借道航锦科技失败后，张亚旗下两企业单独IPO，思科瑞冲科创板靠谱吗？

原标题：借道航锦科技失败后，张亚旗下两企业单独IPO，思科瑞冲科创板靠谱吗？

2021年5月27日，成都思科瑞微电子股份有限公司（简称“思科瑞”）递交了上市材料，拟登陆科创板，中国银河证券为主承销商。

思科瑞的主营业务为军用电子元器件可靠性检测服务，具体服务内容包括电子元器件的测试与可靠性筛选试验、破坏性物理分析（DPA）、失效分析与可靠性管理技术支持。

此次拟上市发行不超过2500万股，募资6.19亿元，按此测算每股24.76元。界面新闻记者发现，思科瑞的实控人张亚与前不久过会的国光电气实控人系同一人，且思科瑞与国光电气还存在关联交易。

神秘资本大佬“张亚”

思科瑞的实控人为张亚，张亚通过持有80%股权的新余环亚诺金企业管理有限，间接控制着成都国光电气（简称：国光电气）67.72%的股份。张亚与其配偶周文梅系国光电气实控人。

2020年10月，国光电气刚向科创板递交了招股书，主营军用品微波器件的生产，目前已通过上市委会议并提交注册，等待上市。

紧接着，张亚通过建水铨钧实控75.63%的另一家公司思科瑞的上市计划被提上了日程。实际上，这并非思科瑞第一次谋求上市。

早在2019年6月，张亚试图利用航锦科技（000818）收购国光电气和思科瑞实现两家公司同时借道上市。当时航锦科技公告，拟收购思科瑞与国光电器分别98.0027%%、100%的股权，但最终收购没有执行，具体原因不明。

张亚和航锦科技的关系也不一般。天眼查显示，张亚通过科威电子模块（深圳）有限公司参股；通过中国重工（601989）、南京证券（601990）共同参股的香港中央结算有限公司两条路径间接参股航锦科技。

航锦科技2020年年报显示，香港中央结算有限公司持股比例0.66%，系航锦科技第七大股东。此外航锦科技还应付张亚超额业绩奖励757.26万元。

据天眼查信息，除了上文涉及到的企业外，张亚还持有上海乾宇微电子、锦州辽晶电子、芯远半导体、正和兴电子等公司股权。

公开资料显示，2021年3月26日这一天，张亚与熊继文两人同时成立了军芯半导体（浙江）有限公司、浙江宇蜓科技有限公司、浙江倚天生物科技有限公司、浙江环芯半导体有限公司、浙江望海电子科技有限公司、浙江宇讯数字科技有限公司共6家半导体公司。

而招股书关于张亚本人的介绍仅寥寥数笔：张亚，男，1969年出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学历。2000年10月至今任深圳市正和兴电子有限公司执行董事、总经理；2018年至今担任成都国光电气股份有限公司董事长；2017年8月至2020年5月任成都思科瑞微电子有限公司执行董事；2020年6月至今任发行人董事长。

科创属性依靠收购实现

思科瑞此次上市拟发行不超2500万股，采用科创板第一套上市标准。即：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或预计市值不低于人民币10亿元，最近1年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

招股书显示，在市值满足10亿元前提下，2018年至2020年，思科瑞合并营业收入分别为6575.73万元、1.05亿元和1.66亿元；净利润分别为2229.88万元、3457.19万元、7574.52万元。

最近两年净利为正且累计净利1.10亿元，大于5000万；最近一年净利润为正且营业收入1.66亿元大于1亿元，符合科创板第一套上市标准。

然而，2017年12月29日，思科瑞与北京七维航测科技股份有限公司签订股权转让协议，拟收购江苏七维100%的股权，双方协定依据江苏七维2019年Q3净资产2457.20万元，最终确定以2600万元收购江苏七维。

该收购于2018年2月完成。2017年，思科瑞的营业收入为2015.20万元，净利润1057.47万元，江苏七维的营业收入2400.68万元，净利润364.51万元。成为思科瑞的子公司后，江苏七维对思科瑞的业绩影响是巨大的。

2018年，思科瑞合并报表营收同比大增226.31%，净利润同比大增146.24%，2019年、2020年进一步增长，以致符合科创板上市要求。

若单从思科瑞母公司经营业绩来看，思科瑞离上市还有一定距离。招股书显示，其2020年营收6899.92万元，低于1亿元，近两年归母净利润累计4567.46万元，低于5000万元的标准，并不符合科创板上市第一套要求。

此外，招股书显示思科瑞主营业务的发明专利10项。但界面新闻记者发现，10项发明专利中江苏七维的发明专利有四项。而天眼查显示，思科瑞本身（除江苏七维外）的六项发明专利均系2020年5月申请，但仅五项发名获得授权，其中一项名为“射频功率放大模块动态老化试验装置”的发明专利则仍处于实质审查阶段。

关联交易频繁

招股书显示，思科瑞2018年至2020年五大供应商中均有三大客户为关联交易供应商。2020年五大客户中，北京秦思特测试、北京秦思特电子，陕西三海、杭州三海和国光电气均系思科瑞的关联供应商。

经测算，关联采购金额分别为1385.29万元、2283.22万元和2024.15万元，关联采购分别占采购总额的35.47%、54.58%和52.00%，比重较大。

招股书显示，2018年至2020年，思科瑞的经常性关联交易分别为2239.76万元、2881.42万元和2883.77万元，其中关联销售余额634.37万元，216.01万元和307.50万元。

招股书显示，思科瑞此次计划募集资金6.19亿元，其中1.75亿元和1.67亿元分别用于成都检测实验基地与无锡检测实验基地建设项目；1.49亿元用于研发中心建设项目；6804.39万元用于环境试验中心建设项目；其余6000万元用于补充流动资金。