由抵押担保的证券,由政府担保的抵押担保。例如,如果您最近对抵押贷款进行了再融资,则抵押贷款REIT的资产负债表可能已经结清了。

AGNC公布强劲的季度业绩

AGNC报告第四季度每股收益为1.16美元,因为抵押贷款支持证券的市场仍然强劲。第四季度,金融市场总体良好,信贷息差有所改善。令人惊讶的是,抵押支持证券的利差超过了政府债券。最后,我们看到了强劲的房地产市场,房价中位数上涨了两位数。所有这些因素促成了AGNC的成果。

恢复几乎完成

在当前局势危机的初期,金融市场经历了流动性危机,许多抵押REIT被迫出售资产并削减股息。AGNC投资公司也不例外,将其每月股息从每股0.16美元削减至0.12美元,因为每股账面价值从2019年底的17.66美元降至2020年3月底的13.62美元。AGNC报告称,每股账面价值已恢复至16.71美元。到2020年底,在本季度末之后又增长了3%。这种复苏引发了有关将股息增加回先前水平的疑问。

我们会看到股息增加吗?

在周一的第四季度收益电话会议上,首席执行官加里·凯恩(Gary Kain)谈到了股息:

如果您看一下当前环境下相对于其他任何股息工具的当前股息,或者实际上是围绕收入的替代选择,那么从大角度看,AGNC的9%左右的收益率非常非常有吸引力。...看,我们将继续进行前瞻性评估。这是AGNC如何照顾股东的重要组成部分。但这并不是唯一的一块。它是股息,账面价值的组合,然后将其转换为股票价格,我们将继续在有意义的时候积极回购股票。从长远来看,我们认为这是股东的最佳整体选择。

在该季度中,AGNC以平均每股15.32美元的价格回购了价值1.01亿美元的普通股。在第三季度末,每股账面价值为15.88美元,因此该公司回购了低于账面价值的股票。听起来,如果AGNC的交易折扣足够大,可以预定,该公司将选择回购股票。如果股价接近账面价值,那么也许是在派息。

如果您看下面的图表,您会发现这是该股票的最低收益,几乎是历史最高水平。抵押房地产投资信托基金确实希望将收益率保持在目标范围内,因此看到该公司提高收益率也就不足为奇了,特别是因为该股的股息收益率降低了25%时接近其COVID账面价值。

正如Kain在电话会议上指出的那样,AGNC Investment的收益率是金融市场上最具吸引力的收益之一。收入投资者应该花时间了解抵押房地产投资信托的空间,因为其他选择很少。

AGNC拥有全球最强大的投资者(美联储),积极致力于支持其商业模式。收益投资者应注意旧市场的景象:“不要与美联储抗争”。AGNC是CAPS的首选之一。

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