Take-Two的1个原因是比动视暴雪更好的成长型股票

动视暴雪(纳斯达克股票代码：ATVI)为投资者带来了财富积累回报，在过去 20 年中将 10,000 美元的投资变成了 319,000 美元。但在最近五年的时间里，Take-Two Interactive(纳斯达克股票代码：TTWO)一直是一项非常出色的投资。自 2016 年 6 月以来，Take-Two 股票的回报率为 386%，而动视的回报率为 162%。

对于这种出色的表现，投资者可以指出 Take-Two 的侠盗猎车手 V(2013 年)的巨大成功，该游戏现已售出 1.45 亿份。对于七年前游戏发布时仅产生 10 亿美元收入的企业来说，这种销售水平正在改变游戏规则。其他游戏，如NBA 2K系列和Red Dead Redemption 2，也表现异常出色。

然而，强劲的游戏销量只是部分原因。之前的游戏销量并不能告诉我们任何有关未来的信息。未来五年，Take-Two 如何保持增长并超越同行?

Take-Two 的年度报告中有一个线索，那就是与动视暴雪相比，Take-Two 招聘人才的速度更快。

Take-Two 的开发人员几乎翻了一番

Take-Two 在其年度报告中说：“创造力和创新仍然是我们组织的核心原则，是我们不断取得成功的命脉。”事实上，这个说法适用于所有的视频游戏公司，但 Take-Two 的新员工招聘率不仅解释了为什么该业务增长速度超过动视，而且预示着未来会有更多增长。

2017 财年(截至 3 月)，Take-Two 有 2,579 名员工从事软件工作。到 2021 财年末，Take-Two 的开发人员已攀升至 5,046 人。这在短短四年内增长了 96%。

动视暴雪报告称，截至 2016 年底，该公司拥有约 9,600 名全职和兼职员工。到 2020 年底，它拥有 9,500 名员工。

具体而言，动视表示，61% 的人员，即约 5,795 名员工，从事游戏和技术开发，比 2019 年的开发人员增加了 3%。

显然，与大型同行相比，Take-Two 的招聘步伐更加激进——但重要的是将新员工的支出与公司收入和自由现金流的增长相匹配，以了解它对增加价值的影响的业务。

Take-Two 投入的越多，得到的回报就越多

尽管 Take-Two 去年产生了 35 亿美元的预订量，而 Activision 的 84 亿美元预订量要高得多，但 Take-Two 的游戏员工数量几乎与动视一样多。

不同之处在于，由于研发 (R&D) 支出(包括人员成本)，Take-Two 正在产生更多增长。过去五年，Take-Two 的研发费用累计增长了 165%。同样，收入也增长了 132%，每股自由现金流增长了 676%。

这些数字明显高于动视暴雪，但也有类似的规律。动视将研发支出或所谓的产品开发成本增加了 63%，并在收入增长方面获得了大致相当的回报。这表明这些公司对新人才的投资越多，他们获得的收入和自由现金流就越多，反映出最终发布的内容率更高。

Take-Two 带来了更好的股东价值，主要是因为它以更高的速度投资于其业务。但这些数字也表明动视暴雪的潜力严重不足。动视目前坐拥93 亿美元现金，可以再投资以扩大其开发人员，从而有可能加速收入增长并为投资者带来回报。

动视可能会遵循这一路线。首席执行官 Bobby Kotick 在公司第一季度财报电话会议上宣布，从 2020 年初到 2022 年底，它将雇用 2,000 名新开发人员。 暴雪方面目前正在制定多项增长计划，包括现有特许经营权的移动版本，重新制作版本的暗黑2，暗黑4，和监工2。

Take-Two 继续以疯狂的速度招聘，以支持 2024 财年即将推出的 62 个新版本，包括之前发布的 9 个新版本、20 个移动游戏和 6 个独立版本。

鉴于 Take-Two 迄今为止实现的增长，很明显管理层看到了继续分配资金以扩大业务的重大机会。它还在最近宣布以 3.78 亿美元收购移动游戏制造商 Nordeus。

投资步伐与 Take-Two首席执行官 Strauss Zelnick在公司第四季度财报电话会议上的大胆预测有关，当时他说：“[O] 在接下来的几年里，我们相信我们将创造新的经营业绩记录甚至高于我们去年提供的壮观表现。”

Take-Two 认为视频游戏行业随着时间的推移不断扩大，并通过对其最重要资产的实际投资来支持这一点。