两家公司都具有破坏性但两只股票都很贵

Snowflake(纽约证券交易所代码：SNOW)和Twilio(纽约证券交易所代码：TWLO)都是高增长的云公司，为投资者带来了令人眼花缭乱的回报。自去年 9 月首次公开募股以来，Snowflake 的股价已上涨了一倍多，而 Twilio 的股价自 2016 年中期首次公开募股以来已实现了 23 倍的涨幅。

两家公司都简化了公司的任务。Snowflake 将公司的所有数据提取到一个集中的基于云的平台中，第三方数据可视化应用程序可以轻松访问该平台。这种方法打破了孤岛，更容易做出数据驱动的决策。

Twilio 的云平台处理移动应用程序的短信、电话、视频和其他内容。开发人员无需从头开始开发这些功能，只需添加几行代码即可将这些功能外包给 Twilio。两家公司都取得了令人瞩目的增长，但哪一家更划算?

雪花的生长速度有多快?

在截至今年 1 月的 2021 财年，Snowflake 的收入猛增 124% 至 5.92 亿美元，其客户数量增加了 73% 至 4,139。其净保留率衡量其在交叉销售新服务的同时保留现有客户的能力，全年超过 165%。

2022 财年第一季度，其收入同比增长 110% 至 2.289 亿美元，客户数量增长 67% 至 4,532，净保留率达到 168%。

全年，Snowflake 预计其产品收入(占其收入的大部分)将增长 85%-87%。分析师预计其今年的总收入将增长 88% 至 11.1 亿美元，明年再增长 64%。

从长远来看，Snowflake 预计其产品收入将从 2021 财年的 5.54 亿美元增至 2029 财年的 100 亿美元，这相当于令人印象深刻的 43.6% 的复合年增长率。

为了实现这一崇高目标，Snowflake 预计到 2029 财年，其大约 1,400 名客户的年产品收入将超过 100 万美元，而 2021 财年只有 77 名客户。它还预计其来自这些大客户的平均收入将增长超过60%。

Snowflake 期待新功能，例如 Snowpark，它是面向数据工程师和人工智能科学家的开发平台;其“由雪花提供支持”网络，使公司能够直接在其数据云中构建应用程序;并与其他公司合作以推动这种增长。

然而，雪花仍然无利可图。其净亏损从 2020 财年的 3.485 亿美元扩大至 2021 财年的 5.391 亿美元，并从 2022 年第一季度的 9360 万美元增加一倍多至 2.032 亿美元。分析师预计，在可预见的未来，其底线将保持亏损。

Twilio 的增长速度有多快?

Twilio 的收入在 2020 年增长了 55%，达到 17.6 亿美元。其以美元为基础的净扩张率(衡量每个现有客户的同比收入增长)全年达到 137%。

2021 年上半年，Twilio 的收入同比增长 64% 至 12.6 亿美元。这种加速反映了它在去年 11 月收购了客户数据平台 Segment。它公布第一季度和第二季度的净扩张率为 133% 和 135%。

Twilio 在 2021 年上半年结束时拥有 240,000 个活跃客户账户，高于 2020 年底的 221,000 个和 2019 年底的 179,000 个。分析师预计其今年的收入将增长 44% 至 25.4 亿美元，然后在明年增长 31%它完全完成了对 Segment 的收购。

Twilio 没有像 Snowflake 那样提供任何长期增长预测，但它预计其潜在市场总量将从 2020 年的 620 亿美元增长到 2023 年的 870 亿美元。服务，这可以提高其每位客户的收入，并扩大其与Vonage的 Nexmo 和 MessageBird等类似平台的护城河。

但与 Snowflake 一样，Twilio 在GAAP 基础上仍然无利可图。其净亏损从 2019 年的 3.07 亿美元扩大到 2020 年的 4.91 亿美元，然后在 2021 年上半年再次同比扩大，从 1.947 亿美元扩大到 4.344 亿美元。Verizon 等运营商的个人 (A2P) 费用，现在每当移动应用访问其 SMS 网络时都会收取费用，并考虑进行更多收购以继续扩张。

在可预见的未来，Twilio 也应该保持无利可图。但与 Snowflake 不同的是，它在非 GAAP 基础上略有盈利，其中不包括其高额的股票薪酬费用。

估值和判决

目前这两种股票都不便宜。Snowflake 以今年销售额的 74 倍交易，而 Twilio 以今年销售额的 25 倍交易。

我个人更喜欢 Snowflake 的业务而不是 Twilio 的业务，因为它产生了更强劲的增长并且面临的竞争对手更少。Twilio 一直更加依赖收购来增加收入，而那些讨厌的 A2P 费用可能会继续挤压其毛利率。

然而，Snowflake 的股票目前太贵了，如果亚马逊网络服务 (AWS) 和其他云平台升级他们的数据仓库解决方案，它可能难以实现其雄心勃勃的增长目标。因此，在 Snowflake 的股票最终降温之前，Twilio 仍将是更好的选择。